第三章 研究方法
第三節 變數定義
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第三節 變數定義
一、 依變數
管理當局報酬（PAY）
本研究依變數為 2009-2011 我國上市櫃公司年底所公布之管理當局報酬，其 中包括：
1. 報酬：
包括董監薪資、職務加給、退職退休金、離職金、各種獎金、獎勵金等，亦 即公司管理當局報酬為公司服務所應得之薪酬，屬於公司管理當局報酬固定報酬，
亦為營利事業所得稅查核準則第 71 條規定得列報為薪資之項目。
2. 盈餘分配之酬勞：
係填列最近年度盈餘分配議案股東會前經董事會通過擬配發之管理當局報 酬，此項為盈餘分配項目，其數額為提撥某一成數之稅後盈餘，此公司管理當局 報酬薪酬提撥成數應經由公司章程明訂，或經股東會議定。惟公司章程或股東會 所決定的是公司管理當局報酬薪酬之「總數」，總數確定後應如何分配，公司法 無相關規定。目前台灣董監薪酬大多為盈餘之一定比例。
3. 業務執行費用：
係指最近年度公司管理當局報酬之相關業務執行費用，包括車馬費、特支費、
各種津貼、宿舍、配車等，於營利事業所得稅申報時得實報實銷列為費用。
由於台灣地區董監事有兼任的情況，故部分兼任所領的薪資及酬金會依金額 取大者納入合計，以避免發生重複計算的問題。
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為準確衡量依變數與自變數之關聯性，將公司管理當局報酬總額取自然對 數。
二、 自變數
公司績效
1. 資產報酬率（ROA）
是指企業息稅後利潤與平均總資產之間的比率。用以評價企業運用全部資產 的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。
總資產報酬率的計算公式為:
總資產報酬率=（稅後利潤總額+稅後利息支出）/平均總資產×100%
其中，平均總資產=(期初資產總額+期末資產總額)/2
2. Proxy Q（PROQ）
Tobin’s Q 是公司市場價值對其資產重置成本的比率。反映一個企業兩種不 同價值估計的比值。台灣地區因搜集重置成本不易，本研究使用 Chung and Pruitt
（1994）修正之公式 Proxy Q 來代替，其公式如下：
Proxy Q = （S+B）/A
S 代表普通股權益市值。
B 代表負債帳面價值。
A 代表資產帳面價值。
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董事會特性
1. 獨立董事比例（INDEP）
所謂獨立董事（independent director）,是指獨立於公司股東且不在公司中內 部任職，並與公司或公司管理當局報酬沒有重要的業務聯繫或專業聯繫，並對公 司事務做出獨立判斷的董事。獨立董事比例代表各公司獨立董事人數占董事會人 數的比例，即獨立董事席次除以董事會席次。
2. 董事兼任經理比例（DUAL）
本研究基於管理者理論與代理理論所各主張之理論，認為董事長兼任總經理 應該會影響董事酬勞水準。本研究將此變數定義為，董事兼任經理人占董事會席 次之比率。
3. 審計委員會之設置（COMMIT）
審計委員會是指董事會裡一個主要由非執行董事所組成的專業委員會，其目 的是監督公司的會計、財務報告以及公司會計報表的審計。審計委員會制度是有 效的公司治理結構中一項重要的制度安排，由職業組織、立法機構和企業自身要 求共同推動下發展而成。審計委員是為董事會中獨立的財務力量，它強化了簽證 會計師審計的獨立性，加強了公司財務報表資訊的真實性和可靠性。
本研究在此變數設置虛擬變數，1 代表公司有設置審計委員會，0 代表沒有 設置審計委員會。
股權結構
董事與監察人持股比例（BHOLD）
管理當局是股東會此一權力機關的業務執行機關，負責公司或企業的業務經
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考量高品質決議。Zahra and Pearce（1989）認為，隨著董事會規模擴大，利益範 圍越廣，而組織之複雜程度也越高，管理階層企圖完全掌握董事會運作便越顯困 難，而董事會在評估與監控管理階層之立場即可以更中立。Larmou and Vafeas（2009）指出，當小公司過去績效較差時，增加董事會人數與股價績效之提昇將
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做法；再來，是董事會中人數太多容易使董事會成員產生“搭便車”（free rider）
的動機（Jensen, 1993）。Lipton and Lorsch（1992）認為，大多數之董事很少對高 階經理人之政策提出批評，或對公司之經營績效提出客觀公正之檢討，致使董事 會效能不彰，此問題之嚴重性將因董事會人數之增加而加深。Yermack（1996）、
Eisenberg et al.（1998）與 Haniffa and Hudaib（2006）均發現，董事會規模與公 司價值呈現反向之關聯性。
董事會的人數規模應該能夠使董事會進行有成效的討論，並能作出恰當和科 學的決策。Jensen（1993）和 Lipton and Loseh（1992）的研究建議限制董事會的 人數為 10 人，首選的董事會規模應該是 8 或 9 人，董事會規模太大會出現董事
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以抵稅，因此也有稅務上的優點；但其缺點則為當舉債過高時，由於槓桿因素也 將使風險提高，若同時發生營運不如預期時甚至有倒閉的風險。本研究將樣本負 債比率異常數值作調整，最高設定於 60%。
負債比率計算方式為：負債總額 / 資產總額。
4. 研究發展費用率（RD）
將研究發展費用率逐年比較，可顯示公司研究發展活動，係持續性的進行，
或隨著營業結果之好壞而變動。 本研究將樣本研發費用異常數值作調整，最高 設定於 30%。
研究發展費用率公式：
研究發展費用率=研究發展費用/銷貨淨額
5. 董事會持股質押比率（PLED）
董監事持股質押比例與公司經營績效關係可從兩方面來看，在「利益收斂假 說」的觀點下，如果公司經營績效很好，董監事所質押的股份較不易受到擔保不 足以追繳的情形，因此董監事較願意努力監督公司，使管理績效提昇而增進公司 的經營績效。但是如果在「利益掠奪假說」的觀點下，當董監事所質押的股份愈 多時，愈有意圖以不正當的手法來維持公司的股價，可能就會造成公司經營績效 不良的情形（李馨蘋、莊宗憲 2005）。
6. 年度控制（Y）
本研究使用之樣本為 2009-2011 年之資料，為控制年度，設一控制變數 Y，
當觀察 2009 年度之資料時，2009 年 Y 值設為 1，其餘年度為 0，當觀察 2010 年 度之資料時，2010 年 Y 值設為 1，其餘年度為 0。
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