研發支出
（2）
研發支出/營業收入 係數/（標準誤） 係數/（標準誤）
資金使用者成本變動（t-1） 0.001708 -0.002489
(0.004682) (0.001798) 資金使用者成本變動（t-1）*租稅政策變動 -0.00105 0.005487**
(0.005208) (0.002336) 租稅政策變動 0.186363 0.260708*
(0.412628) (0.140127) 時間趨勢 -0.053976 -0.079860**
(0.114427) (0.039527) 研發支出（t-1） 2.155452***
(0.011312) 研發支出/營業收入（t-1） 0.429128***
(0.120795)
樣本數 3.20E+05 3.20E+05 最大概似值 -7.10E+04 -7.60E+04
註：*、**、***為 p 值＜0.1、0.05、0.01。迴歸獨立變數包括：流動比率（t-1）、資本密集度（t-1）、總資產（t-1）、淨利率（t-1）、
營業收入變動率（t-1），並控制年度及產業固定效果。
綜合模型二的迴歸結果，企業的資金使用者成本增加（變動），會降低研發 支出比例，但此一負向關係在 2010 年的租稅政策改變後降低。
二、研究發展投資抵減稅額（R&D tax credit, RTC）
以下採用研究發展投資抵減稅額（RTC）衡量政府在鼓勵企業從事研究發展 活動的租稅政策程度。如前述將研究發展投資抵減稅額對研究發展支出影響的 迴歸，分成兩個模型：模型三：遞延 1 期研究發展投資抵減稅額（RTC）對研發 支出（RD）的需求彈性及模型四：遞延 1 期研究發展投資抵減稅額變動（△RTC）
對研發支出（RD）的需求彈性。對應模型一與模型二的（1）式到（4）式，1 建
(6) 式的 TAXPOLICY * RTC 或 9 式的 TAXPOLICY*△RTC）的迴歸係數可以衡量租 稅政策變動後，研究發展投資抵減稅額與研發支出間關係受到影響的方向與程 乘項（7 式的 TAXPOLICY*RTC 或 9 式的 TAXPOLICY*△RTC）。此外，估計租稅 政策變動架構時，亦分別以 2007 年至 2012 年及刪除 2009 年及 2010 年兩種資 料進行估計。
模型三：研究發展投資抵減稅額（RTC）
首先，基本架構：由表 11 可以得知：前期研究發展投資抵減稅額的迴歸係 數在迴歸（1）與（2）均顯著（p 值＜0.05）為正，符合預期。以迴歸（1）為例 迴歸係數可以解釋為準彈性，亦即當研究發展投資抵減稅額變動 1 單位，會減少 6.32%的研究發展支出；其餘達 10%顯著水準的迴歸係數方向與幅度均與表 5 相 似，在此不再贅述。
表 11 基本模型：研發抵減稅額（6 式）
（1）
研發支出 （2）
研發支出/營業收入 係數/（標準誤） 係數/（標準誤）
研發抵減稅額（t-1） 0.063235*** 11.156299***
(0.008170) (4.218720)
研發支出（t-1） 2.212122***
(0.009641) 研發支出/營業收入（t-1） 0.15677
(0.174107)
樣本數 8.50E+05 8.50E+05 最大概似值 -1.90E+05 -3.60E+05
其次，租稅政策變動架構：採用 2007 年至 2012 年資料的迴歸結果有（表 12）：1.前期研究發展投資抵減稅額（RTC）的迴歸係數在迴歸（1）與（2）均顯 著為正，且幅度與表 11 相似，符合預期；2.前期研究發展投資抵減稅額與租稅 政策相乘項的迴歸係數在迴歸（1）為負，在迴歸（2）為正，且兩條迴歸均達 5%
顯著水準。顯示租稅政策變動後顯著地降低前期研究發展投資抵減稅額與研發 支出的關係，卻增加前期研究發展投資抵減稅額與研發支出占營業收入正向關 係；3.實施產業創新條例的虛擬變數的迴歸係數，在迴歸（1）與（2）均為正，
但僅迴歸（1）達顯著水準（P 值＜0.05），指出實施產創後研發支出顯著增加；
