4.1 研究目標及資料來源與處理 4.1.1 研究目標
本研究將對下面四個命題做實証：
命題一、臺灣、中國大陸與美國三者之間具有長期的均衡關係 命題二、三地貿易額之間具有領先落後的因果關係。
命題三、一地貿易額變化會造成其他兩地貿易額同向反應。
命題四、以亞洲金融風暴為樣本切割點，前後期共整合與因果關係的結果一致。
本研究將對臺灣、美國與大陸對外貿易額進行共整合分析，檢定是數據否相 互之間是否有長期均衡的關係並建立誤差修正模型。 接著再以 Granger 因果檢 定，檢定三國之進口、出口相互之間是否存在因果關係。最後再以亞洲金融風暴 區將樣本區分兩個部分，分別做檢定，驗証結果是否會因時間改變。
4.1.2 資料期間與來源
本研究各項數據源取自台灣經濟新報資料庫，選取臺灣、中國、美國三國之 對外貿易資料(進口、出口、進出口總額)的月資料，研究期間為 1984 年 4 月至 2005 年 10 月，共計 259 筆月資料，單位統一以美金計價。
4.1.3 資料處理
由於自台灣經濟新報資料庫中取得的數據均為美金計價的名目數字，故所得 之三國數據資料實際包含了物價變化的問題。若以名目資料進行時間序列檢定，
其結果可能會受到通貨膨脹的影響，得出錯誤的模型。因此本研究對所收集得各 國數據處理成實質數據，再進行接下來的研究。吾人將各月數值處理為 以 2000 年 1 月美國當時物價為基期, 將各期資料除以 GDP 平減指數 (GDP deflator)，
計算出各期實值數據。本研究使用 Eviews5.0 程式完成各項統計分析。
表 6： 表變數定義一覽表
TWALL 臺灣對外貿易總額(進口貿易額+出口貿易額) TWIM 臺灣自外進口金額
TWEX 臺灣對外出口金額
USALL 美國對外貿易總額(進口貿易額+出口貿易額) USIM 美國自外進口金額
USEX 美國對外出口金額
CHALL 中國對外貿易總額(進口貿易額+出口貿易額) CHIM 中國自外進口金額
CHEX 中國對外出口金額
4.2 資料分布
首先將所得到的臺灣出口等九組貿易實質數據分佈特性列於表 7。我們可以 發現自 1984 年至 2005 年這段研究期間中，臺灣對外貿易總額(實質)成長了約 6.4 倍，美國成長 3.3 倍，中國大陸成長 21.6 倍。顯示近二十年間中國大陸對 外開放、招商引進外資帶動的貿易效果非常明顯，其中出口的成長速度大於進口 成長速度，而同時期的臺灣和美國則是進口成長速度略大於出口成長速度。再以 中位數與平均數角度來看，中國大陸進出口之平均數遠大於中位數，顯示大陸近 十年的貿易成長較前十年明顯，而美國則是自外進口近十年成長較前十年快，而 臺灣貿易成長速度則較為穩定。
表 7： 數據分佈統計表
Mean Median Maximum Minimum Std. Dev. Skewness Kurtosis TWALL 162.6319 165.0242 279.072 43.5618 60.98706 -0.11936 2.121079 TWEX 86.53408 87.24637 143.3017 27.05833 29.53036 -0.15377 2.114999 TWIM 76.09785 78.50377 141.4291 16.50347 31.74624 -0.07718 2.145229 USALL 1161.728 1146.037 1835.19 555.1542 378.3978 0.117916 1.631864 USEX 465.277 494.4731 669.2008 212.1734 136.4344 -0.37316 1.78362 USIM 696.4514 654.918 1192.946 325.7712 249.7716 0.41148 1.778232
20
200
4.2 臺灣、中國大陸與美國三國間總貿易額共整合檢定
這一小節將檢測三國對外貿易額是否具有長期均衡的關係，將在下列小節中 依照 Box-Jenkins 方法(認定、估計、偵測)方法，確認各數列的整合階次，進而 進行共整合分析。將對下列四個命題做共整合分析：1、臺灣、中國大陸與美國 Campbell and Perron (1991) 所提出的準則，檢定選擇具有截距項沒有時間趨 勢模式檢定，檢定結果見表8。由表8可發現，在各原始數列 (TWALL、TWEX等)
4.2.2 Lag 期數選擇
在進行 Johansen 共整合檢定時，首先要決定每個要研究組合的落後期數。
本研究使用 SBC 最小來選出配適度最佳的落後期數。表 9 列出以 VAR 計算落後期 模式之 SBC 數值。可以發現，不論是臺灣、中國大陸與美國之間，或是兩兩之間 計算出 SBC 值均為三期為最小，因此在進行共整合檢定時，落後期數均選擇三期。
表 9 落後期數選擇
1 2 3 4 5
