第三章、 各公司財務比率分析
第一節、 流動性分析
1.
流動比率
(比率越高則代表短期償債能力越好)流動比率=流動資產/流動負債
表 3-1-1 流動比率
單位:%
圖 3-1-1 流動比率折線圖
Data Field 年月 2311 日月光 2330 台積電 2454 聯發科 M 流動比率 2008/12/31 183.48 444.7 413.33 M 流動比率 2009/12/31 177.59 328.31 387.17 M 流動比率 2010/12/31 143.3 212.29 436.65 M 流動比率 2011/12/30 135 192.52 368.22 M 流動比率 2012/12/28 115.75 177.12 359.17 M 流動比率 2013/12/31 131.08 188.9 263.49 M 流動比率 2014/12/31 143.85 311.7 244.59
台積電
排名
圖 3-1-2 速動比率折線圖
台積電
2009 年 12 月，台積電與茂迪簽署認股結盟合約，正式入股太陽能電池，以 認購茂迪公司私募發行之普通股新股共 7,532 萬股，認購之總金額約 62 億元，
掌握茂迪二成持股成為該公司最大股東。
2010 年 6 月，宣佈旗下 VentureTech Alliance 公司投資薄膜太陽能電池廠 Stion 公司 5000 萬美元，並持有該公司約 21%的股份，取得薄膜 CIGS 製程技術，
雙方並在技術、生產以及合作開發方面簽訂協議。
由上面資料顯示,台積電透過股份認購,投資而將大量資金注入茂迪跟美商 公司,因此我們能在 2009-2010 看到速動比率有劇烈下降
2014 年的股票出售為公司體高了資金收入,因此速動比率大為上升。
日月光
2009 年 11 月，收購環電全數股權，主要是減少兩家公司重複投資、競爭搶 單問題，並整合資源爭取整合元件大廠(IDM)廠或代工廠的系統封裝(SIP)模組。
2010 年 8 月，日月光透過子公司 ASE Singapore 簽署收購歐洲 EEMS(新義半 導體)新加坡廠，EEMS 的七成營收都來自供給博通(Broadcom)無線及企業網路的 封裝業務，另外擁有特許、聯電、美光等客戶的訂單。
2012 年 1 月，以 3 億元買下為三洋電子代工的洋鼎科技，主要產品應用為 電晶體與分散式元件，此舉為擴大國內的中低階封測產能。
由上述資料顯示,日月光 2010-2013 因為有收購的問題,因此該家公司的現 金是必會減少,而現金減少速動資產相對的也降低,因此我們能看到日月光這家 公司在速動比率呈現下滑的趨勢。
聯發科
2009 年 9 月，購入沃勤(vogins)75%股權，簽定中國 QQ 等逾 800 個遊戲軟 體，推出與 iPhone App Store、Android 分庭抗禮的自有應用平臺「Vogins App store」，計畫把線上數位內容推廣到手機上，目標鎖定中國市場。
2010 年 12 月 8 日，聯發科公告透過子公司投資大陸電腦及手機軟體開發商 --北京網秦 NetQin，網秦的產品可以應用在 Symbian、Android、iPhone、Windows Mobile 等作業系統上手機安全與程式管理的應用，並且網秦主要合作電信營運
3.存貨週轉率:
存貨周轉率是企業一定時期主營業務成本與平均存貨餘額的比率
存貨周轉率（次）＝銷售（營業）成本／平均存貨
表 3-1-5 存貨周轉率
單位:次 Data Field 年月 2311 日月光 2330 台積電 2454 聯發科 M 存貨週轉率 (次) 2008/12/31 14.01 9.88 5.35 M 存貨週轉率 (次) 2009/12/31 7.94 9.3 6.95 M 存貨週轉率 (次) 2010/12/31 8.35 8.62 5.99 M 存貨週轉率 (次) 2011/12/30 5.63 8.75 5.06 M 存貨週轉率 (次) 2012/12/28 5.06 8.38 5 M 存貨週轉率 (次) 2013/12/31 5.29 8.39 6.57 M 存貨週轉率 (次) 2014/12/31 5.14 7.42 6.89