4.時間趨勢的迴歸係數在兩條迴歸均顯著為負（p 值＜0.05），顯示研發支出與研 發支出比例隨著時間遞減；其餘達 10%顯著水準的迴歸係數方向與幅度均與表 5 及表 6 相似。
表 12 租稅政策改變：研發抵減稅額（7 式）
（1）
研發支出
（2）
研發支出/營業收入 係數/（標準誤） 係數/（標準誤）
研發抵減稅額（t-1） 0.088960*** 10.235186***
(0.011304) (3.880872)
研發抵減稅額（t-1）*租稅政策變動 -0.054947*** 1.887142**
(0.014580) (0.748168)
租稅政策變動 0.367419*** 4.933225**
(0.123482) (2.411857)
時間趨勢 -0.089688*** -1.715948**
(0.030790) (0.683717)
研發支出（t-1） 2.212456***
(0.009641) 研發支出/營業收入（t-1） 0.156691
(0.174111)
樣本數 8.50E+05 8.50E+05 最大概似值 -1.90E+05 -3.60E+05
第三，在租稅政策變動架構：刪除 2009 年及 2010 年資料（表 13），迴歸結 果如下：1.前期研究發展投資抵減稅額（RTC）的迴歸係數在迴歸（1）與（2）
均顯著為正，且幅度與表 5、11 及表 12 相似，符合預期；2.前期研究發展投資 抵減稅額與租稅政策相乘項的迴歸係數在迴歸（1）為負，在迴歸（2）為正，且 兩條迴歸均達 1%顯著水準，與表 11 相似；其餘達 10%顯著水準的迴歸係數方 向與幅度均與表 5 及表 6 相似。
表 13 租稅政策改變：研發抵減稅額（7 式）刪除 2009 年及 2010 年
（1）
研發支出
（2）
研發支出/營業收入 係數/（標準誤） 係數/（標準誤）
研發抵減稅額（t-1） 0.085421*** 11.591763***
(0.013973) (4.410662)
研發抵減稅額（t-1）*租稅政策變動 -0.055992*** 2.878893**
(0.018787) (1.140593)
租稅政策變動 0.091758 8.520877*
(0.244892) (5.033816)
時間趨勢 -0.036369 -2.633420**
(0.052706) (1.207782)
研發支出（t-1） 2.208271***
(0.010038) 研發支出/營業收入（t-1） 0.157622
(0.175984)
樣本數 5.90E+05 5.90E+05 最大概似值 -1.30E+05 -2.50E+05 註：*、**、***為 p 值＜0.1、0.05、0.01。
迴歸獨立變數包括：流動比率（t-1）、資本密集度（t-1）、總資產（t-1）、淨利率（t-1）、
營業收入變動率（t-1），並控制年度及產業固定效果。
綜合模型三的迴歸結果，可知研究發展投資抵減稅額（額度）與企業的研發 費用比例具有正向關係，符合預期。但在 2010 年的租稅政策改變，顯著地降低 研究發展投資抵減稅額與研發支出間的關係，但顯著地增強研究發展投資抵減 稅額與研發支出比例，出現租稅政策改變使得研究發展投資抵減稅額對研發支 出及研發支出比例影響方向相反的情況。
模型四：研究發展投資抵減稅額變動（△RTC）
首先，基本架構：由表 14 可知，1.前期研究發展投資抵減稅額變動的迴歸 係數在兩條迴歸均顯著（p 值＜0.05）為負，不符合預期；2.前期研發支出變動
的迴歸係數，在迴歸（1）與（2）均為正，但僅迴歸（1）達顯著水準（p 值＜
0.01）；其餘控制變數達 10%顯著水準的迴歸係數方向與幅度均與表 8 與表 11 相 似。
表 14 基本模型：研發抵減稅額變動（8 式）
（1）
研發支出
（2）
研發支出/營業收入 係數/（標準誤） 係數/（標準誤）
研發抵減稅額變動（t-1） -0.036671*** -1.366314**
(0.010864) (0.594479)