TWALL-CHALL-USALL 29.48932 29.12856 28.63367 28.73057 28.78081 TWALL-CHALL 19.89488 19.44936 18.92724 18.9389 18.96568 TWALL-USALL 18.37583 18.20754 18.14529 18.19038 18.16314 CHALL-USALL 20.87323 20.74695 20.46015 20.48695 20.50799
準則：SBC
4.2.3 共整合檢定
在確定了各模型的最適落後期數之後，接下來採用最大特性根檢定與 軌跡檢定來決定變數間是否存在共整合關係，並進一步確定共整合向量數 目；然Johhansen and Juselius (1992) 指出兩者的檢定結果未必一致，
主要原因在於特性根較小者，其所對應的共整合向量將會相當接近非穩態 的範圍 (nonstationary boundary)。Serletis (1993) 認為，當特性根 分佈較均勻（每個特性根之大小差距不大）時，以軌跡檢定之檢定力較強，
反之，則是最大特性根檢定之檢定力較強。由以下的共整合檢定中可看出 每個模型的特性根變化不大，故本文將以軌跡特性根檢定為準。
1、臺灣、中國大陸與美國三地總貿易額共整合檢定
表10中為臺灣、中國大陸與美國對外貿易額之軌跡檢定結果。我們發 現，在沒有任何共整合的虛無假設下在5％的顯著水準被拒絕。也就是三 國對外貿易總額之間具有一組共整合的關係，因此隱含了三國貿易總額之
表 10.： 臺灣、美國與中國大陸總貿易額共整合檢定結果
Trace 5％臨界值 P 值 None 0.061056 31.20583 29.79707 0.034201 **
At most 1 0.056256 15.204 15.49471 0.055266 * At most 2 0.001956 0.497312 3.841466 0.480682
Eviews 可別依變數順序來計算標準化後的共整合向量，如下所示：
(CHALL(-1), TWALL(-1), USALL(-1))=( 1, -21.90819, 3.855415)
接著可建立一誤差修正模型，藉誤差修正模型來捕捉後續變數受到短期外生 時，調整回長期均衡之情況，模型係數與檢定如表11所示。由表11中，首先可以 發現在偏離均衡時，中國大陸與臺灣較美國容易回復到長期均衡的狀態。
若以中國大陸貿易總額為因變數時，面臨短期偏離均衡的調整時除了會受到 本身自己落後一到三期的影響之外，也會受到臺灣落後一到三期和美國第二期的 影響(t 檢定為顯著)，其中較有影響短期均衡排序有 CHALL(-1) 、CHALL(-2)、
TW(-1)。
以臺灣貿易總額為因變數時，面臨短期偏離均衡的調整時，會同時受到自己 落後一期、二期貿易額和美國落後一期、二期及中國大陸一到三期共同影響。其 中影響力排序依序為 TWALL(-1) 、TWALL(-2)、 USALL(-2)。
以美國貿易總額為因變數時面臨短期偏離均衡的調整時，會受到自己落後一 期、二期貿易額影響，以大陸落後二期、臺灣落後一到三期的影響。其影響力排 序為 USALL(-1) 、USALL(-2)、 CHALL(-2)。
表 11： 中國大陸、臺灣、美國 誤差修正模型係數檢定結果
Error Correction: D(CHALL) D(TWALL) D(USALL) CointEq1 0.01946847 0.0026783 -0.00263
0.00507893 0.001698 0.003222 [ 3.83318]*** [ 1.57730]* [-0.81758]
D(CHALL(-1)) -0.8219548 0.0455749 -0.04241 0.06933971 0.0231821 0.043988 [-11.8540]*** [ 1.96596]** [-0.96405]
D(CHALL(-2)) -0.8168632 -0.057705 -0.12113 0.07623294 0.0254867 0.048361 [-10.7154]*** [-2.26413]** [-2.50460]***
D(CHALL(-3)) -0.2550075 -0.032773 0.012671 0.06891964 0.0230416 0.043722 [-3.70007]*** [-1.42235]* [ 0.28981]
D(TWALL(-1)) 1.5037333 -0.735837 0.366256 0.23830546 0.0796717 0.151178 [ 6.31011]*** [-9.23586]*** [ 2.42268]***
D(TWALL(-2)) 1.19127036 -0.41005 0.263408 0.28927566 0.0967124 0.183513 [ 4.11811]*** [-4.23989]*** [ 1.43536]*
