SPA test 所產生的最佳交易規則之結果

根據SPA test 的方法，每次檢驗僅能找出一條最顯著的交易規則，而我們將每種檢 驗p 值最小的交易規則列於表 5.1 及表 5.2，而這些最佳交易規則 SPA test 的 p 值則列 於表5.3、表 5.4 及附錄 A 中。在表 5.1 中，列出了 SPA test 全部範圍的最佳交易規則，

也就是m=4,794 時檢驗後所找出的最佳交易規則。而表 5.2 中，列出了 SPA test 縮小範 圍的最佳交易規則，也就是m=432 時檢驗後所找出的最佳交易規則，而這些規則被包含 在的表2 的交易規則之中。

我們發現，在這 48 種檢驗情境中，最佳規則都是 MSV 或 MFI&RSI，其它三種類 別都無法發現最佳交易規則。雖然最佳交易規則都集中在這兩個類別，但卻無法找到一 種適合所有 48 種檢驗情境的交易規則。我們將其細分為不同的市場、不同的基準模型 及不同的q 值來觀察，也無法找到一條全部適用的交易規則。若單以市場來觀察，我們 發現無論m 的規模大小，台指期貨指數的最佳交易規則都是 MSV。也就是說，MSV 在 台指期市場似乎比較有效。

若以基準模型來觀察，在三個市場中，無論在哪個市場，基準模型為賣出持有的策 略之下，最佳交易規則也幾乎都是MSV。這也似乎暗示，無論在那個市場，MSV 使用 在放空交易策略上比較有效。

若以 q 值來觀察，我們發現，在不同的市場及不同的基準模型情境中，相同的 q 值並沒有產生相同的最佳交易規則。而就算在相同市場及相同基準模型情境下，不同的 q 值還是有可能產生不同的最佳交易規則。我們發現一個有趣的現象，相近的 q 值可能 產生相同的最佳交易規則，但差距較大的q 值較可能產生不同的最佳交易規則。以表 5.1 DJ Stoxx 50 為例，在基準模型為賣出持有下，q=0.01 與 q=0.1 的最佳規則不同，而 q=0.1 與q=0.25 的最佳規則卻相同。但我們沒發現在 q=0.01 與 q=0.25 最佳規則不同的情況下，

q=0.01 與 q=0.5 最佳規則相同的情形，這似乎暗示 q 值的大小也許會影響檢驗最佳交易 規則的結果。另外，我們也發現在 q=0.01 時，較可能產生與其它 q 值不同的最佳交易 規則，也就是說，q=0.01 也許較不穩定。

表2 全部範圍時的最佳規則 則中，若為 MSV，其括號內的參數依序分別表示，MSV(e,t1,t2,b,g)；若為 MFI&RSI 時，其括號內參數 依序分別為，MFI&RSI(tMFI,tRSI,SOMFI,SORSI,BOMFI,BORSI)。

表3. 縮小範圍時的最佳規則

在表 3 的檢驗中有 9 種檢驗情境的最佳交易規則是 MFI&RSI，而在表 2 中只剩下 FT-100 買進持有策略 q=0.01 這一種檢驗是 MFI&RSI，而這條最佳交易規則的參數並沒 有變。這些改變的最佳交易規則都被MSV 取代了，也就是說有許多的檢驗，當 m=432 時最佳交易規則顯示為MFI&RSI，但擴大為全部範圍時，最佳交易規則被 MSV 取代了。

例如，DJ Stoxx 50 在基準模型為買進持有且 q=0.1、0.25 及 0.5 之下，當 m=432 變成 m=4,794 時，所有的最佳交易規則皆從 MFI&RSI 變成 MSV，但我們並沒有發現有 MSV 被取代MFI&RSI 的情形發生。