樣本平均值之公司，其宣告後股價之正向異常報酬率較顯著。但宣告時預定買回比率較
七、 林樹源 （2001）
該研究主要以事件研究法來證明庫藏股宣告買回的效果，其研究結果如下:
(1) 宣告日的平均報酬為1.149%，而宣告後一日的累積異常報酬3.055%，就產業別而言以 金融服務業和傳統產業宣告之報酬為最高，反而實施次數最多的電子業報酬為最低。
(2) 大多數的公司在庫藏股宣告買回前六十日至前兩日均呈現負向的累積異常報酬，股價 有被市場低估之情形。
(3) 庫藏股宣告買回對短期的股價而言有正向且持續的激勵效果。
(4) 宣告之內容對報酬的相關性呈現不顯著之結果。
十、 陳世新(2001)
公司宣告庫藏股買回時，董監持股比例越高者表示越有可能利用宣告所產生的異常報酬來 賺取價差利潤，故公司宣告實施庫藏股買回時，內部董監持股比例越高者可能越容易讓投資者 解讀為保護大股東及內部持有人，所以不易產生異常報酬。
十一、林懋民(2002)
上市櫃公司實施庫藏股宣告買回，在宣告日之前股價普遍為負向的異常報酬，顯示在宣告 之前股價通常都被投資者低估，而在宣告日之後其股價通常呈現正向的異常報酬，且庫藏股實 施次數與異常報酬率之關係呈現反向遞減的狀態。
國外文獻:
1. Netter and Mitchell (1989)
此篇研究結果顯示公司在宣告購回自家庫藏股前，其股價通常有異常的下跌情形，而在宣 告之後，則有顯著的正向異常報酬存在，由此可知，訊號假說是獲得支持的，也就是公司宣告 庫藏股買回相當於傳遞未來盈餘會有改善的資訊，亦即管理當局使用公開市場實施庫藏股買回 相當於發射未來前景看好的訊號。實證結果證實在宣告買回自家公司股票後股價會有上升的現 象。
2. Grullon and Michaely (2004)
本研究發現市場對公司實施庫藏股買回具有正向的解讀導因於系統風險與自由現金流量的 降低，對於越可能將自由現金過度投資的公司其股價對庫藏股宣告購回的反應越是強烈，所以 當公司發生過度投資的代理衝突時，公司也會選擇以股票購回的形式來降低代理成本與資金成 本，通常市場對於公司這些動作的反應也都給予正向的回饋。
3. Ikenberry , Lakonishok and Vermaelen (2000)
本研究主要在驗證價值型和成長型股票哪一個完成之購買(Completion Rate)比例會較高。
(2)對於可轉換債（Convertible Debt）及可轉換特別股（Convertible Preferred Stock）
等投資人的財富影響效果並不顯著，故其研究結果未能支持財富移轉假說。
5. Stephens and Weisgach（1998）
cash flow﹚成正相關。