宏達電成立至今，公司歷經三次革命性的創新再造。而也成為宏達電重要的三階段 企業商業模式轉型。根據宏達電最新 2008 公司年報之參考資料 [17]，此三階段轉型分 別為:
1. 第一階段第一階段第一階段 : 第一階段 : : 專業: 專業專業 PDA 設計深耕創新研發技術專業 設計深耕創新研發技術設計深耕創新研發技術 (1997-2001) 設計深耕創新研發技術
從 1997 年公司成立不久，宏達電即取得美國微軟（Microsoft®）之新型作業系統 Windows®CE 的授權，當時卓火土總經理（現任公司董事）與周永明副總（現任公司執 行長）組織了宏達電的第一支研發團隊，製作出世界第一台以 Windows®CE 為基礎的 掌上型裝置 PDA。同時亦成為微軟重要策略合作夥伴，為往後雙方在產品研發的緊密關 係奠定良好基礎。2000 年開始，宏達電設計、研發與製造之 Compaq iPAQ 甫推出市場，
受到熱烈迴響，宏達電開始在全球 PDA 領域中展露光芒。而此階段宏達電正式定位為 專業設計製造代工 (ODM) 之商業模式。
2. 第二階段第二階段第二階段 : 第二階段 : : 智慧型手持式裝置獨佔鰲頭: 智慧型手持式裝置獨佔鰲頭智慧型手持式裝置獨佔鰲頭 (2002–2005) 智慧型手持式裝置獨佔鰲頭
1999 年開始，現任執行長周永明預見未來行動通訊產品將成為人類生活中不可或缺 的趨勢，即辛勤拜會歐洲各大電信業者，提出「客製化」無線通訊產品的創新商業模式。
宏達電於 2002 年，分別與英國電信業者 O2 與法國電信業者 Orange 率先推出全球首款 搭載微軟最新平台的 O2 XDA 與 Orange SPV，協助全球各大電信業者提高每位用戶平 均營收（Average revenue per user）。宏達電也藉由研發團隊的開發，首度將網路、娛樂、
影音、個人助理等功能全部結合至一台高畫質、大螢幕的彩色手機之中。基於與電信業 者合作之後，宏達電開始積極地和客戶端一起開發、測試產品，並了解顧客的各種電信 服務，直接提供製造客製化的手機，而這也是宏達電佈局全球通訊市場、建立行銷服務 體系的開始。此階段宏達電將專業設計製造代工 (ODM) 之商業模式更為深入，由原本 為系統大廠設計代工模式轉向為全球各大電信業者客製化新一代之智慧型手機，特別於 Windows Mobile 之智慧型手機設計代工為世界領先之地位。
3. 第三階段第三階段第三階段 : 第三階段 : : 全球品牌策略佈局: 全球品牌策略佈局全球品牌策略佈局 (2006 – 2009) 全球品牌策略佈局
宏達電發表 HTC Touch 之自身研發觸控手機之後，2006 年 6 月，宏達電首先在歐 洲宣佈以 HTC 品牌進軍歐洲市場。次年 5 月，在取得亞洲智慧型手機經銷商多普達國 際主要資產後，宏達電宣佈以 HTC 品牌為主體正式跨入全球品牌策略與佈局，並成立
29
High Tech Computer Asia Pacific 負責亞太區業務之推廣，隨後於英國倫敦推出 HTC Touch，全新消費性手機概念產品陸續問市，以 HTC 品牌正式問鼎全球無線通訊產品消 費市場。
2008 年 5 月，HTC 於英國倫敦發表全新概念旗艦手機 HTC Touch Diamond，提供 全新的網際網路體驗和自身研發的 TouchFLO 3D 介面。同年 9 月，宏達電率先在美洲 與歐洲與全球最大網際網路搜尋引擎巨人 Google 及全球電信領導者 T-Mobile 共同發表 全球第一支 Android 平台手機 T-Mobile G1；2009 年 2 月宏達電與新加坡電信及澳洲 Optus 電信合作，正式亞太區發表首款 Android 手機 HTC Dream™，成為全球首家於歐、
美、亞三洲推出 Android 的創新領導者。
2009 年 2 月，宏達電在 2009 年全球行動通訊大展（Mobile World Congress）的觸 角廣佈，與多家全球頂尖電信業者及知名企業皆有重大產品上的創新突破，包括 Vodafone、Orange、T-Mobile、Qualcomm、Microsoft 以及 Google。此次展中，宏達電 推出自身研發的新技術，包括 Footprints™、Push Internet 與全新簡易通話體驗的 Straight Talk™，提供消費者更高層次的觸控體驗。2008 年，宏達電代工業務已低於整體營收的 10%，此階段宏達電的商業模式也正式由原本的設計代工 (ODM)正式轉型為自有品牌 (OBM) 之商業模式。
30
3.4 宏達電 宏達電的競爭優勢 宏達電 宏達電 的競爭優勢 的競爭優勢 的競爭優勢
