第四章、 研究結果
第三節 員工薪酬與公司創新力
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第三節 員工薪酬與公司創新力
3.1 節 迴歸結果 (1) 第一階段迴歸結果
表 4-3-1 為第一階段迴歸之結果，使用 2008 年之分紅費用化政策做為工具 變數，來處理在討論薪酬對公司創新力影響時可能會出現的內生性問題。此工 具變數的設計概念在於我們預期分紅費用化前，公司的配股優勢會影響到員工 薪酬，但是並不影響公司創新力。第一欄為全體樣本的迴歸結果，顯示出此工 具變數與員工總薪酬為顯著的正相關，代表公司在費用化前配股優勢較高的 話，其員工總薪酬也會上升。我們將全體樣本以股價高低來拆分，前四分之一 為高股價公司，後四分之三為低股價公司，迴歸結果分別呈現於表 4-3-1 第二 與第三欄，同樣的，不論高、低股價，分紅費用化前之配股優勢對於員工薪酬 為顯著的正向影響。兩者相比之下，若配股優勢提高相同的幅度，低股價公司 之員工平均總薪酬上升的幅度比高股價公司還多，我們認為，可能的原因在於 以總薪酬的絕對值來說，高股價公司之總薪酬已在整體平均水平之上，因此即 使配股優勢提高，總薪酬的增幅還是有限。綜合上述，第一階段迴歸之結果符 合先前對於 b>0 的預期。
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(2) 第二階段迴歸結果分析
本研究旨在探討分紅費用化對於公司創新力的影響，表 4-3-2 為第二階段 迴歸結果，欄（1）與（2）為全體樣本，欄（3）與（4）為高股價公司，欄
（5）與（6）為低股價公司，專利件數與人均專利品質為公司創新力指標。迴 歸的結果顯示，無論是全體公司、高股價公司或是低股價公司，員工總薪酬對 於公司創新力並無顯著的影響。這意味著即使員工分紅費用化政策使公司的給 薪能力變得公平，公司的創新研發能力並不會因此而受到影響。這個結果似乎 出人意外，本研究後續將對這 10 年來電子業的薪酬與創新力發展分時間、子產 業做一系列的探討，看看是否有一些我們未預料到的現象發生。在其他控制變 數方面，在全體樣本中，專利件數方面，控制變數中只有總資產為顯著的正向 關係；專利品質方面，總資產與營業收入淨額為顯著的正向關係。當總資產越 高，代表公司規模越大，可能握有更多資源投入在研發生產上，而營業收入淨 額越高，代表公司經營績效好，可以持續投資在公司的 R&D 部門。同樣地，
在高股價公司中，專利件數與專利品質中，總資產與營業收入淨額均為正向顯 著影響，其餘控制變數則為不顯著。然而在低股價公司中，所有的控制變數均 為不顯著。
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員工人數 7.05E-05 9.35E-05 6.55E-05 8.48E-05 -6.56E-05 -9.21E-05 0.000141*** 0.000202***(0.00) (0.00) 0.00 0.00 (0.00) (0.00) (0.00) (0.00)
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表 4-3-4 高股價公司與低股價公司分紅費用化前後之差異
(1)
2003~2007
(2) (3)=(1)-(2) (4)
2008~2012
(5) (6)=(4)-(5) (7)=(4)/(1)-1 (8)=(5)/(2)-1 (9)=(6)-(3) 高股價公司 低股價公司 差異 高股價公司 低股價公司 差異 高股價漲幅 低股價漲幅 費用化影響 薪資 751.81 734.41 17.40 1068.00 879.99 188.00 0.42 0.20 170.60 現金分紅 92.61 20.02 72.59 140.04 36.70 103.34 0.51 0.83 30.75 股票分紅 598.86 64.54 534.32 41.90 3.58 38.32 -0.93 -0.94 -496.00 總薪酬 1443.28 819.02 624.26 1252.14 920.39 331.75 -0.13 0.12 -292.51 專利件數 14.89 3.28 11.61 17.94 3.27 14.67 0.20 0.00 3.05 專利品質 179.51 37.39 142.12 209.04 44.49 164.55 0.16 0.19 22.43 研發費用 539759.90 202357.58 337402.32 785450.04 227438.90 558011.14 0.46 0.12 220608.82 碩士以上人數 205.57 56.69 148.89 298.17 91.17 207.00 0.45 0.61 58.11
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
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看完上述整體的高、低股價公司費用化前後的差異比較後，我們將此議題 繼續做延伸，我們認為，即使整體來看，高、低股價公司的差距增加，電子工 業裡的八大子產業可能在費用化前後，對於獎酬能力與創新能力的反應不一 樣，可能某些子產業表現突出，拉高了整體平均，亦有可能其他子產業在費用 化後出現衰退的現象，透過對於台灣電子工業各個子產業的詳細觀察，更有助 於分析台灣產業的實質動向。
以獎酬能力面向來看，表 4-3-5 為總薪酬方面，各產業高股價與低股價公 司分紅費用化前後差異，費用化後，各產業低股價公司總薪酬均小幅增加。而 除了電子零組件業外，其餘高股價公司的總薪酬都下降，尤其是半導體業、光 電業、通信網路業、其他電子業受到的衝擊較大，下降的幅度高於整體平均的 13%。
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表 4-3-5 各產業高股價與低股價公司分紅費用化前後差異：總薪酬
(1)
2003~2007
(2) (3)=(1)-(2) (4)
2008~2012
