針對 3.6 節處理過後的資料，將其進行簡單敘述性統計及相關性分析，先行對樣 本的特性有所認知與瞭解，後續做實證時可更了解實證結果的意涵。
首先是敘述性統計的部分，如表 3 所示。總負債最大做和最小值差異頗大，和各 公司的管理風格和遇到的階段性問題可能有關。而平均數未超遇四成，尚屬較穩健的 操作方式。然而長期負債的值卻明顯偏低，平均值僅約 7%，可能確實如王健聰(2000) 研究表示台灣企業常以短期負債支應長期負債的應用。
表 3、變數敘述性統計結果
平均數 中位數 最大值 最小值 標準差
總負債比率(LEV) 37.80 37.45 114.42 1.47 15.15 長期負債比率(LEVL) 7.02 3.27 57.79 0.00 8.76 商業本票利率(CP) 2.65 2.23 5.50 1.10 1.55 狹義貨幣供給額變動率(M1BX) 1.96 1.06 12.90 -5.31 3.69 股票市場本益比(MPE) 26.57 18.86 67.77 9.80 15.23 公司規模取對數(SIZE) 15.33 15.15 20.47 9.32 1.39 資產抵押價值(AMV) 32.58 31.00 89.40 0.01 17.69 獲利能力(PRO) 5.63 4.75 57.50 -244.13 8.95 成長性(GR) 102.39 14.00 150046.40 -445.90 2426.25 非負債稅盾效果(NDT) 1.74 0.95 28.01 0.00 2.25
圖6、平均總負債比率折線圖
據和其他應付款的處理極具季節特性並可能進一步影響總負債比率。長期負債比率則 相對較無法從折線圖即看出明顯的季節波動性。長期負債比率相比總體負債比率偏 低，但長期負債多由長期性理財活動所產生，也因此長期負債的舉借，亦可將之視為 企業重大的理財決策。從折線圖可看出 2002 年至 2005 年為長期負債相對較高的時期，
而這一段期間也是本研究的研究期間中，經濟相對較為繁榮之時期，其前後則各有 2000 年網路泡沫化、2008 年次級房貸危機等，亦可觀察出總體經濟可能對於長期負債 比率有所影響，在景氣較佳的時候有較多的舉債，發揮槓桿效果以求股東的最大利益;
而經濟相對不景氣時期則長期負債比率較低以降低風險。
圖8、流動負債相關項目折線圖
利率對於企業的融資成本有相當大的影響，然而利率的決定因素相當複雜，諸如 將之用為刺激景氣的工具或用來控制通貨膨脹和緊縮，尤其因台美利差往往對資金的 流動有明顯的影響，台灣的利率也常緊盯美國利率水平。因此隨著全球低利率的時代 來臨，商業本票利率(如圖 9)整體的變化趨勢也是逐年走低。2005 年全國利率陸續調 升，也同時抑制了景氣的發展。2007 年 6 月有一較大幅度的利率上升，原因除了 2005 年後利率開始逐步揚升外，央行官員表示 6 月為繳稅的高峰，通常每年此時市場資金 較為緊俏。而從狹義貨幣供給額季動率來看(如圖 10)，變動率時正時負，且變化有逐 漸趨緩的趨勢。股票市場本益比(如圖 11)於 1999 年第一季至 2000 年第一季及 2001 第 三季至 2003 年第三季為較高的時期，主要原因可能分別與亞洲金融風暴和網路泡沫化 等跨國性的不景氣衝擊所影響。股票市場本益比計算方式是用市場的總市值除以上市 公司最近四季的稅後盈餘，當股票市場本益比高時，可能為前期的營收不佳，但是股 價已開始回升，表示對於市場復甦的反應或對於未來市場發展的期望。
圖9、商業本票利率折線圖
圖10、狹義貨幣供給額變動率折線圖
圖11、股票市場本益比折線圖
表 4、變數相關性分析結果