研發支出（t-1） 2.177176***
(0.009947) 研發支出/營業收入（t-1） 2.98538
(2.783207)
樣本數 6.70E+05 6.70E+05 最大概似值 -1.50E+05 -2.90E+05
其次，租稅政策變動架構：迴歸結果如下（表 15）：1.前期研究發展投資抵 減稅額變動的迴歸係數在迴歸（1）與（2）均顯著為正，顯示研究發展投資抵減 稅額增加會顯著地增加研發支出及研發支出比例，符合預期；2. 前期研究發展 投資抵減稅額變動與租稅政策相乘項的迴歸係數在迴歸（1）與（2）均顯著為負，
顯示實施產業創新條例後減弱研發支出比例受到研究發展投資抵減稅額變動的 反應，此一情況與表 9 與表 10 迴歸（2）的情況一致；3.實施產業創新條例虛擬 變數的迴歸係數，在迴歸（1）與（2）均為正但僅迴歸（1）達顯著水準（p 值＜
0.1），指出實施產創後研發支出會顯著增加；4.時間趨勢的迴歸係數在迴歸（1）
顯著為負（p 值＜0.01），顯示研發支出隨著時間遞減；其餘控制變數達 10%顯著 水準的迴歸係數方向與幅度均與表 14 相似，在此不再贅述。
表 15 租稅政策改變：研發抵減稅額變動（9 式）
（1）
研發支出
（2）
研發支出/營業收入 係數/（標準誤） 係數/（標準誤）
研發抵減稅額變動（t-1） 0.026148** 2.028540**
(0.010929) (0.860418)
研發抵減稅額（t-1）*租稅政策變動 -0.059310*** -2.163713**
(0.014839) (0.958233)
租稅政策變動 0.328071** 0.716105
(0.140129) (1.540637)
時間趨勢 -0.114908*** -0.53845
(0.041482) (0.494649)
研發支出（t-1） 2.177127***
(0.009946) 研發支出/營業收入（t-1） 2.985062
(2.783028)
樣本數 6.70E+05 6.70E+05 最大概似值 -1.50E+05 -2.90E+05
第三，在租稅政策變動架構：刪除 2009 年及 2010 年資料的迴歸結果（表 16）如下：1.前期研究發展投資抵減稅額變動的迴歸係數在迴歸（1）與（2）均 為顯著為正，且係數的幅度與表 15 相似；2.前期研究發展投資抵減稅額變動與 租稅政策相乘項的迴歸係數在迴歸（1）與（2）均為顯著為負，且係數的幅度與 表 15 相似；其餘控制變數達 10%顯著水準的迴歸係數方向與幅度均與表 14 與 表 15 相似。
表 16 租稅政策改變：研發抵減稅額變動（9 式）刪除 2009 年及 2010 年
（1）
研發支出
（2）
研發支出/營業收入 係數/（標準誤） 係數/（標準誤）
研發抵減稅額變動（t-1） 0.029615** 2.801901**
(0.014729) (1.099322)
研發抵減稅額（t-1）*租稅政策變動 -0.067474*** -3.601922**
(0.019081) (1.436499)
租稅政策變動 0.372082 14.468756**
(0.340208) (6.552170)
時間趨勢 -0.123947 -3.927484**
(0.083913) (1.738259)
研發支出（t-1） 2.178056***
(0.010514) 研發支出/營業收入（t-1） 4.83426
(4.272985)
樣本數 4.50E+05 4.50E+05 最大概似值 -9.90E+04 -1.90E+05 註：*、**、***為 p 值＜0.1、0.05、0.01。
迴歸獨立變數包括：流動比率（t-1）、資本密集度（t-1）、總資產（t-1）、淨利率（t-1）、
營業收入變動率（t-1），並控制年度及產業固定效果。
綜合模型四的迴歸結果，企業的研究發展投資抵減稅額增加（變動），會增 加研發支出及研發支出比例，但此一正向關係在 2010 年的租稅政策改變後降低。