的的代理理論之實驗室實驗研究，乃至晚近的賽局理論之實驗室實驗研究。這些研究不論 理論背景及研究方法為何，大致討論管理會計資訊 (系統) 的促進決策 (決策)與影響決策 (控制) 的問題。至於財務會計的行為研究自 1990 年代開始，由於心理學理論與發現的可資 運用，實驗室實驗方法在數據品質上的相對優點，以及效率市場假設的遭受質疑，逐漸蔚 成“復興”之勢，而與行為財務的興起，形成有趣的“巧合”。此一路線的研究絕大多數以實 驗室實驗方法，甚至實驗室市場研究方法 (實驗經濟學)，探討財務資訊 (或企業資訊) 在 經理人、投資人、資訊仲介者與審計人員間的互動與溝通行為。
四、 整合型計畫子計畫組織架構
4.1. 行為財務學
4.1.2. 行為財務學之理論架構
Shefrin (2000), Montier (2002)等學者將行為財務學的理論歸納為：(1)判斷或認知上的偏 誤(biases of judgement or perception)：人們在決策過程中，通常會採用試誤法(trial and error) 或經驗法則(heuristics)， 來產生投資決策、解讀資訊與預測的行為準則(rules of thumb)。(2) 偏好與決策的錯誤(errors of preference or decision making)：探討投資人在不同情境下的偏好 與決策方式的變異。判斷與認知上的偏誤可以歸納為以下各項：
(1) 過度樂觀 (over-optimism)
人們傾向於高估好事情會發生的機率，總是感覺狀況通常在他們的控制之下，一系列實 證中像是貨幣幻覺和自我歸因的發現都支持過度樂觀的現象。
(2) 過度自信 (over-confidence)
除了習慣性的過度樂觀，人們總是傾向與誇大自己的能力，相信自己的看法總是對的，
特別是專業人士。Odean(1998)進行了一系列個別投資人是否過度自信的研究，發現因為過 度自信造成周轉率過高，亦發現男性投資人過度自信的情形較嚴重。
(3) 認知失調 (cognitive dissonance)
認知失調主要發生在人們經歷心理的信念和認知，與實務上不一致時，將發生的心理衝 突，此時人們可能會略過心理衝突來降低或避免心理上的不一致現象。
(4) 保守性偏誤 (conservatism bias)
人們在看法與預測上會傾向於有一個固定的模式，一旦某一個看法被確定了，則很難遠 離 此 看 法 或 預 測 ， 即 使 是 要 改 變 也 會 顯 得 非 常 緩 慢 ， 因 此 會 對 事 件 產 生 反 應 不 足 (under-reaction)的情況。例如 Bernard (1993), Liu, Strong and Xu (2001)實證中皆發現股票市 場常常對於股票的首次發放(dividend initiation)或盈餘宣告的訊息有反應不足的情況。
(5) 定錨 (anchoring)
在評估某些事件，當人們面對有數量上的不確定性時，其回應的初始看法會隨問題被陳 述的方式或所提到的數量所影響。例如股票的市場價值是渾沌不明的，何者是合理的價格 很難定義，而投資人往往會將前一天的價格當作今天價格的指標。常見的討論是，定錨效 果會影響資產的定價，Northcraft and Neale (1987)在房價的研究中即發現此現象，而分析師 提供的預測資訊中也發現有類似情況。
(6) 代表性經驗法則(representativeness heuristic)
人們在面對蜂擁而至的資訊時，通常會以經驗法則作為處理的準則，因此代表性的經驗 法則通常會使人們以相近且出現頻率較高的資訊做為參考基準，而不是以發生的機率來考 量。在分析師盈餘預測的修正上，除了定錨效果的影響外，也受到代表性的經驗法則的影 響，因此在預測上有時會過度反應，有時卻會反應不足。