宏達電專注於智慧型手持式裝置，目前為 Windows Mobile 與 Android 智慧型手持 式裝置的領導廠商，現有產品包括 Touch Phone、PDA Phone、Smartphone 與 Mobile Computer 等，並以 HTC 自有品牌、雙品牌（HTC 與電信業者品牌策略合作）建立 HTC 之企業品牌。在第三代無線通訊網路日益成熟下，根據宏達電公司年報資料顯示，宏達 電第三代以上之無線通訊產品已超過整體出貨量的 70%。而自 2006 年轉型為自有品牌 的營運模式後，宏達電著手建立全球行銷業務之機制，以提昇全球各主要市場品牌知名 度，目前 HTC 自有品牌手機已透過歐、美、亞洲等地知名電信業者和通路商銷售。
成立以來，宏達電投入相當大的研發資源、積極開創了許多全新的設計和產品的創 新，並透過與 Microsoft、Google 與 Qualcomm 等策略性夥伴的合作關係，積極在市場 上推出新型的智慧型手持產品。，而宏達電的競爭優勢可由 – 產品、客戶、與技術研 發三個面向來做探討。
1. 宏達電宏達電宏達電宏達電的的的的產品簡介產品簡介產品簡介產品簡介
依據宏達電 2008 年公司年報 [17]，宏達電主要業務包括 Windows Mobile 與 Android 系列之無線通訊掌上型裝置之設計研發工作，涵蓋其外觀設計、操作系統、中介軟體、
人性化介面和應用程式等開發。
而目前宏達電產品線可區分為 Android Phone、Touch Phone、PDA Phone 與 Smartphone 四大類別，除從事產品之研究開發、生產製造與品牌行銷外，並提供相關產 品的技術支援與售後服務。
根據 Garter 在 2009 年針對智慧型手機的研究報告 [24]，其將宏達電之產品分為 Wireless PDA 產品、微軟 Pocket PC 作業平台產品、微軟智慧型手機作業平台產品、
Android 作業平台產品、Palm 作業平台產品 (由宏達電設計製造代工)、與 Sony Ericsson 產品 (由宏達電設計製造代工)。而下圖為為宏達電近五年度產品之銷貨比率：
資料來源 : Gartner (March 2009)
Gartner (March 2009)
宏達電 2008 年代工業務占整體營業收入已降至個位數比重
2004 2005 2006 2007
31 與美國第一大電信營運商 AT&T
。
宏達電在全球品牌佈局已具初步成效 後之全球市場佔有率：
2007 2008
Wireless PDA MSFT PPC platform MSFT smartphone platform Android platform
Palm Treo and others Sony Ericsson Others
因此雖然手機銷售量
，宏達電已於全球 已銷售宏達電自有品牌產品，
AT&T 所陳列銷售的
在全球品牌佈局已具初步成效。以下為宏達
MSFT PPC platform MSFT smartphone platform Android platform
Palm Treo and others - ODM Sony Ericsson - ODM
資料來源
T-Mobile, Vodafone, Orange, O2, Hutchison, Telefonica, Telecom KPN, Neuf Cegetel
資料來源 : Gartner (March 2009)
Mobile, Vodafone, Orange, O2, Hutchison, Telefonica, Telecom Italia,
Cegetel
T-Mobile, AT&T, Sprint Nextel, Verizon
Rogers, Telus,
Gartner (March 2009)
0.90%
1.50%
1.30%
1.70% 1.80%
0.00%
1Q06 2Q06 3Q06 4Q06 1Q07
32
Mobile, AT&T, Sprint Nextel, Verizon Wireless, Rogers, Telus, Quest
NTT Docomo, KDDI, Softbank Mobile,
Chunghwa Telecom, SKT, CSL, Telstra, Scartel, Yota, Bharti Airtel, Reliance, Idea Cellular, SK
Optus, SingTel, Emobile
1.80%
2.20%
4.00%
3.70%
4.00% 4.10%
1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 1Q08 2Q08
以強化產品行銷與銷售之網絡。
NTT Docomo, KDDI, Softbank Mobile, Emobile,
Telecom, SKT, Telstra, Scartel, Yota, Bharti Airtel, Reliance, Idea Cellular, SK Telecom,
SingTel, Emobile
4.10%
