第四章 實證分析結果
4.2 單根檢定結果
對於時間序列的資料作分析，其所有的分析資料都要為定態，在研究中，定 態的資料在長期結構下為一穩定序列，對於外界的衝擊影響是短暫而非永久性的，
衝擊的效果會隨著時間消失，最後回到長期均衡。因此一個穩定的序列才可以有 效的被用來估計和預測。
為了確認本研究之資料是為一定態資料，以下利用ADF檢定、PP檢定來檢定 各國股匯市周報酬率是否為一定態資料。
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表4-2 荷蘭股市匯市報酬率之Augmented Dickey-Fuller 單根檢定結果
P 檢定統計量
無截距項與時間趨勢項 12 τ = −7.979∗∗∗
荷蘭股市 有截距項無時間趨勢項 12 τ𝜇 = −8.009∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 12 τ𝜏 = −8.182∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 2 τ = −15.790∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 2 τ𝜇 = −15.782∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 2 τ𝜏 = −15.781∗∗∗
註：1.最適落後期選擇以AIC作為準則，P為最適落後期數。
2.臨界值計算MacKinnon (1996) one-sided p-values
3.***表示在1%的顯著水準下顯著，**表示在5%的顯著水準下顯著，*表示在 10%的顯著水準下顯著。
4. (1)的1%臨界值=-2.567、5%臨界值=-1.941、10%臨界值=-1.616 (2)的1%臨界值=-3.437、5%臨界值=-2.864、10%臨界值=-2.568 (3)的1%臨界值=-3.967、5%臨界值=-3.414、10%臨界值=-3.129
表4-3 希臘股市匯市報酬率之Augmented Dickey-Fuller 單根檢定結果
P 檢定統計量
無截距項與時間趨勢項 1 τ = −28.977∗∗∗
希臘股市 有截距項無時間趨勢項 1 τ𝜇 = −28.962∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 1 τ𝜏 = −29.207∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 2 τ = −15.790∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 2 τ𝜇 = −15.782∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 2 τ𝜏 = −15.781∗∗∗
註：同上表。
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表4-4 奧地利股市匯市報酬率之Augmented Dickey-Fuller 單根檢定結果
P 檢定統計量
無截距項與時間趨勢項 13 τ = −6.820∗∗∗
奧地利股市 有截距項無時間趨勢項 13 τ𝜇 = −6.847∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 13 τ𝜏 = −6.894∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 2 τ = −15.790∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 2 τ𝜇 = −15.782∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 2 τ𝜏 = −15.781∗∗∗
註：同上表。
表4-5 義大利股市匯市報酬率之Augmented Dickey-Fuller 單根檢定結果
P 檢定統計量
無截距項與時間趨勢項 6 τ = −12.326∗∗∗
義大利股市 有截距項無時間趨勢項 6 τ𝜇 = −12.326∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 6 τ𝜏 = −12.522∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 2 τ = −15.790∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 2 τ𝜇 = −15.782∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 2 τ𝜏 = −15.781∗∗∗
註：同上表。
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表4-6 比利時股市匯市報酬率之Augmented Dickey-Fuller 單根檢定結果
P 檢定統計量
無截距項與時間趨勢項 19 τ = −5.223∗∗∗
比利時股市 有截距項無時間趨勢項 19 τ𝜇 = −5.237∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 19 τ𝜏 = −5.388∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 2 τ = −15.790∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 2 τ𝜇 = −15.782∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 2 τ𝜏 = −15.781∗∗∗
註：同上表。
表4-7 法國股市匯市報酬率之Augmented Dickey-Fuller 單根檢定結果
P 檢定統計量
無截距項與時間趨勢項 14 τ = −7.030∗∗∗
法國股市 有截距項無時間趨勢項 14 τ𝜇 = −7.042∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 14 τ𝜏 = −8.201∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 2 τ = −15.790∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 2 τ𝜇 = −15.782∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 2 τ𝜏 = −15.781∗∗∗
註：同上表。
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表4-8 德國股市匯市報酬率之Augmented Dickey-Fuller 單根檢定結果
P 檢定統計量
無截距項與時間趨勢項 5 τ = −11.793∗∗∗
德國股市 有截距項無時間趨勢項 5 τ𝜇 = −11.850∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 5 τ𝜏 = −11.892∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 2 τ = −15.790∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 2 τ𝜇 = −15.782∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 2 τ𝜏 = −15.781∗∗∗
註：同上表。
表4-9 西班牙股市匯市報酬率之Augmented Dickey-Fuller 單根檢定結果
P 檢定統計量
無截距項與時間趨勢項 12 τ = −8.388∗∗∗