(7) 存在性偏誤 (availability bias)
存在性偏誤指得是人們在決策制訂時會受到事件發生的頻率或發生的容易程度所影 響，例如在股票的選擇上，即常常受到新聞報導或券商的研究報告的影響。Gadarowski (2001) 的研究中發現報章新聞涵蓋程度高的股票，在後續二年的績效反應通常較差，因此投資時 要特別警惕，因為受到注目的股票未必就是好的股票。
(8) 模糊規避 (ambiguity aversion)
人們通常會害怕模糊而無法掌控的情況，因此投資人在面對他們所不瞭解的股票時，態 度上會較為謹慎小心，卻也因此造成投資人的投資組合中沒有達到充分的多角化。Benartzi (2000)發現 Coca-Cola 就是一個極端的例子，在員工退休基金(401k plans)的投資組合中，公 司股票就佔了資產配置中的第二位，高達 18%。此外在股票投資部分亦高達 70%~90%是投 資在本國的股票，因為投資過高的比例在熟悉的股票與市場中，而造成投資組合未充分地 多角化，而使得投資組合的績效不佳。Strong and Xu (1999)的調查中也發現基金經理人通
常會對於本國市場有過度樂觀的預期，但對於外國市場則不會。此亦為模糊規避的現象之 一。
而偏好與決策錯誤又可進一步分成 (1) 框架相依 及 (2) 展望理論，分述如下：
(1) 框架相依 (narrow framing)
人們的決策會受到問題描述的方式所影響。常見的例子是投資人在進行評估時，往往過 度依賴宣告的盈餘數字，而不是以現金流量的折現值來進行評價。此外，投資人與分析師 都 過 度依 賴公 司想 要報 告 的盈 餘數 字 (Pro Forma)，而不是企業被迫報告的盈餘數字 (GAAP)。
(2) 展望理論 (prospect theory)
Tversky and Kahneman 提出展望理論，以非線性的權重取代線性的權重，而且以價值函 數取代傳統的風險趨避的效用函數，提出人的風險態度會受到所處狀態的影響; 處於獲利 區間時會傾向於風險趨避，但在損失區時決策為了損失趨避而在態度上傾向於風險偏好，
且決策受到心中參考基準點(reference point)的影響。Shefrin and Statman (1985), Odean (2001), Genesove and Mayer (2001)皆發現不論在股票市場或房屋市場都存在有不願實現損 失，而盡快實現獲利的現象。
4.1.2. 行為財務學之子計畫組織架構
依據前述行為財務學的理論架構，將這次整合型計畫各行為財務學的子計畫在重要議 題—投資、公司理財與資產評價，依照(1)判斷或認知上的偏誤及(2)偏好與決策上的錯誤，
分別架構如下圖一，並分別列於表一至表六：
表一 行為財務子計劃「投資決策」主題 #1
− 探討偏好與決策錯誤
計畫項目 主持人 服務單位/系所 計畫名稱
子計畫 8 周行一 陳虹伶
國立政治大學財管系
中國技術學院國貿系 理財規劃投資行為之分析
子計畫 29 郭敏華 世新大學財金系 策略投資型態輪動分析：心理帳戶與社會情緒 子計畫 33 盧秋玲 元智大學財金系 住宅金融與購屋行為
子計畫 38
萬金生 邱文彬 鄭碧月
高雄餐旅學院通識中心 高雄餐旅學院通識中心 台南女子技學院財金系
投資決策之框架效應再探：團體決策與決策性質的調節作用
圖一 行為財務整合型計畫子計劃組織架構
表二 行為財務子計劃「投資決策」主題 #2
− 探討判斷或認知上的偏誤
計畫項目 主持人 服務單位/系所 計畫名稱
