从案例看，触发交叉违约保护性条款的债券，会有不同处置结果。本节通过案例展示，以了解目前交 叉违约条款的实践情况及存在的问题。
（一）交叉违约触发+ 通过豁免议案 + 完成法律执行
2018年7月5日，“17永泰能源CP004”发生违约，客观触发了 “18永泰集团SCP001”交叉保护条 款。8月3日，债券持有人会议通过“有条件豁免”议案，发行人回复将追加实际控制人担保，并于8月21日 出具担保函。
（二）交叉违约触发+ 未通过豁免议案
2016年12月12日，“16大机床SCP001”未能如期兑付本利息，且在10个工作日的宽限期内未纠
根据“16大机床SCP003”募集说明书规定，若公司在宽限期（触发后10个工作日）内未对“16大机床 SCP001”违约事件予以纠正完毕，“16大机床SCP003”于2016年12月26日交叉违约。
（三）交叉违约触发+ 通过豁免议案 + 未完成法律执行
2018年9月25日，“17新光控股CP001”未能足额兑付本息，触发“18新光控股CP001”交叉违约条 款。9月28日，持有人会议通过有条件豁免议案，根据议案，公司需在30工作日内完成对本期债券的增信措 施，否则将于办理相关法律期限届满后次一日立即到期应付。截至2019年11月20日（持有人会议后第30个 工作日），新光控股未能提供增信措施且未能按约定足额偿付本息，构成交叉违约。
（四）交叉违约触发+ 未约定是否提前到期 + 通过加速到期议案 + 发行人未同意
“18华阳经贸SCP002”的募集说明书并未对交叉违约进行细致规定，未约定交叉违约是否会触发提前 到期，仅在一般违约责任中明确“不得提前或推迟偿还本息”。2018年9月30日，“15华阳经贸MTN001”
未能足额兑付本息，触发了“18华阳经贸SCP003”的交叉保护条款约定情形。10月29日召开债券持有人 会议，通过加速清偿相关议案，11月7日发行人回复未同意此议案，故本期债券违约但未提前到期。
（五）交叉违约触发+ 通过豁免议案 + 二次触发交叉违约 + 未通过豁免议案
2018年7月5日，“17永泰能源CP004”未能按期兑付本息，触发了“18永泰能源MTN001”交叉违约 条款约定事项。7月27日召开债券持有人会议，通过有条件豁免议案，公司同意在45日内完成增加担保的法 律程序。8月20日，实际控制人和控股股东出具相关担保函。2019年4月4日，本期债券发生利息违约。9月 27日，因公司出现债务融资工具实质性违约情况，触发本期债券交叉违约条款，本期债券2019年第四次持 有人会议召开，未通过有条件豁免条款，导致本期债券于9月29日（会议次一日）立即到期。
（六）同一债务人，不同债券不同处置结果
2019年11月7日， “18西王CP001”违约之后第10个工作日，发行人仍未足额兑付“18西王CP001”
本息，导致“19西王SCP001” “19西王SCP002” “19西王SCP003”已触发交叉违约条款。11月26日 召开各期债券的持有人会议，“19西王SCP002”的参会持有人所持表决权未达到参加会议的该期债券持有 人所持表决权的三分之二以上，未通过豁免议案，其余两只均通过豁免议案。
（七）多次触发交叉违约条款，最早的时间为标准
“16大机床SCP002”和“16大机床SCP003”的交叉违约保护性条款规定，若交叉违约触发事件在宽 限期内未予以纠正，构成本期债券违约。2016年11月，大连机床集团有限责任公司出现银行承兑汇票垫款 违约，导致存续债券发生连锁反应，多次触发交叉违约约定事件。由于处置方式不同，导致同一只债券被多 次宣布提前到期（具体如表2所示）。但2017年3月1日公告，承销商在违约债券后续进展公告中称，“16 大机床SCP002”和 “16大机床SCP003”分别于2017年2月13日和2月7日提前到期。可以看出，到期时间 为各节点中较早的一个。
表2 “16大机床SCP002”和“16大机床SCP003”违约历程 触发债券违约
时间 违约债券 违约后处置跟踪 到期时间
16大机床SCP003
2016.12.12 16大机床 SCP001
2016年12月15日召开2016年第一次持有人会议，未通过有条件 豁免。
2017年1月10日召开2016年第二次持有人会议，未通过无条件 豁免和有条件豁免议案，通过发行人或其他主体赎回本期债券议 案。
2017年2月10日未完成赎回的法律手续，本期债券于2017年2月 11日立即到期应付。
2017.02.11
20.16.12.29 15机床CP004
公司未在违约事件后10个工作日宽限期内纠正，本期债券于2017 年1月13日构成交叉违约。
2017年2月6日召开第三次持有人会议，募集说明书中约定的救济 措施均未获得通过，本期债券于2017年2月7日立即到期。
2017.02.07
2017.01.14 16大机床 MTN001
2017年2月3日，公司未能在宽限期内纠正“16大机床MTN001”
违约事件，构成本期债券交叉违约。
2017年2月10日召开本期债券第四次债券持有人会议，募集说明 书中约定的救济措施均未获得通过，本期债券于2017年2月11日 立即到期。
2017.02.11
16大机床SCP002
2016.11.03-11.04
子公司银行承兑 汇票垫款
公司在银行承兑汇票垫款违约后10个工作日内未予以纠正，构成 本期债券与2016年11月18日交叉违约。
2016年12月15日召开持有人会议，通过有条件豁免议案，豁免 期为2017年1月19日。
2017年1月18日第三次持有人会议，通过延长有条件豁免议案，
有条件豁免期由2017年1月19日延长至2017年2月10日。
2019年2月10日，公司未完成救济措施法律手续，于2月11日立 即到期。
2017.02.11
（顺延至 2017.02.13）
2016.12.12 16大机床 SCP001
“16大机床SCP001”未在2019年12月26日（10个工作日内）延 期兑付，构成本期债券违约。
2017年1月10日召开持有人会议，通过有条件豁免议案。
未后续公告。
20.16.12.29 15机床CP004 公司未在违约事件后10个工作日宽限期内纠正，本期债券于2017 年1月13日构成交叉违约。未后续公告。
2017.01.14 16大机床 MTN001
2017年2月3日，公司未能在宽限期内纠正“16大机床MTN001”
违约事件，构成本期债券交叉违约。
2017年2月10日召开本期债券第四次债券持有人会议，通过有条 件豁免议案。未后续公告。
资料来源：公开资料，中证鹏元整理
通过案例总结，交叉违约条款在实践中存在以下问题：
第一，交叉违约约定情形被多次触发时，违约时间的界定存在一定困难。例如，“16大机床SCP002”
和“16大机床SCP003”的违约，由于不同的触发事件，不同的处理结果，导致多个提前到期日。故能否在 第一次交叉违约触发后，宣布立即到期违约，存在疑问。
第二，持有人会议决议变更，导致债券提前到日出现不确定性。例如，有些债券违约后在第一次 债券持有人会议中未通过救济措施决议，但在第二次会议时通过了救济措施议案，例如，“16大机床
SCP003”。
第三，违约处置程序不清。例如，“19美兰机场SCP001”交叉违约触发和本金展期合并处理，未针对 交叉违约做违约触发公告提醒。此外，在非交叉违约事件中，也出现了公募债券转移至私募债市场公告。