4.50%
4.30%
2Q08 3Q08 4Q08
33
3. 宏達電宏達電宏達電宏達電的的的的技術技術技術技術研發研發研發研發
宏達電自成立以來，投入相當多的資源於研發人才的培育與技術創新上，依據宏達 電 2008 年公司年報資料指出 [17]，目前研發人員占全球員工近乎三成，而研發資源的 投資約佔營業收入的 6~7%。
在加入由 Google 所主導之開放手機聯盟不久後，宏達電於 2008 年 9 月與 Google 及美國電信業者 T-Mobile 共同發表全球第一款採用開放性手機軟體 Android 平台的智慧 型手機 T-Mobile G1，為宏達電以 Windows Mobile 作業系統為主的產品陣容，新增另外 一條產品線。除此之外，在無線網路技術應用上，於同年 11 月與俄羅斯電信業者 Scartel 共同推出全球第一支 GSM/WiMAX 整合式雙模手機—HTC Max 4G，由此種種可顯見宏 達電技術研發之實力。
而為展手機創新及設計能力，宏達電透過旗下子公司 H.T.C.(B.V.I.) Corp. 購併美國 舊金山知名設計公司 One & Company Design, Inc.。購併 One & Co 後，進一步強化宏達 電對設計、創新和整體手機消費者經驗的合作，為全球消費者和電信業者提供獨特而創 新的產品。此外，除了持續深耕於 Windows Mobile 與 Android 作業系統的智慧型手持 式裝置，亦將持續發展 TD-SCDMA 寬頻整合技術。
在宏達電轉型為品牌經營的過程中，宏達電是由產品創新價值差異化與直接提供客 戶優良的使用經驗出發。不斷投入研發資源進行創新，由內強化產品的強度，來逐步建 立品牌的價值。
因此，總結來說，宏達電所具有的主要競爭優勢，可歸納為多元化的產品線佈局、
積極建立與業界領導廠商策略夥伴關係及市場客戶的掌握能力、與產品研發暨創新能 力。
3.5 宏達電的企業價值驅動因素 宏達電的企業價值驅動因素 宏達電的企業價值驅動因素 宏達電的企業價值驅動因素
1999 2000 2001 2002 2003 76% 67% 71% 25% 5%
2004 2005 2006 2007 2008 40% 50% 31% 12% 22%
而在宏達電商業模式轉型後
1999 2000 2001 2002 2003
-19% 3% 6% 7% 8%
宏達電歷年純益率 宏達電歷年純益率 宏達電歷年純益率 宏達電歷年純益率
1999 2000 2001 2002 2003 -2.2 1.0 6.0 9.0 9.1
2003 2004 2005 2006 2007 2008 11% 16% 24% 24% 19%
宏達電歷年純益率 宏達電歷年純益率 宏達電歷年純益率 宏達電歷年純益率 (%)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 9.1 14.2 33.3 57.9 50.5 45.4
的成果，由此可證明宏達電商業模式的轉型帶來企業獲利的大幅成長
1999 2000 2001 2002 2003 -23% 5% 18% 18% 15%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 20% 38% 48% 37% 33%
由宏達電商業模式轉型後
1999 2000 2001 2002 2003 -40% 12% 40% 39% 31%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 31% 41% 69% 77% 59% 59%
而特別值得注意的為宏達電經歷商業模式轉型後
1999 2000 2001 2002 2003 4.78 4.74 7.57 5.68 4.32
宏達電歷年應收帳款週轉率 宏達電歷年應收帳款週轉率 宏達電歷年應收帳款週轉率 宏達電歷年應收帳款週轉率
1999 2000 2001 2002 2003 3.45 4.54 7 9.02 9.77
2004 2005 2006 2007 2008 5.21 6.25 6.09 6.01 6.09
宏達電歷年應收帳款週轉率 宏達電歷年應收帳款週轉率 宏達電歷年應收帳款週轉率 宏達電歷年應收帳款週轉率 (次 次 次) 次
2004 2005 2006 2007 2008 14.45 29.16 36.02 31.91 20.68
宏達電歷年固定資產週轉率
固定資產的運用上因商業模式轉型而更加有效率
1999 2000 2001 2002 2003 1.05 1.02 2.21 2.16 1.38
宏達電歷年總資產週轉率
2003 2004 2005 2006 2007 2008 1.61 1.82 1.59 1.31 1.32
宏達電歷年總資產週轉率
而宏達電於商業模式轉型後
