公司財務危機之預測公司財務危機之預測

(1)

模糊評等趨勢對台灣上市電子模糊評等趨勢對台灣上市電子

公司財務危機之預測公司財務危機之預測

朝陽學報朝陽學報

黃焜煌黃焜煌卓統佑卓統佑指導教授：周宗南指導教授：周宗南學學生生：：歐黛瑩歐黛瑩

（（

9016618 9016618

））

(2)

大大綱綱

序論序論

文獻探討文獻探討

研究方法與架構

規則推導與驗證

結論結論

(3)

研研究究流流程程

設定每年的隸屬函數

撰寫模糊專家系統

分析歸納出評等分數的趨勢

將歸納出的規則模糊化

以模糊化規則來預測上市電子公司

未上市營運正常電子公司未上市財務危

機電子公司

(4)

研究方法與架構研究方法與架構

一一 . . 樣本蒐集樣本蒐集

（（ 1 1 ））『『 B B ＆＆ T T 財務報表分析與企業信用財務報表分析與企業信用評等評等 ( ( 下下 ) ) 冊冊』』

（（ 2 2 ）未上市營運正常電子公司）未上市營運正常電子公司：： 112 112 家家未上市財務危機電子公司

未上市財務危機電子公司：： 5 5 家家

（（ 3 3 ）上市營運正常電子公司）上市營運正常電子公司：： 33 33 家家上市財務危機電子公司

上市財務危機電子公司：： 2 2 家家

(5)

研究方法與架構研究方法與架構

二二 . . 財務比率的選定財務比率的選定

（（ 1 1 ）變現能力：速動比率）變現能力：速動比率

（（ 2 2 ）獲利能力：營業利益率）獲利能力：營業利益率

稅後淨值報酬率稅後淨值報酬率

（（ 3 3 ）經營能力：應收帳款收現天數）經營能力：應收帳款收現天數存貨平均銷售天數存貨平均銷售天數

（（ 4 4 ）財務結構：負債比率）財務結構：負債比率

(6)

研究方法與架構研究方法與架構

三三 . . 隸屬函數的設定隸屬函數的設定

（1 （ 1）每年個財務比率的最大值與最小值）每年個財務比率的最大值與最小值

最大值（max 最大值（ max））= =前前5 5％公司的財務比率之平均數％公司的財務比率之平均數

=22.63

最小值（min 最小值（ min））= =後後5 5％公司的財務比率之平均數％公司的財務比率之平均數

=6.29

（2 （ 2）全距（）全距（base base））

base＝ base ＝max max- -min=22.63 min=22.63- -6.29=16.34 6.29=16.34

（3 （ 3）位差（）位差（d d））

n：每一財務比率中模糊詞的個數 n ：每一財務比率中模糊詞的個數

（4 （ 4）模糊間距（）模糊間距（v v））

v ＝ v ＝ 0.1 × 0.1 × d=0.1× d=0.1 ×4.085=0.4085 4.085=0.4085

− 2

= n

d base

(7)

研究方法與架構研究方法與架構

（（ 5 5 ）隸屬函數）隸屬函數

( )

 



 



+

−

= −

, 1

2 4 min ,

0 v

v d x x

µ

v d x

v d

v d x

+ +

>

+ +

≤

− +

<

4 min

4 min 4

min

4 min

套用(1)至(5)式,的結果如下

( )

 



 



= −

1 817 . 0

155 . 23 0

x x

µ x < 23.5155

23.5155 ＜x ＜ 24.3325

x ＞ 24.3325

(8)

圖一圖一民國民國 77 77 年上市電子業營業利益率隸屬函數年上市電子業營業利益率隸屬函數

(9)

研究方法與架構研究方法與架構

四四 . . 模糊專家系統的撰寫模糊專家系統的撰寫

模糊法則：

IF IF 營業利益率＝營業利益率＝bestbest

THENTHEN營業利益率評分＝營業利益率評分＝bestbest IF IF 營業利益率＝營業利益率＝superiorsuperior

THENTHEN營業利益率評分＝營業利益率評分＝superiorsuperior IF IF 營業利益率＝營業利益率＝goodgood

THENTHEN營業利益率評分＝營業利益率評分＝goodgood

評等分數＝

評等分數＝COG（營業利益率評分＋應收帳款收現天數COG（營業利益率評分＋應收帳款收現天數評分＋存貨平均銷售天數評分＋稅後淨值報酬率評評分＋存貨平均銷售天數評分＋稅後淨值報酬率評分＋負債比率評分＋速動比率評

分＋負債比率評分＋速動比率評

(10)

規則推導與驗證規則推導與驗證

一一 . . 規則歸納規則歸納

表一未上市財務危機電子公司評等分數一覽表表一未上市財務危機電子公司評等分數一覽表

(財務危機)

18.13 29.2 45.2

29.07 佳佳

23.57

(財務危機)

56.04 37.07 雅慶

工業

(財務危機)

42.67 45.33 37.2

48 34.48

鼎強

23.62

(財務危機)

34.53 40 39.87

53.47 華得

電子

(財務危機)

34.67 37.33 偉大 48

科技

83年評等分數 82年

評等分數 81年

評等分數 80年

評等分數 79年

評等分數 78年

評等分數 77年

評等分數公司

名稱

(11)

規則推導與驗證規則推導與驗證

趨勢規則歸納：

IF ^X Y ≤ ^X ^* （１）

AND X Y _{+ 1} < X Y （２）

THEN 某公司於第 Y+2 年出現財務危機 ^（３）

X Y ：某公司第 Y 年的評等分數 Y * ：財務危機臨界值得評等分數

+1

X Y ：某公司第 Y+1 的評等分數

二

二..規規則則模模糊糊化化

≤ 38

X

Y _（４_（_４）_）

40

38 < X _Y < （５_（５））

1 − ≤ − 2

+ Y

Y X

X （６（６））

1 2 <

₁

− ≤ −

− X

_Y ₊

X

_Y _（７_（_７）_）

由

由模模糊糊比比較較所所得得出出的的模模糊糊規規則則如如下下：： IFIF【【（（44）） AANNDD （（66））】】

TTHHEENN 第第 Y+Y+22 年發年發生生財財務務危危機機（８（８）） I

IFF【【（（44）） AANNDD （（77））】】 OORR【【（（55）） AANNDD （（66））】】 OORR【【（（55）） AANNDD （（77））】】

TTHHEENN 第第 Y+Y+22 年可年可能能發發生生財財務務危危機機（９（９））其

其餘餘則則為為正正常常營營運運（１（１００））

(12)

規則推導與驗證規則推導與驗證

三三 .預 . 預測測

表

表二二上上市市財財務務危危機機電電子子公公司司評評等等分分數數一一覽覽表表

公公司司名名稱稱

7777年年評評等等分分數數

8383年年評評等等分分數數濟濟業業

３

３２

２

.

０

０６

６１

１２

２.

. ０

０６

６

２

１

１ .

.０

０７

７

（

（財財務務危危機機））

國國勝勝

２

２９

９ .

.

３

３３

３５

５０

０

.

６

６７

７３

３７

７.

. ３

３３

３

４

４ .

.６

６７

７（（財財務務危危機機））

表表三三上上市市電電子子公公司司之之預預測測結結果果

財財務務危危機機可可能能財財務務危危機機財財務務正正常常總總計計危危機機公公司司２２（（準準確確率率１

１

０

０％

％））００００（（誤誤判判率率０

０

％

））

正正常常公公司司

5

２（（誤誤判判率率

１

１５

５．

．２

２％

％））００２２８８（（準準確確率率

８

８４

４

．

８

％％））３３３３

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