個案公司之財務分析 個案公司之財務分析 個案公司之財務分析 個案公司之財務分析

近幾年，聯發科的營收成長一直維持很好的績效，整體毛率一直維持接近 60%區 間，顯示聯發科在產品開發及商業策略上一直維持極佳的運作模式，締造了如此非凡的 業務成就。聯發科 2009 年出貨量達 3.5 億顆。2010 出貨量可望挑戰 4.5 億顆之規模，大 陸 3G 規格 TD 晶片出貨量持續放大，預估 2010 年 3G 占出貨比重可達 5%以上。

表 5.6 聯發科年度損益表分析 聯發科(2454)損益表（年表）

單位:百萬

年 度 2009 2008 2007 2006 2005 營業收入 124,412 90,942 82,139 58,690 54,764 營業成本 47,692 41,191 35,340 24,518 25,525 營業毛利 67,817 48,583 45,330 31,878 27,277 每股稅後淨利(元) 34.12 17.96 31.41 24.09 19.63 單位:百分比

年 度 2009 2008 2007 2006 2005 營業毛利率 58.75% 53.75% 56.2% 57.9% 54.6%

營業利益率 31.5% 24.7% 39.5% 44.9% 37.1%

稅後淨利率 31.8% 21.2% 41.6% 42.6% 39.3%

資料來源：本研究整理，2010/05.

聯發科 2009 年，累計年營收 1,242 億元，年營收成長率 YoY +27.79%，毛利率為 58.79%，稅後淨利 373.53 億元，年成長率 YoY +91.3%，以股本 109.02 億元計算，稅後 EPS 34.12 元。若以 2005 為基期計算，聯發科 2009 年營收成長，這五年來成長了 227 倍，以 EPS 來看，除 2009 年受到金融海繡影響外，其餘均維持高相當良好的成長，即 使 2008 年營收成長仍維持+12%。圖 5.22 說明了近五年營收成長與每股盈餘的曲線圖，

及表 5.5 則分析了聯發科近五年各項成長指標，分別是營收成長，營業毛率成長，營業 利益成長，稅前淨利成長，稅後淨利成長，及每股盈餘年成長等，唯在 2008 年金融海 嘯影響外，其於年度均成長均非常顯著。

圖 5.22 2005~2009

2005~2009 年聯發科年度合併營收及每股盈餘趨勢 資料來源：本研究整理，2010/05.

表 5.7 2005~2009 年聯發科年度成長指標 資料來源：本研究整理，2010/05.

聯發科本身專注於消費性電子產品的 IC 設計研發 主要以 CD/DVD 光碟機晶片 DSP 及多媒體的經驗 以及手機射頻晶片等，其各產品性線的比率，敬請參考

，為主要營收來源，其次式光儲存晶片，及數位電視晶片

。

54,764 58,690 82,139 90,942

124,412

2005 2006 2007 2008 2009

營業收入 每股盈餘

圖 5.23 2005~2009 年聯發科年度營收比重 資料來源：元大證券，及本研究整理，2010/05.

聯發科業績穩定成長，手機晶片主要出貨區域為大陸及新興市場，在 3G 手機及智 的方式，進行快速的擴張，不但提供更完整的 Turnkey solution，也提供更多功能的手 機晶片組。 2004 年推出支援多媒體功能的晶片組，在這市場上站穩腳步之後，再從功 能面的市場上，開拓更多功能方面的破壞性創新，進而開創更大的市場，2008 年時再回 過頭來，進軍 3G 手機市場與智慧型手機市場。

而聯發科提供的 Turnkey Solution，則是複製之前光儲存產品線在服務模式上的破 壞性創新，提供完整的模組與參考設計，不但提升下游客戶的實質競爭力，也為自己開

2005 2006 2007 2008 2009

百百

的市佔率卻佔了聯發科總營收五成以上；而在 2009 年總營收達 1,244 億元，手機晶片則 達到 29 億美元之數，在全球市佔率達 24%左右。因此在這市場上，未來如果能在 3G 晶片一樣存取得領先地位，聯發科的總營收將會呈現更陡峭的倍數成長，將有機會直追 高通公司。