(b) 非線性內插法
五、 實驗結果分析
4
5
2
3
圖10：大盤走勢圖
表5 ：大盤走勢移動視窗表
視窗 訓練期間 測試期間
空頭
SW1 2000/02/01 至 2000/05/02 2000/05/03 至 2000/08/01 SW2 2000/03/01 至 2000/06/01 2000/06/02 至 2000/09/01 SW3 2000/04/01 至 2000/07/03 2000/07/04 至 2000/10/02 SW4 2000/05/02 至 2000/08/01 2000/08/02 至 2000/11/01
多頭
SW1 2003/06/02 至 2003/09/01 2003/09/02 至 2003/12/01 SW2 2003/07/01 至 2003/10/01 2003/10/02 至 2004/01/02 SW3 2003/08/01 至 2003/11/03 2003/11/04 至 2004/02/02 SW4 2003/09/01 至 2003/12/01 2003/12/02 至 2004/03/01
盤整
SW1 2004/05/03 至 2004/08/02 2004/08/03 至 2004/11/01 SW2 2004/06/01 至 2004/09/01 2004/09/02 至 2004/12/01 SW3 2004/07/01 至 2004/10/01 2004/10/04 至 2005/01/03 SW4 2004/08/02 至 2004/11/01 2004/11/02 至 2005/01/31
五、 實驗結果分析
本節將依實驗設計之移動視窗、交易情境以及不同盤勢之 21 家上市上櫃總 平均報酬實驗結果進行細步探討分析。
(一) 移動視窗分析
6。實驗發現，SW3四個情境的平均報酬率最高為 26.39%，雖然低於個股平均報 酬率 41.04%，兩者離差為-14.65%。其餘移動視窗的績效均明顯優於個股平均報 酬率。並且四個期間的移動視窗平均值是 11.97%，高於個股報酬平均值 3.50%。
「個股報酬」是指每一個視窗進行 21 家上市上櫃的個別實驗後再取其平均。
表6 ：移動視窗彙整分析
視窗 情境 1 情境 2 情境 3 情境 4 平均 個股報酬 離差 SW1 13.19% 14.26% 14.64% 17.54% 14.91% -2.77% 17.67%
SW2 -3.11% 0.50% 1.17% 4.62% 0.80% -11.76% 12.56%
SW3 18.48% 23.82% 26.33% 36.92% 26.39% 41.04% -14.65%
SW4 5.60% 13.28% -7.87% 12.14% 5.79% -12.51% 18.30%
平均 8.54% 12.97% 8.57% 17.81% 11.97% 3.50% 8.47%
圖 11為四個移動視窗不同情境的投資報酬率分析，橫軸為移動視窗期間，
縱軸為投資報酬率。根據圖示，演化式股票評價模型，除SW3外，其餘三個視窗 SW1(14.91%)、SW2(0.80%)以及SW4(5.79%)皆高於個股平均負報酬率(-2.77%、
-11.76%以及-12.51%)。
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
SW1 SW2 SW3 SW4
報酬率
移動視窗
情境1 情境2 情境3 情境4 個股報酬
圖11：股票評價模型各移動視窗報酬率分析 (二) 實驗情境分析
表 6的情境總合平均為 11.97%，高於個股平均報酬 3.50%。4 種情境平均報
酬率分別為 8.54%、12.97%、8.57%以及 17.81%，皆優於個股平均報酬 3.50%。
圖 12是根據表 6的四種交易情境平均報酬率與個股平均報酬率繪成圓形圖，其中 報酬率面積最大者為情境 4 佔總面積的 34%，其次為情境 2 佔 25%、情境 1 與 情境 3 分別各佔 17%，個股平均報酬率則僅佔總面積的 7%。表示變動的交易成 立點是藉由遺傳演算法演化而得，其投資績效無論是否內含交易成本(情境 2 與 情境 4)均明顯大於無自我演化即固定值的交易成立點(情境 1 與情境 3)。
情境1 17%
情境2 25%
情境3 情境4
34%
個股報酬 7%
17%
圖12：各情境與個股平均報酬率比例分析 (三) 盤勢分析
空頭走勢實驗結果見圖 13(a)，本研究模型與大盤在空頭走勢下雖然均為負 報酬，但是本模型的每期跌幅效均較大盤來得小，其中以SW4的表現最佳-8.92%
優於大盤-31.97%。多頭走勢實驗結果見圖 13(b)，本模型在SW2與SW3報酬率高 於大盤，但是整體報酬率不如大盤。主要原因是SW4這一期大盤急漲走勢，較有 利於大盤的買入持有策略。盤整走勢實驗結果見圖 13(c)，本模型在SW1(5.44%)、
SW2(6.28%)、SW3(3.59%)與SW4(6.67%)的績效均優於大盤(4.78%、-1.51%、0.48%
與 3.48%)。綜合走勢分析是將每一種走勢中四個移動視窗的報酬率加總後進行 比較見圖 13(d)，多頭市場總報酬為 15.01%低於大盤總報酬 20.89%；空頭市場總 報酬為-28.77 優於大盤的-80.42%；盤整走勢總報酬 21.97% 明顯高於大盤 7.23%；將三種走勢總報酬平均後，演化式股票評價模型的平均報酬率為 0.74%
整體而言，當大盤處於空頭走勢時，演化式股票評價模型的投資績效優於
大盤 -5.74% -17.01% -25.70% -31.97%
SW1 SW2 SW3 SW4
(a) 空頭走勢報酬率
SW1 SW2 SW3 SW4
(b) 多頭走勢報酬率
SW1 SW2 SW3 SW4
(c) 盤整走勢報酬率