負面新聞相關文獻

還券期限

1.借券期間最長不得超過六個月，到期時可申請續借，延長期間 亦不得超過六個月，且延長次數以一次為限。

2.出借人可要求提前還券，在到期前借券人亦得隨時提前還券。

惟議借交易時，出借人要求提前返還，應經借券人同意。

用途

借券人:

1.委託證券商賣出。

2.還券或融券賣出之現券償還。

3.認購(售)權證、選擇權或其他具有股權性質金融商品的履約。

4.因應指數股票型證券投資信託基金或境外指數股票型基金之 實物申購或買回。

證券商:

1.有價證券買賣融資融券業務之券源。

2.彌補融券短差之有價證券。

3.履行證券交易市場之交割義務。

資料來源:台灣證券交易所

第二節、負面新聞相關文獻

一、負面新聞的定義

為負面之列。負面新聞會破壞一個人或企業的形象、威信，或者是打亂整個團體 的安定團結。再者，負面新聞通常會與當前的「目標」有所抵觸。比如說，揭露

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出一家公司的營運衰退、貪污腐化就是負面新聞。總的來說，負面新聞有許多種 類，而消息的來源也沒有設限。而依據 TEJ 整理及蒐集的負面新聞事件，其主 要分類可分為以下四類:

1.環保或安全性方面的新聞

公司在營運時發生污染環境，違反工安或者是公共安全等事件。例如公司在營 運過程中排放廢氣、廢水污染周遭環境。 亦或違反消費者安全，像是食安問 題而遭到主管機關處分或新聞媒體揭露。

2.資訊公告方面的新聞

公司應揭露但未揭露或未及時揭露的內部問題，像是隱瞞財務資訊而遭主管機 關處罰。

3.勞資關係衝突的新聞

公司發生勞資糾紛或是一些違反勞工權益的事件，遭主管機關懲戒或新聞媒體 揭露。

4.其他違法或違規的新聞

以上類別外的違法或違規事件，像是營運管理方面產生問題，而遭主管機關懲 戒或新聞媒體揭露者。

二、負面新聞與公司價值的相關性

公司發生負面事件後，我們可能可以從財務資訊看出端倪。以【圖 2-1】來 說，我們可以看出當事件發生後，會影響到借券交易資訊的變化。然而，這樣的 變化通常不容易被注意到，因此以虛線表示。一般社會大眾往往在負面新聞出現

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後，才會注意到公司已經發生的事件，此時負面新聞的產生，也會進一步的影響 到股價的變動。

【圖 2-1】借券資訊與事件、負面新聞、股價之關係

若以負面新聞對股價產生的影響，自從 Cutler, Poterba and Summers(1989) 探討新聞報導和股價的關連，便開始有許多的研究探討媒體的新聞報導對於投資 人的投資活動與公司股價的相互影響。Konar and Cohen(1997)和 Khanna et al.(1998)皆曾指出，有汙染環境的企業，在事件發生後的第一天，該公司的市場 價值會下降，因此代表媒體報導所造成的影響會反應在股價上，對公司造成負面 影響。Zhou, Koong and Xiong(2007)發現財務新聞資訊不對稱，投資人會無法充 分的得到可靠的消息，也顯示新聞報導會全面性影響市場投資人投資活動。

Tetlock et al.(2008)也認為報紙所發佈的新聞會顯著地影響股價的變動，證明媒體 的報導的確會影響公司，使得公司價值有所變動。由以上文獻可得知，負面新聞 的產生確實會對公司價值造成影響，大致上為事件發生後，一般散戶產生的反應，

進而影響到股價變動。

負面新聞 股價

借券資訊 事件發生

預測

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