國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
化保障債權人之權益下，可兼顧債務人聽審權之保障。
第五章「本票裁定執行事件適用範圍限縮之修法動向與建議」：從現代利 益法學的觀念中，每一個法律都決定一個利益衝突。在現行社會上，許多經 濟弱勢民眾因被迫簽下鉅額本票而導致家庭破碎，使得立法者提議修改現行 票據法第 123 條。本章將針對各組不同立法者所提議修法內容提出見解，同 時提出本文對修法之建議。
第六章「結論」：針對本論文所進行之研究及建議內容，作一綜合結論。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
第二章 本票基本法理及本票裁定執行非訟事件之立法目的
第一節 商業本票在貨幣市場的發展及重要性
本票之主要功能之一為債權工具。在台灣地區因企業或政府籌資需求，逐 漸發展以本票為債權憑證之基礎，而衍生出一個重要的貨幣市場籌資工具－
商業本票，且商業本票年交易量已超過新台幣30 兆元以上，為現行台灣金融 市場不可缺少的貨幣工具之一。本節將探討商業本票之種類、發行要件、及 商業本票在貨幣市場之運作架構與重要性。
第一項 商業本票之種類
票據法第三條：「稱本票者，謂發票人簽發一定之金額，於指定之到期日，
由自己無條件支付與受款人或執票人之票據。」本票由銀行所發行者，則稱 為銀行本票，但非銀行為委託擔當付款人之本票。若本票由公司所發行者，
則是一般通稱為商業本票。市場依其發行性質分為交易性商業本票，及融資 性商業本票 13。
首先，交易性商業本票亦屬銀行法第 15 條所稱之商業票據，其性質係基 於實質交易行為所產生，不論是出售商品或提供勞務或服務等均屬實質交易 行為。為增加市場對交易性商業本票之流動性，持有交易性商業本票之人可 將其商業本票自由讓轉以成為貨幣市場的可流通的有價證券。交易性商業本 票係因為實際交易行為所產生之商業本票，所以本身具有自償性。但近年因 經濟活動交易型態的改變及電子商務的興起，使得商品及勞務交易之支付習 慣亦大幅改變，同時因為買方常常對所開立之商業本票有背書轉讓之要求，
無形中限制或降低了交易性商業本票在貨幣市場的流動性，致交易性商業本 票交易量佔總市場交易量比重甚低，且持續下滑。
此外，公司或公營事業機構若有短期資金需求，亦可於貨幣市場發行商業 本票，以獲得短期資金之融通，此類商業本票稱為融資性商業本票。此類融
13 臺灣金融研訓院，臺灣貨幣市場新論，頁 20，增修訂四版，2016 年 2 月。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
資性商業本票因發行成本低廉及便利，佔目前一年期以內之短期債務憑證的 發行量比重甚高，為最重要的貨幣市場工具之一。票據法立法時係將本票定 位為債權工具，故票據法第 3 條規定本票應有到期日，且本票發票人為票據 之主債務人，應負絕對付款責任；但融資性商業本票可透過票券商或銀行的 保證，或公司及公營事業機構具一定信用評等以上之要求，讓融資性商業本 票在到期日前，可透過貨幣市場而自由轉讓。自此，本票之性質也有所改變，
使本票從原債權工具延伸成兼具有信用工具的功能。
第二項 商業本票在貨幣市場之發展背景
金融市場為因應短期資金之供給及需求的交易市場，一般稱為貨幣市場。
無論一般民眾、企業、政府及機關團體，均可經由貨幣市場，運用或調度貨 幣市場的短期資金。在金融體系中，因為貨幣市場屬有效市場，可即時反映 國內短期資金供給及需求面，且反映短期資金實際流通情況，故其效率相當 高。此外，為因應臺灣金融市場自由化的潮流，貨幣市場愈來愈重要，其交 易量在金融市場上具有重要的地位。臺灣地區之貨幣市場約開始於民國60 年 初期，係由中央銀行發行乙種國庫券開始，後續再核准銀行可發行銀行可轉 讓定存單；民國65 年，第一家專業票券公司－中興票券金融公司(現名為兆豐 票券)率先成立，後中華票券及國際票券亦相繼開業。從三家票券公司的貨幣 市場交易開始，使貨幣市場逐漸發展起來，而各項貨幣工具也已開始陸續增 設，交易制度逐漸確立；民國 69 年銀行間之拆放同業市場成立；民國 71 年 中央銀行開始進行貨幣市場公開市場操作，進而使得貨幣市場更加健全 14。 而在貨幣市場流通的交易標的，主要包括商業本票、國庫券、銀行可轉讓定 期存單等貨幣工具，其中商業本票佔市場發行量最大，約佔 85%以上，為票 券市場中流動量最大之交易標的。
第三項 商業本票之發行要件
票券金融管理法第4 條之限定，只有公司及公營事業機構，得為籌措資金
14 臺灣金融研訓院，臺灣貨幣市場新論，同註 13，頁 6-15。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
而發行商業本票。其發行要件如下：
1. 發行人：公司及公營事業機構。
2. 發行目的：為籌集短期營運資金。
3. 保證人：金融業者。若發行人達一定信用評等以上者，無需保證 人。
4. 發行期限：一年以內的任何天期均可發生，一般由發行人與保證 人洽定，或由發行人與受託承銷之票券商洽定。
