回庫藏股動機最盛行的說法，也得到多數文獻的支持（ Asquith and Mullins ,1986;
Netter and Mitchell ,1989; Comment and Jarrell, 1991； Ikenberry,
Lakonishok, and Vermaelen, 1995； Stephens and Weisbach, 1998； Dittmar, 2000）。其他之動機假說，包括自由現金流量假說( Dittmar, 2000； Vafeas and Joy, 1995)、財務槓桿假說( Bagwell and Shoven, 1988； Opler and Titman, 1996；
Dittmar, 2000； Hovakimian, Opler and Timan, 2001)、管理者動機假說( Dunsby, 1994； Jolls, 1996； Fenn and Liang, 1997； Bens, Nagar, Skinner, and Wong, 2003)、防禦併購假說( Bagwell, 1991； Dittmar, 2000)、股利替代或個人稅負 假說( Jagannathan, Stephens, and Weisbach, 2000； Lie and Lie, 1999)、
財富移轉假說( Vermaelen, 1981)等。而許多國內外學者研究亦證實，公司宣告 買回庫藏股，對於抑制股價的下跌，確實有一定之成效( Vermaelen, 1981； Dann, 1981； Lakonishok and Vermaelen, 1990)。
惟買回庫藏股宣告之市場反應受到公司特性的影響甚大，過去的學者多針對 公司規模( Vermaelen, 1981； Pugh and Jahera, 1990； Ikenberry et al., 1995；
Ho, Liu and Ramanan, 1997； Stephens and Weibach, 1998； 邱煥堯, 2001；
Hua Zhang, 2002； 楊琬婷, 2001； 林玉成, 2001)、宣告買回目的( kahle, 2002;
康瑞亨, 2004； Jun et. al., 2009)、公司之市值帳面比( Westphal and Zajac, 2001; Gesser, Halman, and Sarig, 2005)、宣告預定買回比率( Ikenberry,
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Lakonishok, and Vermaelen, 1995； Ho et al., 1997； Stephens and Weisbach, 1998； 林玉成, 2001； 楊琬婷, 2001)、宣告前公司股價之累積平均異常報酬 ( Comment and Jarrell, 1991； Stephens and Weisbach, 1998)等因素進行研 究，而相對較少文獻探討公司治理好壞對於買回庫藏股宣告之市場反應的影響 ( Ginglinger and L’Her, 2006； Vermaelen, 1981)。公司治理較佳的公司，
代表存在較小之代理問題，也意味著管理者或控制股東越無法為了私利而掠奪少 數股東的權益，因此，公司治理之良莠影響投資人的投資意願甚深，故本研究將 針對公司治理因素之所有權結構與董事會組成二大類，來探討其對買回庫藏股宣 告之市場反應的影響，以作為政府推動公司治理制度、公司落實公司治理之參考 依據。
第二節 研究目的
根據上述之研究動機，本研究欲透過實證研究達到以下之研究目的：
一、公司之所有權結構，是否會影響投資人對公司買回庫藏股之評價，進而反應 在公司買回庫藏股宣告之市場反應上？
二、公司之董事會組成，是否會影響投資人對公司買回庫藏股之評價，進而反應 在公司買回庫藏股宣告之市場反應上？
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第三節 論文架構與研究流程
一、論文架構
本研究以台灣上市公司為研究對象，並排出金融業及資料不齊之樣本，研究 期間為2000年8月至2009年。其論文架構共分為五章，各章內容分述如下：
第一章 緒論
闡述本研究之背景及動機、目的、論文架構與研究流程。
第二章 文獻回顧
先對台灣庫藏股制度作基本之介紹，再透過買回庫藏股動機假說、公司治理 與庫藏股買回相關文獻之回顧，擷取與本研究主題相關部分，以建構本研究主要 的理論架構，並依此理論架構建立研究假說。
第三章 研究方法
說明研究變數之定義、樣本選取與資料來源、實證研究方法。
第四章 實證研究結果
針對本研究之各項假說進行檢定，並分析實證結果。
第五章 結論與研究限制
總結本研究之重要實證發現，並說明研究限制。
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