臺北、香港與上海在發展成為國際金融中心的歷程與特色各有所 長，但在吸引多國籍銀行直接投資的能力方面，就所設立的分支機構 數目來看，香港吸引了最多外國銀行，上海的成長最為快速，臺北則 均敬陪末座。
國家總體銀行家數的實證結果顯示，母國 GDP 愈高，以及母國與 地主國的地理距離愈近，母國到三個城市投資的銀行家數會增加，符 合引力模型的預期；另外，母國與地主國的雙邊貿易增加，會使該國 銀行追隨顧客到三個城市投資，支持追隨顧客理論；而群聚效果使得 地主國的多國籍銀行家數愈多，選擇到當地投資的多國籍銀行也愈 多。
影響個別城市多國籍銀行家數的因素有所異同。三個城市的相同 因素，是該城市其他的多國籍銀行家數，若在當地的多國籍銀行愈 多，選擇該城市投資的多國籍銀行家數就會愈多，顯示臺北、香港和 上海的多國籍銀行直接投資都存在群聚效應；相異因素是母國與地主 國間的雙邊貿易，在臺北與香港，外國銀行家數與雙邊貿易正相關，
隱含外國銀行選擇臺北或香港投資，會受到銀行顧客的影響，但在上 海，銀行顧客的影響不顯著，這在政策意涵上，凸顯臺北與香港發展 成為金融中心時，實體經貿往來的重要性。因此要成為金融中心，臺 北和香港應繼續加強進出口業務，至於上海，多國籍銀行可能為了未 來業務發展，而群聚在上海以蒐集銀行業相關資訊，因此經貿的往來
較不相關。
至於銀行選擇在這三個城市投資後會設立多少分支機構，在全部 樣本的實證中顯示，主要受到三個因素影響，一是銀行本身的總資 產，當銀行資產愈多，設立的分支機構愈多；其次是母國與地主國的 文化距離愈短，有助於銀行在當地的溝通，因此也會設立較多的分支 機構；最後則是地主國金融市場開放程度，當地主國對銀行業的限制 愈少，多國籍銀行設立愈多的分支機構。
影響個別城市多國籍銀行設立分支機構數多寡的因素也有所異 同。相同因素是銀行的總資產，不管在臺北、香港或上海，多國籍銀 行的總資產愈多，設立的分支機構數愈多，顯示銀行本身特有優勢愈 大，直接投資愈多。相異因素部分，首先，文化愈相近，在香港與上 海的外國銀行設立的分支機構愈多，顯示香港具備華語與英語的語言 優勢，讓外國銀行的投資增加；其次，母國與地主國的雙邊貿易，僅 影響外國銀行在臺北設立分支機構多寡，一旦貿易減少，會使銀行設 立的分支機構減少，與前述雙邊貿易影響在臺北與香港的國際銀行家 數的結果比較，更彰顯臺灣貿易活動對臺灣國際金融地位的重要性；
第三是政府的治理能力，當母國政府的治理能力與中國大陸愈接近，
多國籍銀行在上海設立愈多分支機構，隱含要進入中國大陸市場，企 業對於中國大陸營運環境熟悉度具有相當的重要性。
本文實證結果可供政策制訂者參考。首先，要吸引外國銀行必須 有實質面的經濟活動，如雙邊貿易往來，才會帶動金融機構追隨顧客 至地主國進行直接投資，因此在制訂相關法規及推動國家成為區域金 融中心的過程中，就必須先吸引金融機構的顧客，才能吸引國際金融 機構到當地。其次，不同城市的吸引條件與因素不同，政策的設計應 加以考量，例如臺北的經貿能力是吸引外國銀行進入的因素，如何增 加需求或調整市場結構，才能使多國籍銀行在臺灣的金融業務活絡，
增加投資，在政策制訂時也應考慮。第三，若要鼓勵本國銀行國際 化，銀行的資產額是重要因素，亦即銀行規模愈大，愈可能到國外投
資，因此鼓勵本土銀行發展成規模大的銀行，將有利於銀行產業的國 際化。最後，金融開放程度會影響國際金融機構進入的意願，提高金 融產業的自由度，將能激勵國際金融機構增加投資。
（收件：2008 年 6 月 27 日，修正：2009 年 4 月 16 日，採用：2009 年 4 月 21 日）