第四章 實證結果
第二節 ：實證結果說明
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均衡價格（Equilibrium Price）。房屋亦是一種商品，其價格決定於市場供給與市場 需求之均衡點。 產）不合理之上漲。本研究實證分析結果顯示，貨幣供給額β 估計值為-6.78E-0.6，‧
自 2008 年美國次貸（Subprime Mortgage Crisis）危機發生以來，各國政府為了 挽救通縮紛紛實施貨幣寬鬆政策（Quantative Easing）。台灣亦不例外，目前銀行之 ㄧ年期定期儲蓄存款利率約為 1.04%，資金氾濫頗為嚴重。當利率呈降低趨勢時，
（Adjustable-Rate Mortgage,ARM）。
當市場定儲利率水準上昇時，提前清償率下降；對借款人而言，定儲利率水
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四、 貸款金額
本研究實證分析結果顯示，貸款金額之β 估計值為-4.88E-0.5，P 值為 0.006 顯 示在 1%之信心水準下貸款金額與住宅貸款提前清償呈現顯著負相關。本研究於其 相符合。
貸款金額愈高代表借款人利息負擔愈重，還本付息能力之壓力愈大，當房價 反轉時曾加違約機率，其提前清償之意願愈低。本研究之應變數之分子為提前清 償金額，分母為貸款金額。貸款金額愈大，應變數之比率愈小，亦顯示其與住宅 貸款提前清償呈現負向關係。
五、 發行量加權股價指數
股市為經濟之櫥窗，反應經濟景氣榮枯。股票加權指數高代表經濟活絡，民 眾購買力及消費需求旺盛，所得增加，不動產交易亦增加，預期對提前清償有正 向影響；反之，對提前清償有負向影響。
本研究實證分析結果顯示，發行量加權股價指數與提前清償之關係並不顯著，
與本研究之預期不符。股價之漲跌，透過財富效果（Wealth Effect）會反應在經濟 成長上，即股價上漲，投資者為分散投資風險可能將部分資金移轉至不動產市場，
致不動產價格上漲，民眾感覺所得增加，可能會增加消費，進而促使經濟成長。
本研究樣本涵蓋期間為 2009 年至 2016 年 6 月 30 日止，這段期間相對國內股市漲 跌情況，國內加權股價指數因美國次貸風暴自 2008 年之 7524 點下跌至 4591 點，
爾後再緩步回升至 2016 年之 8667 點。若以 2008 年第二季與 2016 年第二季之股價 水準相較，股價水準並未明顯上漲，易言之，財富效果之影響不大，致加權股價 指數與住宅貸款提前清償之關係並不顯著。
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六、 失業率
失業會影響民眾之所得收入，失業率愈高，民眾收入愈少，愈無力提前清償。
預期會住宅貸款清償有負向影響。
惟本研究實證結果分析顯示，其相關性並不顯著。依行政院主計處之資料，
國內失業率自 2008 年第二季之 5.94%，降至 2016 年第二季之 3.92%，若自 100 年 度起算，迄 105 年第二季止，則失業率分別為 4.18%~3.92%，高低差距 0.26%變動 不大，顯示國內經濟景氣並未明顯好轉，民眾所得亦未增加。另，失業率為景氣 預測之落後指標，導致失業率與提前清償呈現不顯著之關係之原因。
七、 核貸利率
核貸利率係指銀行與借款人雙方同意之契約利率，亦即授信契約簽訂當時（第 一年）所核定之利率。核貸利率愈高，代表借款人利息負擔愈重，提前清償機率 愈大。本研究實證結果分析顯示，貸款利率係採浮動利率計價（Adjustable-Rate Mortgage,ARM），核貸利率為第一年之利率係授信契約簽訂當時之利率。由於第二 年起則採定儲利率加碼之採浮動利率計價，借款人所關心的是未來定儲利率指數 之變動。易言之，核貸利率與定儲利率指數相較，隱含落後指標（Lagging Indicator）
之性質，致其與住宅貸款提前清償之關係並不顯著。
八、 貸款成數
貸款成數係貸款總金額佔房屋擔保品價值之比率。對自住型之借款人而言，
當其資金不足時，則有較高貸款成數之需求，反之，則對貸款成數之要求不高；
對於投資客則有較高貸款成數之需求。唯，貸款成數高低，決定在銀行。或許因 為此種原因，致其與提前清償呈現不顯著關係。
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九、 所得負債比（Income-To-Liability Ratio,ITL）
所得負債比係指借款人平均月收入與平均月負債之比值。（即：平均月收入
平均月負債）。
代表借款人之資力。此一比率銀行通常用來衡量借款人之財務狀況及還本付息能 力。在授信核貸過程中，銀行利用借款人所提供之所得收入資料及透過銀行聯合 徵信中心所調閱之資料核算而得。乃核貸當時所設算之資料。屬於靜態資料。由 於個人資料保護法之限制，銀行不易取得借款人核貸後之每年所得變動資料，致 變數解釋之相關性被排除。
十、 貸款存續期限（Maturity）
貸款存續期限愈長，未來市場利率之變動機率大，提前清償影響也愈大。
唯其亦屬落後指標，研究結果顯示，被排除於變數之外。
十一、 平均月收入
借款人申貸時，銀行依所蒐集之借款人收入資料，計算其年綜合所得總額，
再按月設算其平均月收入，已作為評估借款人還本付息能力之綜合指標。借款人 之平均月收入愈高，愈有能力提前清償。反之，愈無力提前清償。由於平均月收 入係借款人申貸當年動之所得資料。核貸後第二年起，借款人所得變動資料無法 取得，致無法真正反應借款人還本付息能力，屬落後指標，故被排除於變數之外。
十二、 市場利率水準
係指一年期定期儲蓄存款利率。存款對銀行而言是其負債。放款則是銀行 之資產。存款利率是銀行之資金成本，其高低會反應在放款資金成本上。借款人 所關心的是貸款利率之高低及預期未來之變動。一年期定期儲蓄存款利率之變動，
對其而言並非攸關成本，故被排除於變數之外。