(X-1.25)*50億╱(9000*200) = -100
求出X=1.214
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來勝證照中心 編著 ISBN 978-957-8330-61-0 期貨商業務員輔考書期貨的投機策略
投機策略就是一種執行「買低賣高」的操作手法，投機者在現 貨市場上並沒有持有任何部位，只依據其本身的預期，試圖在 期貨市場賺取因期貨價格變動而產生的價差利潤。
部位交易者(Position Traders) 當日沖銷者(Day Traders)
場內自營商(Floor Traders或Locals)
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投機交易策略
期貨市場交易者
避險者—現貨與期貨部位的操作— _______
投機者—期貨與期貨部位的操作— _______
投機性交易策略： 買低賣高
z ______ (Day trade)策略
投機者在當天的交易時間結束前，已做完沖銷交易而 回復到「零部位」的狀態，因他不願意承擔隔夜風險 (Overnight risks)
z ______ (Position trade)策略
持有期貨部位超過一天以上，並伺機結清部位來獲 利。
基差交易 價差交易
當沖交易
部位交易
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部位交易策略
______________ (Outright Position Trading)
投機者依其對未來價格看漲或看跌，因而做多或做 空某一期貨合約的交易策略
Æ結果：大賺或大賠
______________ (Spread Trading Strategy)
期貨與期貨間一買一賣的操作策略。也就是投機者 同時買進與賣出兩種（兩種以上）不同的期貨合 約。
Æ結果：損益可藉由買進期貨及賣出期貨相互抵消 單一部位交易策略
價差交易策略
價差交易
價差(spread)是指兩個期貨價格之間的差距。
_____________________________
投資人可判斷兩個不同期貨價格間的關係是否合理，若認 為差距過大或太小，則可以同時買賣相關但不同的期約進 行套利。
例如某一投資人買進五月玉米期貨合約，同時賣出三月玉 米期貨合約。
Æ若所買賣的兩個期貨合約價格之變動
______________ ，則多頭部位的損益和空頭部位的 損益互相扺銷
Æ價差交易策略的風險相對小於單一部位交易策略的 風險。故價差交易委託所需繳交的保證金可以比較少。
價差＝近月期貨價格－遠月期貨價格
有很高的相關性
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價差的變動
價差交易的獲利關鍵在於相關期貨價格的
______ ，亦即兩者相對價格差距(價差) 擴大或縮小的變化。
z 若 預 期 兩 者 間 價 差 會 擴 大 ， 則 應 採 用
「 _________________ 」的策略；
z 反 之 ， 若 預 期 兩 者 間 價 差 會 縮 小 ， 則 應 採 用
「 _________________ 」的策略；
相對走勢
買進價高者，賣出價低者
買進價低者，賣出價高者
觀念比較
「 ______ 」：是 期貨價格大於其標的現貨價格之價差，它 代表交易期貨的交易人，願意付出比現貨更高的價格，交易期 貨契約，它代表的涵義就是，後市看好。
「 ______ 」：是 期貨價格小於其標的現貨價格之價差，它 代表交易期貨的交易人，不願意付出比現貨更高的價格，交易 期貨契約，它代表的涵義就是，後市看壞。
正價差
逆價差
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Example
假設目前3月份、6月份、9月份的台股期貨指數分別為 5,100、5,300、 5,420點，老王認為3月份與6月份的價 差太大，6月份與9月份的價差太小，其應：
（A）各賣出一口3月份、9月份期貨，買進兩口6月份期貨
（B）各賣出一口6月份、9月份期貨，買進兩口3月份期貨
（C）各買進一口3月份、9月份期貨，賣出2口6月份期貨
（D）各買進一口3月份、6月份期貨，賣出2口9月份期貨
（ ___ C ）
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期貨價差交易是指在買進一期貨契約的同時，也賣出另一期貨 契約的操作方式。
若兩期貨契約的連動性高而出現相同方向的走勢，價差交易的 風險會小於單獨買進期貨契約或單獨賣出期貨契約，因此一般 價差交易所需的保證金較少。
若兩期貨契約的價格走勢連動性不高，價差交易的風險則不一 定會小於單獨買進期貨契約或單獨賣出期貨契約。
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期貨的價差交易(2/2)
價差交易的型態
同市場內價差交易、市場間價差交易、商品間價差交易
、加工產品間價差交易、蝶狀價差交易、兀鷹價差交易及
縱列價差交易。
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在同一市場內，買進某到期月份的期貨，並同時賣出不同到期 月份之相同期貨
買進遠月契約、同時賣出近月契約之價差交易稱為期貨空頭價 差交易(Bear Spread)或賣出價差(Short Spread)
買進近月契約、同時賣出遠月契約之價差交易則稱為期貨多頭 價差交易(Bull Spread)或買進價差(Long Spread)
舉例：
1. 在CBOT中，小明認為5月玉米期貨的波動程度大於7月玉米期 貨，在預期玉米期貨上漲的情況下，即可買進5月玉米期貨，並 同時賣出7月玉米期貨 。
2. 「買進CME六月歐洲美元期貨」，同時「賣出CME九月歐洲美 元期貨」。
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來勝證照中心 編著 ISBN 978-957-8330-61-0 期貨商業務員輔考書市場間價差交易
同時買進、賣出在不同市場掛牌交易之相同期貨
這種價差交易的產生，主要是因為相同期貨在不同交易市 場的價格偏離應有價差所致。
舉例：
1.在SGX買入日經225指數期貨合約，同時在大阪交易所賣
在文檔中
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(頁 35-46)