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第一章 緒論
第一節 研究動機與目的
保險安定基金之設立，係基於保障被保險人之基本權益，透過挹注基金等方 式，針對保險公司因失卻清償能力，無法善盡履行保險責任之風險。除協助主管機 關適時監督保險業經營風險，亦訂定有保險業退場機制，避免保險公司因經營不善，
而導致對同業甚至相關金融業正常經營之系統性風險，進而影響社會之安定。
由圖 11台灣十年期的公債利率走勢可知，台灣長期利率不斷下滑，致使過往 所發行的高預定利率保單存在顯著的負利差問題。壽險公司因此自 2008 年開始增 持國外投資比例，尋求國外較高的投資收益，依據保險事業發展中心統計台灣壽險 業自 2008 年至 2017 年的國外投資佔比由 30.3%增加至 65.1%。大量的國外投資曝 險導致台灣整體壽險業所面臨的匯率風險大增，加上沉重的負利差，壽險業面臨著 極大的經營風險。
1 台灣經濟新報 0 1 2 3 4 5 6 7
台灣十年期公債利率 台灣一年期存款利率
圖 1 台灣長短期利率
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第二節 文獻回顧
主管機關可以事前徵收或事後徵收兩種方式向保險公司徵收經營不善的清償 成本。事前徵收機制是指在未發生需給付的具體事件前，依一定金額向各家保險公 司徵收金額，作爲償付基金的資金來源。Duncan（1987）和 Oxera（2007）分析了 事前徵收與事後徵收的優缺點，事前徵收可以避免保險公司進行高風險的決策行爲，
但仍無法完全避免代理成本。
Merton (1977)以賣權的方式來評價存款保險所需收費金額。Merton(1978)及 Pennacchi(1987a)在評價存款保險的模型中加入定期外部稽核。 Ronn and Verma (1986)在模型中考慮了監理寬容的特性。McCulloch (1985)、Pennacchi (1978b)、
Duan (1995)將模型的利率隨機化以反映真實市場變化。 Cooperstein（1995）將 Merton 的模型延伸為一個多期的存款保險模型。Lee et al.（2005）將資本寬容的機 制加入存款保險模型中。Hwang et al.（2009）研究存款保險在考慮了破產成本後的 保費。
Cummins（1988）自存款保險保費延伸至保險安定基金的風險基礎保費。
Duan and Yu（2005）將 Cummins 的單期模型延伸為多期模型。這些論文認爲財務 槓桿比例為風險基礎保費的重要影響因子，然而在現實中，當保險公司的資本已經 低於監理要求，但仍高於最低清償要求，此時主管機關會允許該保險公司一定的寬 限期進行財務重整。因此，Yang et al.（2012）將 Lee at al.（2005）的存款保險模 型中的資本寬容機制加入保險安定基金保費模型。Hwang et al.（2015）進一步考慮 了利率的不確定性，並指出忽略利率的不確定性將低估保費。Chang et al.（2019）
考慮了匯率風險並說明外匯價格變動準備金是保險公司最佳的避險策略。Chang et al. （2019）在模型中進一步考慮了匯率風險，並提出匯率風險也是影響風險基礎 保費的重要因子之一。
本文將以 Hwang et al.（2015）的模型作爲本實證研究的主要模型，嘗試分 析台灣保險安定基金目前的收費方式是否適足。
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2012 2013 2014 2015 2016 2017 人壽保險 傷害保險 健康保險 年金保險
圖 3 壽險業各險種保費收入概況