(5) (6)=(4)-(5) (7)=(4)/(1)-1 (8)=(5)/(2)-1 (9)=(6)-(3) 高股價公司 低股價公司 差異 高股價公司 低股價公司 差異 高股價漲幅 低股價漲幅 費用化影響 半導體 2019.39 890.67 1128.71 1583.73 963.69 620.04 -0.22 0.08 -508.67 電腦及週邊設備業 1386.90 917.39 469.52 1369.23 1042.79 326.44 -0.01 0.14 -143.08 光電業 1198.74 685.42 513.32 1036.18 776.90 259.28 -0.14 0.13 -254.04 通信網路業 1244.17 864.68 379.49 1075.01 992.15 82.85 -0.14 0.15 -296.64 電子零組件業 1072.97 716.04 356.93 1178.86 859.59 319.27 0.10 0.20 -37.66 電子通路業 1330.19 1026.75 303.44 1155.19 1106.16 49.03 -0.13 0.08 -254.41 資訊服務業 1160.30 875.55 284.75 1037.16 935.87 101.28 -0.11 0.07 -183.47 其他電子業 1631.06 821.31 809.74 1199.96 858.82 341.14 -0.26 0.05 -468.60
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
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表 4-3-6 各產業高股價與低股價公司分紅費用化前後差異：專利件數
(1)
2003~2007
(2) (3)=(1)-(2) (4)
2008~2012
(5) (6)=(4)-(5) (7)=(4)/(1)-1 (8)=(5)/(2)-1 (9)=(6)-(3) 高股價公司 低股價公司 差異 高股價公司 低股價公司 差異 高股價漲幅 低股價漲幅 費用化影響 半導體 30.00 13.70 16.30 40.89 9.30 31.59 0.36 -0.32 15.29 電腦及週邊設備業 5.37 5.20 0.17 8.90 3.91 4.99 0.66 -0.25 4.82 光電業 14.07 2.97 11.10 8.88 8.32 0.56 -0.37 1.80 -10.54 通信網路業 5.25 0.54 4.70 11.30 0.40 10.89 1.15 -0.26 6.19 電子零組件業 10.78 0.99 9.79 7.55 0.70 6.86 -0.30 -0.30 -2.93 電子通路業 0.17 0.05 0.12 0.09 0.03 0.07 -0.45 -0.40 -0.06 資訊服務業 1.73 0.03 1.70 1.60 0.02 1.58 -0.08 -0.33 -0.12 其他電子業 31.91 0.45 31.46 47.49 0.43 47.05 0.49 -0.03 15.59
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表 4-3-7 各產業高股價與低股價公司分紅費用化前後差異：專利品質
(1)
2003~2007
(2) (3)=(1)-(2) (4)
2008~2012
(5) (6)=(4)-(5) (7)=(4)/(1)-1 (8)=(5)/(2)-1 (9)=(6)-(3) 高股價公司 低股價公司 差異 高股價公司 低股價公司 差異 高股價漲幅 低股價漲幅 費用化影響 半導體 448.69 195.05 253.64 606.15 195.77 410.38 0.35 0.00 156.74 電腦及週邊設備業 51.95 42.63 9.33 83.54 31.09 52.46 0.61 -0.27 43.13 光電業 133.02 25.51 107.52 83.47 76.99 6.48 -0.37 2.02 -101.03 通信網路業 91.42 4.88 86.54 184.67 3.20 181.46 1.02 -0.34 94.92 電子零組件業 99.37 8.29 91.08 66.42 5.51 60.92 -0.33 -0.34 -30.16 電子通路業 1.54 0.36 1.18 1.11 0.11 1.00 -0.28 -0.68 -0.19 資訊服務業 33.94 0.60 33.34 26.06 0.04 26.02 -0.23 -0.93 -7.32 其他電子業 293.81 3.39 290.42 384.27 3.68 380.60 0.31 0.08 90.17
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表 4-3-8 各產業高股價與低股價公司分紅費用化前後差異：研發費用
(1)
2003~2007
(2) (3)=(1)-(2) (4)
2008~2012
(5) (6)=(4)-(5) (7)=(4)/(1)-1 (8)=(5)/(2)-1 (9)=(6)-(3) 高股價公司 低股價公司 差異 高股價公司 低股價公司 差異 高股價漲幅 低股價漲幅 費用化影響 半導體 1318012.60 617335.14 700677.46 2095845.80 536082.84 1559762.96 0.59 -0.13 859085.50 電腦及週邊設備業 667929.14 338888.90 329040.24 1075025.74 425962.52 649063.22 0.61 0.26 320022.98 光電業 334611.34 256365.60 78245.74 268884.16 368019.14 -99134.98 -0.20 0.44 -177380.72 通信網路業 580023.42 152697.64 427325.78 1172012.36 175110.26 996902.10 1.02 0.15 569576.32 電子零組件業 208207.04 55515.93 152691.11 130653.57 56195.39 74458.18 -0.37 0.01 -78232.93 電子通路業 25794.94 30866.90 -5071.97 7017.00 23627.55 -16610.55 -0.73 -0.23 -11538.58 資訊服務業 101613.76 48207.30 53406.46 162115.54 58916.89 103198.65 0.60 0.22 49792.19 其他電子業 324571.13 68283.40 256287.73 713599.86 66802.79 646797.07 1.20 -0.02 390509.34