D(TWALL(-3)) 0.29545054 -0.078791 0.22848 0.219484 0.0733792 0.139238 [ 1.34611]* [-1.07375] [ 1.64093]*
D(USALL(-1)) -0.0429315 0.0735825 -0.39586 0.10224345 0.0341826 0.064862
[-0.41989] [ 2.15263]** [-6.10311]***
D(USALL(-2)) 0.27717235 0.1029845 -0.20662 0.10837257 0.0362318 0.06875 [ 2.55759]*** [ 2.84238]*** [-3.00538]***
D(USALL(-3)) 0.01678493 0.041413 -0.0706 0.10169321 0.0339987 0.064513
[ 0.16505] [ 1.21808] [-1.09438]
C 7.69607741 0.9454756 7.706139
以軌跡檢定對臺灣與中國大陸對外貿易額得到的結果可見表 12。以 5％的顯 著水準來看，拒絕沒有任何共整合關係的虛無假設，得到具有一組共整合關系的 結果。
表 12： 臺灣與中國大陸總貿易額共整合檢定結果 Eigenvalue Trace 5％臨界值 P 值 None 0.051866 15.79307 15.49471 0.045086 **
At most 1 8.88E-03 2.265226 3.841466 0.132305
註：***代表 1％顯著水準**為 5％顯著水準*為 10％顯著水準顯著之情形
可得到一組依變數順序來計算標準化後的共整合向量：
(TWALL(-1), CHALL(-1))=(1, 1.368917)
表 13 為臺灣與中國大陸的誤差修正模型係數。從表中可以發現在偏離長期 均衡時，中國大陸較容易回復到長期均衡的狀態，而臺灣回復到長期均衡的力道 較不顯著。
以短期調整的方面來看，以臺灣貿易總額為因變數時，面臨短期偏離均衡的 調整時，會同時受到自己落後一期、二期貿易額和中國大陸一到三期共同影響。
其中較有影響短期調整排序依序有 TWALL(-1) 、TWALL(-2)、 CHALL(-1)。
而以中國大陸貿易總額為因變數時，面臨短期偏離均衡的調整時，會同時受 到本身及臺灣落後一到三期的影響，其中其中影響力排序依序為 CHALL(-1) 、 CHALL(-2)、 TW(-1)。
表 13： 臺灣與中國大陸誤差修正模型檢定結果
D(TWALL) D(CHALL) CointEq1 -0.0001304 0.02666349 0.00265325 0.00794344 [-0.04916] [ 3.35667]***
D(TWALL(-1)) -0.745817 1.20942535 0.06934259 0.20760147 [-10.7555]*** [ 5.82571]***
D(TWALL(-2)) -0.3802594 1.09578611 0.08969634 0.26853758 [-4.23941]*** [ 4.08057]***
D(TWALL(-3)) -0.0560696 0.30078225 0.07097067 0.2124757
[-0.79004] [ 1.41561]*
D(CHALL(-1)) 0.05127629 -0.853007 0.02382709 0.0713348 [ 2.15202]** [-11.9578]***
D(CHALL(-2)) -0.0564128 -0.840975 0.02631726 0.07879 [-2.14357]** [-10.6736]***
D(CHALL(-3)) -0.0351027 -0.281519 0.02327309 0.0696762 [-1.50830]* [-4.04039]***
C 1.91306507 9.4612978 0.98154404 2.9385976 [ 1.94904]* [ 3.21966]***
None 0.061142 16.08207 15.49471 0.040767 **
並得到一組共整合向量：
(TWALL(-1), USALL(-1))=(1, -0.1456)
其誤差修正模型(表 15)所得到結果中發現，在偏離長期均衡時，兩地貿易 額均會回復到均衡狀態，而臺灣調整的速度會略快於美國。
以短期調整的方面來看，以臺灣貿易總額為因變數，面臨短期偏離均衡的調 整時，會同時受到自己與美國貿易額一到三期的影響。其中影響短期調整影響力 大小依序有 TWALL(-1) 、TWALL(-2)、 USALL(-2)。
而以美國貿易總額為因變數，面臨短期偏離均衡的調整時，會受到美國本身 落後一期與二期貿易額的影響，臺灣落後期數係數均不顯著，影響力排序為 USALL(-1) 、USALL(-2)。
表 15： 臺灣與美國誤差修正模型係數檢定結果
