本研究針對集團與非集團化企業做經營績效的比較，首先以產業別為基 礎列示各個相關變數的敘述性統計資料，接下來以迴歸的方式探討全體產業 的集團與非集團的經營績效差異，接著再進一步探討各個不同產業中集團與 非集團間的績效差異，以達到本研究的研究目的。
第一節 研究樣本敘述性統計分析
本研究樣本之敘述性統計如下表一，在資產報酬率方面，以機電產業及 化學產業最好，有接近有8%的水準，以營建業最低，不到1%，但產業的差異 程度均不大。在集團別方面，可以看出本研究的樣本中以集團化企業占較大 的部份，無論是哪種產業，都有超過一半的公司為集團的企業。在每股現金 流量方面，除了運輸業的差異程度較小外，其他各產業均有很大的落差。在 負債比例方面，各產業較為接近，且差異程度較為平均，在存貨週轉率方面，
營建業的差異程度較大，可能是產業特性所造成的影響，在董監持股比率方 面，以機電業的持股比率最高，各產業的差異程度也相去不遠，在公司規模 方面，各產業的差異程度不大，在獨立董事比率方面，可能是民國90年才修 訂公司法法，讓公司可以設立獨立董事，而本研究的研究期間為88至92年，
因此研究的樣本中各個產業皆較少設立獨立董事。
表一：研究樣本敘述性統計
21.4173 68.1424 22.5319 34.6627 31.5075 84.9836 20.2996 83.4574 1.3125 1.4603
負 債 比 率
44.9302 18.0253 42.3844 13.1770 34.7930 14.6801 57.7425 16.8556 41.8982 18.0598
存
27.2279 14.4198 30.9911 16.5117 26.819 12.833 23.6416 13.0114 29.1401 14.5289
規
第二節 全體產業的實證結果
首先針對各個變數進行Pearson相關係數分析，以檢驗變數間是否有共線 性的問題發生，在確認變數間沒有共線性的問題之後，然後再進行迴歸分析 以觀察集團與非集團化企業間的經營績效影響因素是否不同及其影響的差異 程度。
表二：Pearson相關係數－全體產業 全體產業
方向符合預期符號外，兩群的結果也非常地一致，都是存貨周轉率和獨立董
負債比率 -.278 -6.037***
表六：Pearson相關係數－機電業 機電業
而其他變數並沒有達到顯著水準，另外值得一提的是常數項竟然有顯著，顯
獨立董事比例 .083 1.056
表十：Pearson相關係數－化學業 化學業
獨立董
事比率 1.000.
將全部化學業一次放入迴歸式中測試，可以發現除了集團別及公司規模 未達顯著水準之外，其他變數都符合預期且達到顯著，另外值得一提的是常 數項竟然有顯著，顯現在機電業中本研究尚有未考慮的因素存在。
雖然集團別的結果和預期符號一致，但是並沒有達到顯著的水準，因此，
本研究進一步將全體產業區分為集團與非集團兩群，再進行迴歸分析以辨別 其差異性。
將化學業進一步區分為集團與非集團兩群之後，可以發現變數的方向幾 乎都符合預期符號，除了獨立董事比例無論在集團或非集團的企業中均為負 相關外，兩群的結果相當地一致，其原因可能在於本研究的研究期間為88至 92年，而公司法修訂公司可以設立獨立董事的年限為90年，其可能造成時間 上的延誤，使其結果未達預期。
表十一：集團化與經營績效迴歸分析－化學業 化學業
迴歸模式 標準化係數 T值
(常數) -4.506***
集團別 .056 1.248
每股現金流量 .486 11.104***
負債比率 -.081 -1.661*
存貨週轉率 .091 1.863*
董監持股比率 .224 4.655***
公司規模 .001 .017
獨立董事比例 .376 7.377***
R2=0.606
表十二：集團化與經營績效迴歸分析－化學業集團 化學－集團
迴歸模式 標準化係數 T值
(常數) -3.860***
每股現金流量 .503 8.500***
表十四：Pearson相關係數－營建業 營建業
存貨週
R2=0.204
表十八：Pearson相關係數－運輸業 運輸業
酬率
存貨週轉率 .030 .392