圖 3-1-3 存貨周轉率折線圖
台積電
2014 年 11 月 29 日聯發科和晨星攜手幾經波折，終於在獲中國大陸商務部 放行，於 2015 年 2 月 1 日正式合併。對此，外資德意志證券出具最新報告指出，
中國大陸商務部對聯發科與 F-晨星合併案點頭，對兩家公司而言均為利多：一 方面強勁成長的智慧型手機出貨、以及手機往八核心晶片、64 位元處理器、LTE 等高規轉移的趨勢，對聯發科 2014 年的營收和毛利率均有利，一方面 F-晨星在 全球 TV 晶片位居龍頭地位，對聯發科而言，可說如虎添翼。
美林指出，在此趨勢中，聯發科尤其能夠從非採用高通(Qualcomm)平台的手機晶 片廠商中搶得更多市佔。而在中國最熱賣的智慧型手機機種當中，非採高通平台 手機晶片的市佔率高達 54%，聯發科將能從中受惠。美林看好，隨著聯發科八核 晶片正式量產，其於高階智慧型手機的市佔可望從 2014 年 Q1 開始攀升，且在 2014 年都將處於相對有利的競爭位置。
排名
表 3-1-6 存貨周轉率排名表
公司代號 2311 2330 2454 公司名稱 日月光 台積電 聯發科
2008 3 2 1 2009 2 3 1 2010 2 3 1 2011 2 3 1 2012 2 3 1 2013 1 3 2 2014 1 3 2
總分 13 20 9
名次 2 1 3
4.應收帳款週轉率
企業回收應收款項的能力，也就是應收款項一年中回收的「次數」。
應收帳款週轉率(次）＝銷貨淨額／(期初應收帳款＋期末應收帳款)/2 用以檢驗
表 3-1-7 應收帳款週轉率
單位:次 Data Field 年月 2311 日月光 2330 台積電 2454 聯發科 M 應收帳款週轉次 2008/12/31 6.27 10.94 14.45 M 應收帳款週轉次 2009/12/31 5.88 10.98 18.2 M 應收帳款週轉次 2010/12/31 7.37 10.71 15.73 M 應收帳款週轉次 2011/12/30 5.81 10.18 11.94 M 應收帳款週轉次 2012/12/28 5.73 10.88 14.21 M 應收帳款週轉次 2013/12/31 5.45 9.18 19.15 M 應收帳款週轉次 2014/12/31 5.34 8.16 21.12
圖 3-1-4 應收帳款週轉率折線圖
台積電
場，聯發科自今年下半年起，推出四合一(FM、BT、RF、GPS)單晶片產品 MT 6620，以及頗受好評的 3.75G 650 MHz MT 6573，市場反應相當正面，也推升聯發科 2011 年智慧型手機晶片出貨量達到 1000 萬套的水準。
在 2012 年初，聯發科 MT 6573 的下一代產品 MT 6575，為 HSPA 1GHz 規格，
相對於 MT 6573 速度為兩倍快，且有更佳的功耗以及更好的成本結構，且相對於 高通主推的 7225A 和 7227A，在 ARM 架構上快上兩個世代。
因有眾多的產品推出，因此聯發科的銷售淨額急速上升，也讓應收帳款週轉 率脫離的在 2011 年的最低谷底。
排名
3-1-8 應收帳款週轉率排名表 公司代號 2311 2330 2454 公司名稱 日月光 台積電 聯發科
2008 1 2 3 2009 1 2 3 2010 1 2 3 2011 1 2 3 2012 1 2 3 2013 1 2 3 2014 1 2 3
總分 7 14 21
名次 3 2 1
5.應付帳款週轉率
應付賬款周轉率是反映企業應付賬款的流動程度，是一個反映流動負債支付能 力和占用供應商資金狀況的指標。