D(TWALL) D(USALL) CointEq1 -0.1824917 0.22901586 0.06143197 0.11370969 [-2.97063]*** [ 2.01404]**
D(TWALL(-1)) -0.6418634 0.04623237 0.07755348 0.14355036 [-8.27640]*** [ 0.32206]
D(TWALL(-2)) -0.4359212 -0.0660063 0.07882996 0.14591311 [-5.52989]*** [-0.45237]
D(TWALL(-3)) -0.1443804 0.06064788 0.06415276 0.11874583 [-2.25057]** [ 0.51074]
D(USALL(-1)) 0.09307207 -0.387249 0.03466021 0.0641556 [ 2.68527]*** [-6.03609]***
D(USALL(-2)) 0.11257252 -0.206853 0.03742644 0.0692758 [ 3.00783]*** [-2.98593]***
D(USALL(-3)) 0.06960365 -0.064528 0.03468173 0.0641954 [ 2.00693]** [-1.00518]
C 0.50552122 7.6491383
1.04422074 1.9328374 [ 0.48411] [ 3.95747]***
註：***代表 1％顯著水準**為 5％顯著水準*為 10％顯著水準顯著之情形
4、中國大陸與美國總貿易額共整合檢定
最後對中國大陸與美國進行共整合分析，由表 16 中發現 P 值無法拒絕沒有 共整合的虛無假設，因此中國大陸與美國對外貿易額相互之間不具共整合。
表 16： 中國大陸與美國總貿易額共整合檢定結果
Eigenvalue Trace 5％臨界值 P 值
None 0.027488 7.498983 15.49471 0.520402 At most 1 0.001732 0.447102 3.841466 0.503713
5、小結
本節針對 1、臺灣、中國大陸與美國三地 2、臺灣與中國大陸 3、臺灣與美 國 4、中國大陸與美國對外貿易額 四個命題做共整合檢定，檢定結果如表 17。
1、2、3 三個關係具有共整合，只有中國大陸與美國之間不具有共整合關係。
另外從各誤差調整過程中顯示，臺灣的貿易額面臨短期調整時，自己的落後 期、中國大陸與美國的落後期均具有顯著的影響力。
表 17 三國總貿易額共整合分析結果
研究對象國家(總貿易額) 具有共整合關係
1 臺灣、中國大陸與美國 ○
2 臺灣與中國大陸 ○
3 臺灣與美國 ○
4 中國大陸與美國 ×
4.3 進口、出口 共整合結果
本節將研究內容細劃為各國的進口、出口相互之間的關係。循著 4.2 小節共 整合的步驟，檢定十二個組合國家間進出口金額之間是否具有共整合關係，得到 的結果列於表 18。由表中可以發現經由檢定的結果十二組研究目標，只有三組 具有共整合關係，分別為臺灣出口與中國出口、臺灣出口與美國出口、臺灣出口 與美國進口。我們可以說臺灣與中國大陸和美國的貿易連動性是具有牽引連動的 關係，而這層關係從研究中發現「臺灣出口」與中國大陸、美國貿易額更有長期 均衡的關係。
表 18： 各國進口出口貿易額相互間共整合檢定
Eigenvalue Trace 5％臨界值 P 值 TWIM-CHIM None 0.02509 9.22163 15.49471 0.34529 TWIM-CHEX None 0.03023 10.31758 15.49471 0.25708 TWEX-CHIM None 0.03626 12.45397 15.49471 0.13642
TWEX-CHEX None 0.04795 12.43172 14.26460 0.09547 * TWIM-USIM None 0.03330 8.79548 15.49471 0.38465
TWIM-USEX None 0.04437 12.82828 15.49471 0.12126
TWEX-USIM None 0.05065 13.48346 15.49471 0.09824 * TWEX-USEX None 0.06320 18.35428 15.49471 0.01804 **
CHIM-USIM None 0.02453 7.26563 15.49471 0.54696 CHIM-USEX None 0.02948 8.11128 15.49471 0.45359 CHEX-USIM None 0.02442 7.17953 15.49471 0.55688 CHEX-USEX None 0.02974 8.40178 15.49471 0.42347
註：***代表 1％顯著水準**為 5％顯著水準*為 10％顯著水準顯著之情形