文獻探討

10億以下 10億~50億 50億~100億 100億以上

電子設備製造商數分佈（依2018年市值、營收）

營收 市值

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余惠芳、陳瑞惠、陳家蓁(2010)利用經歷金融海嘯存活的公司與消滅公 司在財務比率上的顯著差異，建立財務預警模型，以期能在公司經營上做風 險管理。並在作投資決策時有所依據並進而能做財務預估。

鄭文英、李勝榮、葉憲弘 (2006) 以修正 Lau (1987)提出的財務危機五 階段為目的以台灣上市櫃公司之財務比率資料為研究內容將樣本公司歸類 於其所屬的財務階段 透過吸收性馬可夫鍊分析 偵測樣本公司處於每一階 段的存活率，再透過Kruskal-Wallis、Mann-Whitney 檢定 評核出在不同階段 可公檢定之財務指標 再與 bootstrap 結合作成公司投資的財務指標依據。

余惠芳 梁立衡 賴韋君 (2018)以 2008 年至 2015 年台灣上市櫃電子業 40 個公司樣本，採兩階段迴歸法檢定以建立財務預警模型為目的 找出影響 上市櫃電子業公司績效的顯著變數 用以提出適當的財務決策 來提高公司 績效，降低公司發生財務困境的可能性 結果顯示 影響公司績效的財務變數 有前一年的稅前淨利率、業外收支率，前二年的固定資產周轉率 現金流量 允當比率，前三年的長期資金適合率、現金流量允當比率。等在經營能力與 獲利能力 財務結構 影響公司績效的變數指標。

二、從公司治理的角度來看

Chen and Ho (2009)分析台灣地區在家族掌控公司與非家族掌控的公司對股 利發放及投資策略上的差異，分析結果顯示：家族掌控公司在股利發放及投 資策略上相對保守，而且應用迴歸分析再把董監質押及負債比率納入考量來 分析這兩大族群公司的差異性。

林玉娟、葉匡時(2008)主張資本市場結構、技術的成熟度及產業的獲利 成度會影響治理結構的改變。用訪談及其他次集資料的蒐集，分別分析台灣

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結構維持在七到 11 人時效率為最佳，超過此一數目時，董事會規模會與經 營績效成負相關。而獨立董監的設立及持股比率也與公司績效成正相關。

賴鈺城 李崑進 李善玉 (2010) 以 1996 年至 2008 年台灣上市(櫃)之電 子公司為研究樣本，以財務變數及公司治理變數建立我國上市(櫃)之電子業 財務危機之迴歸式模型。並認為企業失敗必經歷總資產/淨值/應收帳款回收 率下降、週轉率過低、債務依存度不斷攀升、最後導致現金流量短缺、董監 事質押比率上升，導致企業失敗等三階段。

三、從研發的投入所產生對企業經營績效影響

張淑清與呂欣樺（2015）以研發支出密度及管理團隊之規模、教育程度、背 景多樣化、年資等特質經迴歸分析研究公司長短期績效。其中長期績效以 Tobin’s Q 為衡量、短期績效則以 ROA 為衡量，發現研發支出密度團隊年 資 以及多樣化背景與績效成正相關，而團隊規模、董監兼職等特性則與績 效負相關。

吳佩勳（2010）以 1998 年至 2007 年台灣上市公司為對象之研究其實證 結果顯示，研發支出對後2 期營收、毛利成長率及經營績效成長之持續性有 所助益。

另外，林宛瑩、汪瑞芝、游順合（2012）以 1999 年至 2008 年台灣上市 櫃公司為樣本，並以Tobin’s Q 為衡量公司經營績效之變數之研究顯示，研 發支出與內部董事席次比率較高之公司，其經營績效較佳。

姜義軒（2001）以 Tobin’s Q 為績效指標探討在 1991 年至 1999 年上市 櫃公司之電子產業與非電子產業之績效差異原因。結果顯示，非電子產業其 Tobin’s Q 與當期研發支出及產業景氣呈正相關電子產業 Tobin’s Q 與產業景 氣呈正相關，但與當期研發無顯著相關。

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