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第一章、 研究背景與動機
員工獎酬制度的設計，是為了提高員工對於公司的向心力與忠誠度，降低當 事人-代理人問題，增加經理人與員工的工作誘因，進而達到公司績效的提升。
台灣在員工的獎酬制度上，為吸引及鼓勵國內外優秀人才，並且希望能達到留任 優秀員工的目的，大多採用員工新股認購權、員工股票分紅、員工持股計畫(ESOP) 等方式。其中，員工分紅制度為台灣企業所最廣為採用，且已行之有年，相當普 及，國內外 Conte and Svejnar(1988), Kruse(1996), Kauhanen(2002), Han(2003)等實 證研究均指出，採取分紅制度有助提升公司的生產力與績效。
但隨著台灣經濟發展與法律制度改革，舊有的獎酬制度出現瓶頸，如葛冠琳 (2006)指出，由於長期以來，股票市場的動盪，以及員工分紅入股制度所造成的 稅負問題、財務報表窗飾、每股盈餘稀釋與董事與高階經理人參與員工分紅等爭 議問題不斷浮現。此外，在制度上，員工獲取現金或股票分紅之後，即可出售，
使得公司的股本上升，可能稀釋原有股東權力，並且只有短期的激勵效果。此問 題在 2008 年，台灣員工分紅費用化制度建立之後更為嚴重，在員工取得分紅後 稅負加重，使實質拿到的部分大幅減少，使得激勵效果大幅下降，對於想拓展事 業版圖的台灣各大產業而言，面臨全球間人才競爭，喪失了留才優勢，為了減少 優秀人才流失，必須利用新的政策與工具。因此，另外一項已在美國等地行之有 年的「限制性股票」(Restricted Stock)制度激勵方式，開始在台灣企業間被提及 並籌畫實行，希望改善現存分紅與配股制度等的缺失，增加激勵效果。
限制型股票一詞，在我國最早是由台積電董事長張忠謀所提出，在台積電至 美國發行美國存託憑證(America Depositary Receipt, ADR）之後，發現由於電子 業間人才十分搶手，美國企業盛行以此制度獎勵員工，更能達到留才效果。因此
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包絡分析法(Data Envelope Analysis, DEA)，利用與績效之關聯性，所選出之多項 投入與產出項變數，決定之純粹技術效率值作為績效變數，減少因人為主觀或財 報窗飾效果造成數據之偏誤情形。本文實證結果，前二者為財務分析變數，分別 得到實施此制度之後，對於 ROE 有 3.37%、ROA 有 1.46%的獲利提升，而資料 包絡分析法的規模效率變數，則得到 43.3%的純粹技術效率提升，表示企業能更‧ 國
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有效運用投入項目，以達產出極大化或投入極小化，生產力更大。因此，無論使 用 ROE、ROA 或是純粹技術效率值作為因變數，均可得到實行限制員工權利新 股制度，確實對績效是具有正向且顯著關係的結論。因此，限制型股票可以是企 業將長期激勵作為高階主管整體薪酬結構規劃的一項新選擇。展望未來限制員工 權利新股的持續實施與盛行，將可能是台灣企業未來激勵員工與企業成長的新契 機。
後續章節安排如下：第二章為文獻回顧，將對國內外有關各種員工獎酬制度 之模型、資料處理方式與實證結果進行統整與分析。第三章為研究設計，說明本 文之研究資料數據與所使用的變數，以及所使用的資料包絡分析法與羅吉斯迴歸 之變數處理方式，進行詳細說明。接著第四章之實證結果分析，實際將選取之資 料與變數，帶入 Han(2003)與鄭桂蕙(2005)所提出之迴歸模型，呈現實施限制員 工權利新股制度之後，對於三項績效衡量變數是否具有提升的效果。第五章則為 本文之結論與建議。