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
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表 4-3-9 各產業高股價與低股價公司分紅費用化前後差異：碩士以上人數
(1)
2003~2007
(2) (3)=(1)-(2) (4)
2008~2012
(5) (6)=(4)-(5) (7)=(4)/(1)-1 (8)=(5)/(2)-1 (9)=(6)-(3) 高股價公司 低股價公司 差異 高股價公司 低股價公司 差異 高股價漲幅 低股價漲幅 費用化影響 半導體 354.25 164.37 189.88 660.16 183.32 476.84 0.86 0.12 286.96 電腦及週邊設備業 243.96 85.18 158.78 337.12 126.57 210.55 0.38 0.49 51.77 光電業 158.40 65.69 92.71 124.04 188.59 -64.55 -0.22 1.87 -157.26 通信網路業 332.61 54.18 278.43 540.32 78.32 461.99 0.62 0.45 183.56 電子零組件業 67.66 15.85 51.81 103.34 21.59 81.75 0.53 0.36 29.94 電子通路業 42.11 18.20 23.91 58.26 23.27 35.00 0.38 0.28 11.09 資訊服務業 73.97 32.62 41.35 106.86 49.99 56.87 0.44 0.53 15.52 其他電子業 104.68 23.63 81.06 208.53 30.51 178.03 0.99 0.29 96.97
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
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3.3 節 各產業創新力歷年發展趨勢圖
最後，為了更仔細的找出各產業的發展動向，除了上述將時間點分為費用 化前後，各產業取平均之外，以下我們將呈現各產業創新力指標於 2003 年至 2012 年的發展趨勢圖。由於專利件數和專利品質之趨勢圖在各產業都很一致，
因此本節僅呈現專利申請件數趨勢圖。17圖 4-3-1 至圖 4-3-8 即為各產業之歷年 平均專利申請趨勢圖，這八張圖顯示了一項本研究可能存在的研究限制：除了 半導體業外，其餘七個產業在 2011 年後呈現下降的趨勢，然而誠如先前的敘 述，專利核准的時間落差可能使得我們未捕捉到尚未核准的專利，以至於低估 了 2011 年後的公司創新力表現。不過我們還是可以從 2011 年前看到高、低股 價公司的發展趨勢，半導體業、電腦及週邊設備業、通信網路業自 2008 年後，
代表高股價公司的橘色線斜率開始大於代表低股價公司的灰色線斜率，而其他 產業則是高、低股價漸漸收斂靠近。其他電子業則較為特殊，在上一節中我們 看到其他電子業高股價公司在費用化後專利件數與專利品質為上升最多的產 業，然而從趨勢圖來看，發現其在 2008 年專利申請數達到巔峰後，之後的年度 卻大幅度地減少，意味著其他電子業的發展可能不如前節所述之好。
17 各產業專利品質趨勢圖請見附錄。
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圖 4-3-1 半導體業歷年平均專利申請數趨勢圖
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
圖 4-3-2 電腦及週邊設備業歷年平均專利申請數趨勢圖
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
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圖 4-3-3 光電業歷年平均專利申請數趨勢圖
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
圖 4-3-4 通信網路業歷年平均專利申請數趨勢圖
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
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圖 4-3-5 電子零組件業歷年平均專利申請數趨勢圖
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
圖 4-3-6 電子通路業歷年平均專利申請數趨勢圖
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
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圖 4-3-7 資訊服務業歷年平均專利申請數趨勢圖
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理
圖 4-3-8 其他電子業歷年平均專利申請數趨勢圖
資料來源：Google, USPTO 及本研究整理