第五章 個案分析
第四節 個案公司面臨問題之可行性
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第四節 個案公司面臨問題之可行性
一、 個案公司之 SWOT 分析 優勢(Strength)：
1. 具備衍生性金融商品發展經驗及平台 2. 具備篩選、配置、風險控管量化系統
3.具有自營部交易經驗或具有投資研究部研究員經驗，在完整風控 機制及明確交易紀律規範下，專業技能超越一般市場投資水平
劣勢(Weaknesses)：
1. 期貨市場瞬息萬變，不易克服歐美交易時差問題 2. 整體國內期貨人才欠缺
機會(Opportunities)：
1.與國際 CTA 合作發展新產品 2.尋找國際投資銀行合作或合資
威脅(Threats)：
1. 國內證券投資信託業者具較完整之平台及風控能力以及擔任資 產管理之經驗時間短
2. 集團資源相較國內金控業者較弱
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二、對於個案公司於發展過程面臨之問題，以國際發展經驗，可為參考：
1.與國際 CTA 合作發展新產品
國際管理期貨基金發展 30 多年，歷經多次金融風暴及市場考驗，
長期優異績效已確實被驗證，反觀國內發展期貨信託基金時間不到六年，
不論在財務工程的發展或如何降低系統性風險的衝擊，仍須借鏡國際經 驗，依據表 9 統計之前十大管理期貨基金，除了第一大 Winton Capital Management Ltd., 與新光投信合作之外，其餘皆未引進國內，若能慎選 評估長期性合作，或能為公司發展有利基產品。
雖然國內發行的各檔期貨信託基金績效未如預期，但觀察 2011-2013 年國際管理期貨基金有連續三年負報酬狀況出現，後續應繼續觀察 2014 年起管理期貨市場環境若能回歸常態，則追蹤的趨勢也相對更具延續性。
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1 Winton Capital Management Ltd:
Diversified Trading Program *CLSD* 10/1997 13.03% 1.31% -25.73% 30,059.10
2 Transtrend B.V.: Diversified Trend
Program - Enhanced Risk USD 01/1995 13.14% -1.62% -15.15% 5,273.00
3 Campbell & Company, LP: Campbell
Managed Futures 04/1983 10.99% 2.62% -41.92% 4,844.00
4 QMS Capital Management LP: QMS
Diversified Global Macro *QEP* 06/2010 13.37% 8.34% -11.27% 1,490.00
5 FORT LP: FORT Global Contrarian *QEP* 10/2002 12.37% 2.46% -17.42% 971.28
6 Millburn Corporation: Diversified Program 02/1977 15.09% 1.77% -25.65% 807
7
ISAM - International Standard Asset Management: ISAM Systematic Trend USD CLASS A *FRN* *PROP*
06/2001 13.82% 6.59% -34.79% 792
8
DUNN Capital Management, Inc.: World Monetary and Agriculture (WMA) Program
*QEP*
11/1984 14.57% 6.46% -60.22% 513
9 Eckhardt Trading Company: Standard
Program *QEP* 08/1991 14.22% 3.97% -27.11% 338.2
10 Global Sigma Group, LLC: Global Sigma
Plus Program *QEP* 11/2009 17.42% 5.65% -1.55% 335.05
資 料 來 源 ： Altergris， http://www.managedfutures.com， 本研 究 整理 ，資 料 日期 ：2015/5/15
二、 尋找國際投資銀行合作或合資
台灣衍生性商品市場，以法人而言，除外資及機構法人避險操作之 外，本土市場之發展以期貨自營與經理事業為主，由於期貨自營商與期貨 經理事業之操盤手或為股市基金經理人及交易員轉任，而對瞬息萬變的市
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場，如果風險認知不足，以致缺乏系統性的避險操作而使投資組合價值大 起大落，將直接導致需要避險或分散投資組合部位之法人機構對期貨經理 事業信心不足，故基金經理人或交易員想要從複雜的資本市場之變動見微 知著，絕對需要配合風險管理師對投資策略作系統性的量化分析。
為了減低信用風險與流動性風險，若能引進信譽良好之投資銀行為合 作對象，對於公司事業發展，可增加期貨信託基金交易的實務經驗。
國際上許多投資銀行旗下皆有發行避險基金的資產管理子公司，許多 獨立避險基金公司的經理人也是從這些投資銀行的主要經紀業務交易員 千錘百鍊而成，因此，尋找合作夥伴可為國內交易平台減低信用風險與流 動性風險，透過與全球避險基金產業整合，可加速台灣金融服務業推向世 界，成為亞洲另一個區域金融服務中心。