應付帳款週轉率＝主營業務成本／平均應付帳款餘額
表 3-1-9 應付帳款週轉率
單位:%
Data Field 年月 2311 日月光 2330 台積電 2454 聯發科 M 應付帳款周轉率 2008/12/31 10.09 20.02 6.92 M 應付帳款周轉率 2009/12/31 9.55 18.77 5.71 M 應付帳款周轉率 2010/12/31 8.89 17.23 5.21 M 應付帳款周轉率 2011/12/30 6.60 18.77 5.45 M 應付帳款周轉率 2012/12/28 6.93 19.38 6.44 M 應付帳款周轉率 2013/12/31 6.65 20.00 7.63 M 應付帳款周轉率 2014/12/31 6.30 19.38 8.55
圖 3-1-5 應付帳款週轉率折線圖
台積電
規模可望超越 Marvell 與 NVIDIA，問鼎全球無晶圓廠 IC 設計公司(Fabless)的 第 4 大位置，僅落在 Qualcomm、Broadcom、與 AMD 後方。聯發科與 F-晨星今召開聯合記者會宣佈雙方將在明年初正式合併，以聯發 科為存續公司、晨星為消滅公司，台系 IC 設計大廠兩強破天荒攜手，消息震驚 業界。
根據研調機構 IC Insights 的統計，聯發科 2011 年的營收為 29.69 億美元、 勢，若聯發科有意發動價格戰，Qualcomm 和 Broadcom 的毛利率勢將備受挑戰。
業界人士指出，台系 SoC(系統晶片)雙強的合併，除在研發資源上進行更有
排名
表 3-1-10 應付帳款週轉率排名表 公司代號 2311 2330 2454 公司名稱 日月光 台積電 聯發科
2008 2 3 1 2009 2 3 1 2010 2 3 1 2011 2 3 1 2012 2 3 1 2013 1 3 2 2014 1 3 2
總分 12 21 9
名次 2 3 1
6.淨營業週期
淨營業週期越短，通常表示資產的週轉較快，而營運資金壓力也較低。
淨營業週期=營業週期-應付帳款平均付款天數
表 3-1-11 淨營業週期表
單位:日 Data Field 年月 2311 日月光 2330 台積電 2454 聯發科 M 淨營業週期 (日) 2008/12/31 48.11 52.08 40.7 M 淨營業週期 (日) 2009/12/31 69.88 53.05 8.65 M 淨營業週期 (日) 2010/12/31 52.16 55.27 14 M 淨營業週期 (日) 2011/12/30 72.33 58.13 35.71 M 淨營業週期 (日) 2012/12/28 83.08 58.26 41.96 M 淨營業週期 (日) 2013/12/31 81.1 65.01 26.78 M 淨營業週期 (日) 2014/12/31 81.53 75.11 27.55
圖 3-1-6 淨營收週期折線圖
台積電
強的製程(bigger node)。他也再次強調台積大同盟(Grand Alliance)在 RD 投資的實力，指出台積連
日月光
13-19%，單季營收約落在 278.29-298.9 億元之間，而聯發科第四季實際表現也 符合法說會的展望預期。而展望本月份，聯發科表示將待法說會說明，但法人預估，由於中國農曆年
的備貨需求旺季可望落在一月，故聯發科本月營收表現將較上季成長。
聯發科預計在 2 月 1 日下午召開線上法說會，說明 2009 年全年的營運結果 以及 2010 年第一季的展望。
排名
3-1-12 淨營收週期排名表
公司代號 2311 2330 2454 公司名稱 日月光 台積電 聯發科
2008 2 3 1 2009 3 2 1 2010 2 3 1 2011 3 2 1 2012 3 2 1 2013 3 2 1 2014 3 2 1
總分 19 16 7
名次 3 2 1