就臺灣證券市場之國際化而言，最成功處為引進 QFII 投資，其作 法有效改變交易市場結構，引導投資人著重公司經營狀況、資訊透明 化及公司治理。臺灣證券交易所認為，開放 QFII、放寬金融管制、並 實現利率及匯率自由化，均為國際化之重要配套措施。82但隨著外資在
康榮寶，〈中國大陸證券市場政策發展分析（下）〉，《證交資料》，第 468 期，2001 年 4 月，頁 6-8。
張敏蕾，〈財務報表資訊揭露程度與資訊不對稱─中國大陸深圳上市公司剖 析〉，《遠景基金會季刊》，第 7 卷第 2 期，2006 年 4 月，頁 209。
臺灣證券交易所，《兩岸證券市場競合及我方因應策略之研究》（臺北：臺 灣證券交易所，2003 年），頁 26。
交易市場益形重要，如何規範其行為，將不容輕忽。而自 2006 年起開 辦之國際板債市及衍生性商品市場，則應予以深化並活絡交易。至於 發行市場，目前雖已存在 ADR、GDR 及 TDR，但實應允許外國企業 來臺籌資，並檢討國際板股市政策。在證券服務事業方面，應鼓勵本 國證券商大型化，並給予外國證券商國民待遇，以符合 WTO 規範。
在中國大陸方面，講求時效及迅速學習，為其國際化最具競爭力 工具，加以經濟高度成長，境內市場廣大，未來發展可期。唯法令未 臻齊備、股份結構不健全、經營道德危機及外匯管制等，均阻礙市場 發展。故應建立法令規範並嚴格執行，將國有企業改變為經營權及所 有權分離型態，增加法人機構參與市場機制，持續放鬆外匯管制，調 整 A 股及 B 股為單一股份，並開放雙向直接投資。且因發展潛力雄厚，
應開放證券商辦理國際業務，並發展共同基金市場。
根據加入 WTO 之承諾，兩岸均應在 2006 年底前全面開放證券市 場，而開放後勢必提高國內與國際市場之連動性，83故在政策之制訂及 執行上，必須同時兼顧國內外需求及趨勢方能達到預期效果。特別是 在允許外國企業上市、股份流通、企業併購、公司治理、資訊揭露、
會計制度及開放證券服務事業等國際化程度相對較低之項目，更應參 酌國際經驗，以儘速與國際接軌。至於國際上發展迅速之衍生性商 品，更應由建立完善法規制度及引入先進財務工程等方向著手，加速 創新，提供證券市場有效的避險及投機管道。
隨中國大陸經濟持續發展及臺商積極投資，兩岸競合關係將愈發 明顯。對臺灣而言，應提升證券市場籌資誘因及放寬投資限制，以引
2007 年 2 月 27 日上海及深圳股市分別下跌 8.84%及 9.29%，引發道瓊及 NASDAQ 指數亦分別下跌 3.29%及 3.86%，臺灣股市則在次一營業日下跌 2.91%。請見《大紀元時報》，〈中國股市週二狂瀉引發納斯達克股災〉，
《大紀元網》，2007 年 2 月 28 日，<http://www.epochtimes.com/b5/7/2/28/
n1632391.htm>。
導臺商資金回流；對中國大陸而言，股權分置改革、開放 QFII 及 QDII、海外上市等政策均雖有成效，但適度降低政策干預，則為提升 國際化程度之重要指標。雖然香港已經成為兩岸證券市場之延伸，但 由於區域經濟整合趨勢方興未艾，因而彼此均應建構更為國際化之證 券市場，作為國內外企業籌資場所，以提升兩岸經濟競爭力。與此同 時，更為寬鬆之外匯管制及資金自由進出，則為重要輔助措施。
（收件：2006 年 3 月 24 日，修正：2007 年 3 月 16 日，採用：2007 年 3 月 30 日）