西班牙股市 有截距項無時間趨勢項 12 τ𝜇 = −8.473∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 12 τ𝜏 = −8.657∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 2 τ = −15.790∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 2 τ𝜇 = −15.782∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 2 τ𝜏 = −15.781∗∗∗
註：同上表。
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表4-10 荷蘭股市匯市報酬率之Phillips-Perron 單根檢定結果
檢定統計量 無截距項與時間趨勢項 τ = −31.462∗∗∗
荷蘭股市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −31.472∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −31.578∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 τ = −24.425∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −24.414∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −24.405∗∗∗
註：1.***表示在1%的顯著水準下顯著，**表示在5%的顯著水準下顯著，*表示在 10%的顯著水準下顯著。
2.臨界值計算MacKinnon (1996) one-sided p-values
3. (1)的1%臨界值=-2.567、5%臨界值=-1.941、10%臨界值=-1.616 (2)的1%臨界值=-3.437、5%臨界值=-2.864、10%臨界值=-2.568 (3)的1%臨界值=-3.967、5%臨界值=-3.414、10%臨界值=-3.129
表4-11 希臘股市匯市報酬率之Phillips-Perron 單根檢定結果
檢定統計量 無截距項與時間趨勢項 τ = −28.977∗∗∗
希臘股市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −28.962∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −29.207∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 τ = −24.425∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −24.414∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −24.405∗∗∗
註：同上表。
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表4-12 奧地利股市匯市報酬率之Phillips-Perron 單根檢定結果
檢定統計量 無截距項與時間趨勢項 τ = −31.164∗∗∗
奧地利股市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −31.176∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −31.208∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 τ = −24.425∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −24.414∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −24.405∗∗∗
註：同上表。
表4-13 義大利股市匯市報酬率之Phillips-Perron 單根檢定結果
檢定統計量 無截距項與時間趨勢項 τ = −31.517∗∗∗
義大利股市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −31.508∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −31.643∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 τ = −24.425∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −24.414∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −24.405∗∗∗
註：同上表。
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表 4-14 比利時股市匯市報酬率之 Phillips-Perron 單根檢定結果
檢定統計量 無截距項與時間趨勢項 τ = −32.371∗∗∗
比利時股市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −32.370∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −32.464∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 τ = −24.425∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −24.414∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −24.405∗∗∗
註：同上表。
表4-15 法國股市匯市報酬率之Phillips-Perron 單根檢定結果
檢定統計量 無截距項與時間趨勢項 τ = −34.052∗∗∗
法國股市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −34.047∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −34.100∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 τ = −24.425∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −24.414∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −24.405∗∗∗
註：同上表。
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表4-16 德國股市匯市報酬率之Phillips-Perron 單根檢定結果
檢定統計量 無截距項與時間趨勢項 τ = −32.367∗∗∗
德國股市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −32.409∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −32.440∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 τ = −24.425∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −24.414∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −24.405∗∗∗
註：同上表。
表4-17 西班牙股市匯市報酬率之Phillips-Perron 單根檢定結果
檢定統計量 無截距項與時間趨勢項 τ = −33.021∗∗∗
西班牙股市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −33.063∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −33.166∗∗∗
無截距項與時間趨勢項 τ = −24.425∗∗∗
歐元匯市 有截距項無時間趨勢項 τ𝜇 = −24.414∗∗∗
有截距項與時間趨勢項 τ𝜏 = −24.405∗∗∗
註：同上表。