5. 發行面額：商業本票發行面額，由主管機關訂定之。
6. 擔當付款人 15：發行人指定其開設在銀行之本票存款戶為付款帳 戶，便於執票人屆期時提示兌償。
7. 簽證承銷機構：經由財政部許可之票券商擔任。
8. 發行利率及手續費：由發行人與承銷之票券商逐筆洽定。
9. 記名與轉讓：融資性商業本票因發票人委託票券商簽證承銷而成 為貨幣市場流通工具，次級買賣一般並無抬頭背書之作業規定，
以便於自由轉讓，性質如下：
i. 承銷及買賣均為無記名式，便於在市場流通。買賣斷或附 條件買賣均透過票券商進行，以票券商開立之成交單為轉 讓依據。
ii. 票券以賣斷或附條件交易方式出售予投資人時，均透過票 券結算交割系統完成款券同步交割。
iii. 票券得為設質擔保之標的。
15 惟自票券集保制度實施後，融資性商業本票均指定臺灣集中保管結算所為擔當付款人，非一般以 銀行為擔當付款人之支票存款戶。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
第四項 商業本票在貨幣市場之運作架構
本票係由發票人於到期日時，無條件支付執票人之票據。因此倘若發票人 於到期日時，未如期支付票款給執票人時，執票人得依票據法第 123 條聲請 裁定後強制執行。融資性商業本票就利用本票票據之特質發行，只是合法之 融資性商業本票限定必須由企業或政府所發行，個人則無法發行融資性商業 本票。而票券市場以流通第二類商業本票(即融資性商業本票)為主，因其多數 經過金融機構或票券公司保證後發行 16，具有高度之擔保性，使得資金供給 者可以安全購入該類商業本票而不需承擔發行人(發票人)之信用風險，有助於 融資性商業本票之流動性。而保證機構或持票人若於發票人到期不依約償付 本票金額時，則可聲請法院本票裁定，以強制執行方式保障持票人或保證機 構之債權。此為融資性商業本票流動性高且資金供給者樂於接受該類工具之 主要原因，也是融資性商業本票易於市場流通的主要基石。
在現行貨幣市場架構中(如：圖 1)，資金需求者，包括企業及政府單位，透 過金融機構發行融資性商業本票以取得資金；資金供給者，如個人、企業或 政府單位以閒置資金支應貨幣市場短期資金需求。同時資金供給者亦可取得 利息，以增加閒置資金之活用。同時，在中央銀行貨幣政策中，公開市場操 作、重貼現率政策及存款準備率被視為執行貨幣政策的三大工具 17。其中公 開市場操作具有時效性、機動性及主動性 18，為中央銀行執行貨幣政策最有 效之方式。中央銀行可透過對貨幣市場的公開市場操作，以平衡國內貨幣市 場之供給與需求，達到穩定及調節貨幣市場之目標。在貨幣市場中，融資性 商業本票係為交易量最大之貨幣工具，所以，融資性商業本票之發行除了有 助於現行資金需求者易於取得資金外，亦在國家貨幣市場之公開市場操作上，
扮演相當重要環節。
16 票券金融法管理法第 5 條規定，票券發行人應達一定程度之信用評等，否則就需要金融業者保證 後始得發行。
17 臺灣金融研訓院，臺灣貨幣市場新論，同註 13，頁 166。
18 臺灣金融研訓院，臺灣貨幣市場新論，同註 13，頁 166。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
圖 1、現行貨幣市場運作之架構
金融 機構
中央 銀行
資金需 求者 資金供
給者
‧
‧
90.56%，較前年同期成長 5.1%；2016 年發行金額為 127,785 億元，較前年同 期成長 10.99%，其中商業本票為 113,713 億元，佔總發行金額的 88.99%，較 前年同期成長9.06%；2017年發行金額為 148,785億元，較前年同期成長16.43%，其中商業本票為130,778億元，佔總發行金額的87.90%，較前年同期成長 15%；
2018 年 1-9 月發行金額為 114,038 億元，其中商業本票為 98,707 億元，佔總 金額為365,545 億元，其中商業本票佔總交易金額約 92.29%，金額為 337,358 億元；2014 年總交易金額為 356,760 億元，較前年同期衰退 2.4%，其中商業 本票為331,097 億元，佔總交易金額的 92.81%，較前年同期衰退 13.71%；2015 年總交易金額為 332,633 億元，較前年同期衰退 9.28%，其中商業本票為 311,984 億元，佔總交易金額的 93.79%，較前年同期衰退 5.77%；2016 年總交 易金額為355,561 億元，較前年同期成長 6.89%，其中商業本票為 327,986 億 元，佔總交易金額的 92.24%，較前年同期成長 5.12%；2017 年總交易金額為 377,856 億元，較前年同期成長 6.27%，其中商業本票為 342,765 億元，佔總
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
億元，其中商業本票為 278,588 億元，佔總交易金額 89.03%。票券次級利率
億元，其中商業本票為 278,588 億元，佔總交易金額 89.03%。票券次級利率