台灣電子產業在 1970 年代，因廉價勞動力國際大廠開始在台設廠製造，台灣 也開始加工出口國外電子廠商的產品，奠定了發展基礎。1980 年代台灣進入了技 術密集產業發展階段，政府選定「機械工業」、「電子資訊工業」為重點工業，並設 立新竹科學園區，廣納技術人才，且政府也鼓勵廠商向國際大廠學習，1987 年，
張忠謀先生也將實驗工廠移轉民間，成立了台積電，1990 年後許多國際大廠都跟 台灣廠商有合作關係，在國際上也有「資訊王國」的稱號。電子類產業成為臺灣重 要產業，且歷年台灣電子產值約占GDP 三成左右。
圖 1：電子類產值占 GDP 比重
資料來源：經濟部統計處
爾後雖然歷經了亞洲金融風暴、網路泡沫化、金融海嘯、歐債危機，但台灣電 子業對於台灣經濟發展並沒有停頓，台灣電子產業比重目前占比為所有產業中最 高的，可見電子產業對台灣的影響力，也是台灣股市變動的主流角色，而也是投資 人關注的焦點。表 1 為各類股成交比重，其中可以發現，電子類股指數的比重遠高 於其他類股指數的權重。
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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
電子類占GDP比重
表 1.各類股成交比重(2018.07)
類股 權重 類股 權重
電子類指數 59.47% 生技醫療類指數 1.11%
金融保險類指數 10.94% 食品類指數 1.08%
電機機械類指數 6.17% 電器電纜類指數 1.03%
鋼鐵類指數 4.00% 水泥類指數 0.98%
航運業指數 2.42% 貿易百貨類指數 0.69%
塑膠類指數 2.36% 橡膠類指數 0.49%
化學生技醫療類指數 2.23% 汽車類指數 0.33%
建材營造類指數 1.78% 造紙類指數 0.33%
其他類指數 1.78% 觀光事業類指數 0.18%
紡織纖維類指數 1.27% 玻璃陶瓷類指數 0.12%
化學類指數 1.12% 油電燃氣類指數 0.10%
資料來源：台灣證券交易所
而電子類產業在台灣是以外銷為主，因此匯率的相對變動，對於台灣電子類產 業來說，會產生相當的衝擊，但仍需視各公司的避險能力而定。學術上也有許多研 究匯率的文獻，陳旭昇(2016)實證結果顯示，1998 年 3 月以後央行對於實質匯率確 有顯著的「阻升不阻貶」之行為。且彭淮南(2005)也提到匯率升值對國內產業的影 響。另外近年在行動裝置、大數據、互聯網、AI 人工智慧的興起以及全球發展趨勢 之下，全球對於半導體、被動元件等等，需求預期強勁，對於未來電子產業的發展 相對是有幫助。圖 2 為電子類股價指數歷年走勢圖。
圖 2：電子類股價指數走勢圖
資料來源：TEJ 台灣經濟新報
而近來國際上美國川普所引發的各國之間的貿易戰問題，也必須留意未來貿 易戰發展的方向。因此本研究想探討是否存在總體變數對電子類股價指數的影響，
並找出其「領先-落後」關係，期能作為投資決策之參考。
1.2 研究目的
台灣電子產業受到國際大廠肯定，例如台積電、國巨、鴻海等等…，而本研究 主要想要探討電子類股價指數與經濟指標之間的關聯性，了解其中的領先落後關 係，其實證結果是期能提供投資人做為決策的參考，本研究預擬探討的主題包括：
1. 探討電子類股價指數與經濟變數間的關聯性，是電子類股價指數領先經濟變 數亦或經濟變數領先電子類股價指數或者為雙向回饋關係。
2. 探討經濟指標對電子類股價指數的衝擊反應結果以及預測誤差變異數分 解 的解釋能力。
3. 探討經濟指標與電子類股價指數之間是否存在長期穩定均衡關係。
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1995/01 1995/11 1996/09 1997/07 1998/05 1999/03 2000/01 2000/11 2001/09 2002/07 2003/05 2004/03 2005/01 2005/11 2006/09 2007/07 2008/05 2009/03 2010/01 2010/11 2011/09 2012/07 2013/05 2014/03 2015/01 2015/11 2016/09 2017/07
電子類走勢圖
1.3 論文架構
本研究架構如圖 1 所示，第一章為諸論，主要說明研究動機以及背景、研究目 的、論文架構。第二章為文獻回顧。第三章為實證模型，內容包括單根檢定、共整 合檢定、誤差修正模型、向量自我迴歸模型、Granger 因果關係檢定、衝擊反應函 數、預測誤差變異數分解。第四章為實證結果分析。第五章為結論與建議。下圖 3 為本研究之整體研究架構。
圖3：論文架構 諸論、文獻回顧
變數定義與 資料處理
單根檢定 存在單根
(時間序列非定態) 不存在單根
(時間序列呈定態)
向量自我迴歸模型
共整合檢定
存在共整合關係
誤差修正模型 不存在共整合關係
差分為定態
因果關係檢定、衝擊反應函數、預測誤差變異數分解
結論與建議