第一節 研究動機
投資者一般可分為專業投資者和散戶，蒐集資訊對任何投資人而言已是每天日 常。網路發展至今，資訊隨處可見隨手可得，報章媒體時常釋出正負面的新聞，進 而引起投資者的注意而下投資決策，因此新聞資訊似乎能左右著股市的變動。
投資者是否能使用這些資訊獲得超額報酬推翻效率市場假說，或是投資人是否 能依據新聞而進行交易，如果投資人因為新聞而決定成交股票，我們可以推論新聞 影響股市的成交量。
然而在投資市場中，專業投資者比起一般散戶而言比較不容易受到這些新聞的 左右，有著自己的獨立專業判斷，依據近期的資料顯示台灣的散戶比重正逐漸下降，
近期的新聞仍會影響股市嗎？時過境遷，網路新聞普及提高，過去主流的報紙是否 還能夠引起投資人的注意而影響股市呢？如果考慮投資人情緒後，新聞對交易量 會有不一樣的影響嗎？在比較高的情緒下，新聞的影響會比較大嗎？
第二節 研究目的
過去國外文獻中討論報章媒體資訊影響股市的議題中，多數討論的是專欄、分 析師、資訊宣告和新聞等，進而去觀察對於報酬的影響，而國內研究如曾昱達(2002) 和呂家萱(2014)等皆有著墨，分別探討媒體推薦和新聞頻率與投資人情緒等對於報 酬之影響，然不論國內外研究甚少聚焦在對於成交量之影響。
因此，本研究欲探討新聞對於股市成交量之影響，選擇了以經濟日報為研究對 象，想了解報紙是否仍具有影響力，且由於現代資訊浮濫，多數時候投資人可能沒 有時間仔細觀看，於是新聞標題便成為投資人快速瀏覽新聞報紙的方法之一。
主要概念示意如下：
投資者會依據新聞進行交易而改變成交量，其中在不同的情緒下，上述的影響 會有所改變。然而新聞標題是文字資料，本研究嘗試將新聞資訊轉為量化資料，再 將資料進行剖析並透過語意分析等方式，整理出以下量化變數，分別為每日新聞則 數、每日正負面新聞則數、正負面文字數量和含有數字的標題數量，去研究新聞是 否對於成交量具有影響力。
經濟日報的每日新聞眾多，本研究篩選幾個主要的版面建立總新聞資料庫分析 對交易量影響，並進一步討論這些不同的新聞版面對於成交量之影響是否有所差 異，依據研究結論挑選最佳的版面後，加入投資情緒人分析模型的改變，並考慮交 互作用的存在研究高低投資人情緒下的差異，最終在將資料區依據新聞數量和整 體市值區分產業，以此為 Panel Data 進行混合迴歸(Pool OLS)和固定效果模型分析。
新聞
散戶
專業投資者
成交量
投資人情緒 X 新聞 投資人情緒
圖表 1-1 新聞影響交易量概念圖
第三節 研究架構及流程
本研究全文分別為緒論、文獻探討、研究方法、實證研究結果與結論。各章摘 要如下表：
表格 1-1 研究架構表
第一章 緒論 研究動機、目的、架構及流程。
第二章 文獻探討 介紹行為財務、新聞及投資人情緒相關文獻以了解新聞資訊 和投資人情緒對於股市之影響，探討主要發現和結論。
第三章 研究方法 本章介紹資料的蒐集與篩選，並定義研究變數並說明研究假 說、語意分析和檢定，最後敘述研究模型與方法。
第四章 實證研究結果 以第三章之研究方法摘要研究結果，如敘述統計、相關性分 析，最後以多元迴歸分析和固定效果模型進行實證分析。探 討經濟日報主要版面是否會影響交易量，其不同版面、不同 產業和不同衡量方式是否有所差異，並加入投資人情緒進一 步分析模型。
第五章 結論 摘要第四章結果之彙整，並列下限制與未來研究方向。
研究流程如下圖所示：
研究動機與目的
文獻探討
研究設計
設計爬蟲邏輯 設計語意分析邏輯 建立完整程式
蒐集資料處理分析 情緒字彙字典
多元迴歸模型 Panel Data
實證結果
結論、限制與未來
圖表 1-2 研究流程圖