1999 2000 2001 2002 2003 8.01 4.31 8.40 9.44 8.57
宏達電歷年存貨週轉率 宏達電歷年存貨週轉率 宏達電歷年存貨週轉率 宏達電歷年存貨週轉率
1999 2000 2001 2002 2003 0.11 7.39 1.92 1.72 2.10
2003 2004 2005 2006 2007 2008 8.57 8.34 10.9 12.5 11.2 12.6
宏達電歷年存貨週轉率 宏達電歷年存貨週轉率 宏達電歷年存貨週轉率 宏達電歷年存貨週轉率 (%)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2.10 1.70 1.26 1.16 1.20 1.44
而自宏達電商業轉型後
1999 2000 2001 2002 2003 0.96 1.57 1.07 1.02 1.02
2003 2004 2005 2006 2007 2008 1.02 1.01 1.00 1.00 1.00 1.00
2. 宏達電之歷年研發人員比率宏達電之歷年研發人員比率宏達電之歷年研發人員比率宏達電之歷年研發人員比率
2001 2002 2003 3.11% 3.39% 4.80%
0.00%
2001 2002 2003 7.90% 9.63% 12.77%
0.00%
2003 2004 2005 2006 2007 4.80% 5.48% 3.30% 2.82% 3.26%
宏達電歷年研發強度 宏達電歷年研發強度 宏達電歷年研發強度 宏達電歷年研發強度 (%)
2003 2004 2005 2006 2007 12.77% 12.64% 12.55% 14.90% 18.80%
宏達電歷年研發人員比率
2007 2008 3.26% 6.30%
2007 2008 18.80% 19.22%
3. 宏達電之歷年人員素質宏達電之歷年人員素質宏達電之歷年人員素質宏達電之歷年人員素質
2001 2002 2003 19.01% 19.57% 25.23%
0.00%
2003 2004 2005 2006 2007 25.23% 26.68% 26.17% 28.15% 35.88%
宏達電歷年人員素質
2007 2008 35.88% 29.06%
宏達電於轉型前便維持九成以上相當高之外銷比率
1999 2000 2001 2002 12% 90% 94% 95%
2004 2005
0.00% 0.00%
0.00%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 95% 96% 97% 98% 99% 97%
宏達電歷年外銷比率 宏達電歷年外銷比率 宏達電歷年外銷比率 宏達電歷年外銷比率 (%)
2006 2007
0.00% 0.00% 0.60%
宏達電歷年美國市場佔有率
2007 2008 97% 97%
2008 1.90%
由 2007
2004 2005
0.00% 0.00%
0.00%
2005 2006 2007
0.00% 4.95% 7.33%
宏達電歷年歐洲市場佔有率
宏達電於
2004 2005
0.00% 0.00%
0.00%
2006 2007
0.00% 1.38% 3.04%
宏達電歷年全球市場佔有率
由宏達電歷年所簽訂之專利授權契約數
1999 2000 2001 2002 2003
0 3 3 3 10
宏達電歷年重要專利授權契約數 宏達電歷年重要專利授權契約數 宏達電歷年重要專利授權契約數 宏達電歷年重要專利授權契約數
1999 2000 2001 2002
1 2 2 2
2004 2005 2006 2007 2008 12 12 12 12 12
宏達電歷年重要專利授權契約數 宏達電歷年重要專利授權契約數 宏達電歷年重要專利授權契約數 宏達電歷年重要專利授權契約數
2002 2003 2004 2005 2006 2007
2 3 3 3
2007 2008 3 4
48
四 四
四 四、 、 、 、 研究方法 研究方法 研究方法 研究方法
本研究將首先針對影響公司價值之驅動因素之六大構面進行初步的敘述統計分析 與統計檢定。並依據 Ohlson 的企業評價模型進行實證分析與檢驗。之後建立個案公司 商業模式轉型之實證模型，加入商業模式轉型之自變數，進一步檢驗該研究個案商業模 式轉型後，對公司價值是否具有實質效益。
4.1 研究 研究流程 研究 研究 流程 流程 流程
圖 26 本研究研究流程
個案公司 財務資料
敘述統計分析 與統計檢定
Ohlson 企業評價 模型實證分析
建立研究個案商業模 式轉型之實證模型
個案實證分析
49
4.2 研究假說 研究假說 研究假說 研究假說
本研究依據研究動機與目的，對所研究之個案公司提出以下之七項研究命題與其個
本研究依據研究動機與目的，對所研究之個案公司提出以下之七項研究命題與其個