本研究依據研究動機與目的，對所研究之個案公司提出以下之七項研究命題與其個 別之研究假說如下：
智慧型手機產業具有於高毛率，高成長率之特性。因此，企業獲利能力為其企業價 值驅動最重要的參考指標，而企業獲利能力可由營收成長、純益率、每股獲利能力之指 標為依據。同時對於企業資產與股東權益而言，資產報酬率與股東權益報酬率為相當重 要之指標依據。由此建立研究命題如下：
命題 命題 命題
命題一一一一: 宏達電轉型宏達電轉型宏達電轉型宏達電轉型將將將將改變改變改變改變其其其其企業企業企業企業獲利能力獲利能力獲利能力獲利能力 並建立以下針對企業獲利能力構面之研究假說:
表 12 獲利能力構面之研究假說彙整 獲利能力構面
之研究假說
H1-1 宏達電轉型後對營收成長率將有顯著改變 H1-2 宏達電轉型後對純益率將有顯著改變
H1-3 宏達電轉型後將對稅後每股獲利將有顯著改變 H1-4 宏達電轉型後資產報酬率將有顯著改變
H1-5 宏達電轉型後股東權益報酬率將有顯著改變
智慧型手機產業為高科技產業，產品之生命週期因技術與市場的變化而相當的短暫，
也造成產業變化迅速之特性，因此具備好的經營管理能力為其企業價值驅動的重要關鍵 因素，而企業之經營管理能力可以由應收帳款周轉率、固定資產週轉率、總資產週轉率 最為重要的指標依據。而在企業經營的過程中，適當的運用營運槓桿、財務槓桿，而保 持良好的槓桿倍數，也是檢視對企業經營能力重要的指標。由此建立研究命題如下：
命題二 命題二 命題二
命題二: 宏達電轉型將改變其企業經營能力宏達電轉型將改變其企業經營能力宏達電轉型將改變其企業經營能力宏達電轉型將改變其企業經營能力 並建立以下針對企業經營能力構面之研究假說:
表 13 經營能力構面之研究假說彙整 經營能力構面
之研究假說
H2-1 宏達電轉型後對應收帳款周轉率將有顯著改變 H2-2 宏達電轉型後對固定資產週轉率將有顯著改變 H2-3 宏達電轉型後對總資產週轉率將有顯著改變
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H2-4 宏達電轉型後對存貨週轉率將有顯著改變 H2-5 宏達電轉型後對營運槓桿度將有顯著改變 H2-6 宏達電轉型後對財務槓桿度將有顯著改變
在研究文獻探討之章節中，可以推論因智慧型手機之技術門檻高、並且需高度的技 術整合能力，造成研發創新能力為企業在競爭優勢中最關鍵的因素。同時也成為驅動企 業價值主要構成因素。在研發創新的投入上，研發強度、研發人員比率、以及員工教育 水準的素質為關鍵的衡量指標。由此建立命題如下：
命題三命題三
命題三命題三: 宏達電轉型將改變其企業之研發創新宏達電轉型將改變其企業之研發創新宏達電轉型將改變其企業之研發創新宏達電轉型將改變其企業之研發創新 並建立以下針對企業研發創新構面之研究假說:
表 14 研發創新構面之研究假說彙整 研發創新構面
之研究假說
H3-1 宏達電轉型後對研發強度將有顯著改變 H3-2 宏達電轉型後對研發人員比率將有顯著改變 H3-3 宏達電轉型後對人員素質將有顯著改變
智慧型手機產品具有特定的銷售通路，並針對產品有特別的市場區隔。同時，根據 以往宏達電的相關研究文獻，掌握顧客需求與市場能力為其競爭優勢之重要因素，而智 慧型手機產業也具有大者恆大的產業特性，且產品特性為具有為高附加價值之產品，銷 售主力以外銷市場為主。而智慧型手機市場以美國與歐洲之先進國家為最主要之市場指 標，且以及歐美之電信營運商為銷售主力。
因此，在研究企業價值驅動因素的顧客市場構面上，產品的外銷比率、宏達電自有 品牌之智慧型手機在美國市場、歐洲市場與全球的市場占有率為重要的衡量指標。由此 建立命題如下：
命題四命題四
命題四命題四: 宏達電轉型將改變其企業之顧客市場宏達電轉型將改變其企業之顧客市場宏達電轉型將改變其企業之顧客市場宏達電轉型將改變其企業之顧客市場 並建立以下針對企業顧客市場構面之研究假說:
表 15 顧客市場構面之研究假說彙整 顧客市場構面 H4-1 宏達電轉型後對外銷比率將有顯著改變
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之研究假說 H4-2 宏達電轉型後對美國市場佔有率將有顯著改變 H4-3 宏達電轉型後對歐洲市場佔有率將有顯著改變 H4-4 宏達電轉型後對全球市場佔有率將有顯著改變
智慧型手機為高附加價值之產品，並以歐美先進國家為主要銷售對象，因此產品之 品質亦為維持企業競爭優勢的關鍵因素，而高度可靠的設計品質、高效率的生產品質、
與良好的售後服務品質為重要的品質管理關鍵指標。智慧型手機為高度技術整合之產品，
其與技術母廠之專利技術授權為維持設計可靠度之重要指標，而國際品質認證對於設計，
生產與售後品質管理是重要之參考指標。由此建立命題如下：
命題五命題五
命題五命題五: 宏達電轉型將改變其企業之宏達電轉型將改變其企業之宏達電轉型將改變其企業之宏達電轉型將改變其企業之品質管理品質管理品質管理品質管理 並建立以下針對企業品質管理構面之研究假說:
表 16 品質管理構面之研究假說彙整 品質管理構面
之研究假說
H5-1 宏達電轉型後對專利授權契約數將有顯著改變 H5-2 宏達電轉型後對國際品質認證數將有顯著改變
宏達電由設計製造代工轉型為自有品牌之商業模式後，必須具備更好的存貨管理能 力來提昇其經營績效，因此，存貨管理能力同樣為提升企業價值的關鍵驅動因素。而庫 存管理之重要指標為存貨週轉率。由此建立命題如下：
建立完以上針對企業價值驅動因素之研究命題與假說後，最後本研究將探討宏達電 商業模式的改變，對於企業價值是否有正面之影響，而建立以下之命題：
命題命題
命題命題六六六六 : 商業模式的改變對宏達電之企業價值有顯著正面的影響商業模式的改變對宏達電之企業價值有顯著正面的影響商業模式的改變對宏達電之企業價值有顯著正面的影響商業模式的改變對宏達電之企業價值有顯著正面的影響
針對研究命題六，將於 4.3 節介紹所使用的 Ohlson 企業價值評價模型之理論基礎，
並於 4.4 節建立針對商業模式轉型之修正後的 Ohlson 企業評價模型，而檢定以下針對企 業價值之研究假說：
表 17 企業價值影響之研究假說彙整 企業價值影響
之研究假說
H6-1 宏達電轉型後對企業價值有顯著的提升
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