子計畫 3 劉玉珍 國立政治大學財管系 投資人對於分析師資訊的認知與反應 子計畫 4 胡星陽 國立台灣大學財金系 除權日的下單行為和下單原因
子計畫 14 洪新原 國立中正大學資管系 使用者解釋與吸收財會資訊之過程與效果：認知適合理論與自 我效能理論之探討
子計畫 15 張紹基 陳聖賢
國立成功大學國企系 元智大學財金系
市場過度樂觀，內線交易以及長期績效表現:以 Tracking Stocks 發行為例
子計畫 18 劉維琪 國立中山大學企管系 台灣股票市場財務資訊代表性經驗法則之研究 子計畫 24 傅澤偉 國防大學會計系暨財管所 投資人過度自信與初上市股票價格行為的相關性
子計畫 27 童心達 實踐大學企管系所 由台灣共同基金短期已實現報酬率之分析看其行為財務之涵意
子計畫 31
劉松瑜 溫育芳 何宗武
世新大學財金系 宜蘭大學應用經濟系
世新大學財金系
注意力效果下股市投資者交易行為的互動
子計畫 35 王凱立 莊文議
東海大學財金系
東海大學財金系 過度自信跨國傳導之研究
4.2. 行為會計學
目前本整合型研究計畫有關於行為會計部份之子計畫共十件，若以圖二之組織架構為 基礎，可將這十件子計畫按研究主題分成四大類，如表七至表十所示。
圖二 行為會計整合型計畫子計劃組織架構
表七 行為會計子計劃主題 #1
− 企業組織與管理
計畫項目 主持人 服務單位/系所 計畫名稱
子計畫 21 溫金豐 李佳玲
國立中山大學人資所 國立中正大學會計系
預算參與與預算執行績效關係之研究—目標設定理論與代 理理論觀點
子計畫 23 林穎芬 國立東華大學會計系 從非理性樂觀探討管理當局財務預測之行為
子計畫 36 張允文 靜宜大學會計系 從個人獎酬與團隊獎酬的觀點探討財務誘因對內部控制工作 績效之影響
表八 行為會計子計劃主題 #2
− 會計師專業
計畫項目 主持人 服務單位/系所 計畫名稱
子計畫 19 倪豐裕 國立中山大學企管系 審計知識對審計品質及領導效能之影響—以關懷與環境不確 定性為調節變數
子計畫 20 張瑞當 國立中山大學企管系 會計師網路信託與審計獨立性對決策行為影響之實驗性研究
子計畫 25
沈維民 邱文彬 鄭碧月
國立台中技術學院財稅系 從人類記憶特性探討會計弊案對審計人員的衝激：序列位 置效應與干擾論的驗証與類推
子計畫 26 顏信輝 淡江大學會計學系 定錨調整與代表性經驗法則對專業判斷之影響：以審計分 析性複核及財務預測判斷為例
表九 行為會計子計劃主題 #3
− 資本市場
計畫項目 主持人 服務單位/系所 計畫名稱
子計畫 7
林修葳 金成隆
國立台灣大學國企系所
國立政治大學會計系所 那一類型的證券分析師容易有處分效果的行為面問題?
子計畫 13
金成隆 林修葳
國立政治大學會計系所
國立台灣大學國企系所 領導型/從眾型分析師過度自信現象之研究
表十 行為會計子計劃主題 #4
− 公司治理
計畫項目 主持人 服務單位/系所 計畫名稱
子計畫 2 杜榮瑞 俞洪昭
國立台灣大學會計系 國立政治大學會計系
以自願性 vs.強制性財務預測作為公司治理之機制 − 理論 與實驗證據
4.3. 本整合型計畫分工方式
本整合型計畫規劃期間共經過一次規劃推動會議，參與討論規劃之學者專家共計四十 人次，共收集相關研究計畫大綱 43 篇，經審議並整合後，納入本整合型研究計畫向國科會 正式提出申請者共計 39 篇（見附錄），其分工架構如圖一、二所示。
本整合型計畫規劃期間共經過一次規劃推動會議，參與討論規劃之學者專家共計四十 人次，共收集相關研究計畫大綱 43 篇，經審議並整合後，納入本整合型研究計畫向國科會 正式提出申請者共計 39 篇（見附錄），其分工架構如圖一、二所示。