理工學院優秀專題競賽論文
苑裡鐵路高架化計畫財務之可行性分析模式建構
The modeling of financial feasibility analysis of Yuanlin elevated railway
projects
鐵路運輸於都市發展扮演著重要的腳色，具有安全、便捷、大量輸送等能力，且常聚集大量人潮
於車站附近，也因此成為都市進步之重要動力。但隨著都市進步，鐵路專屬路權之範圍擴大，削弱了
兩側土地交通運轉而造成都市發展之障礙，所以”鐵路高架化”成為地方建設一大重要的課題。
有鑑於國家經費資源有限，政府從事重大工程建設時，以整體社會影響為觀點，透過經濟效益分
析來判斷計畫的可行性及不同方案間的優劣，使得資源獲得充分的利用。本研究建立一套”鐵路高架
化”的社會邊際效益增量量化分析，作為投資指標以提供投資決策參考。
Railway transportation plays an important role in urban development. With safe and convenient, railway
stations may have a large number of passengers in use. Hence, railway transportation has become an
important driving force of urban development. However, along with the development of the city, railway will
become barriers to urban development. Elevated railway becomes an important topic for city development.
Due to the limited national resources, the government engaged in major construction projects in considering
the total social benefit. The analysis of economic benefits to determine the feasibility of the project and the
pros and cons between the different cases, makes the national resources fully utilized. In this study, we use
the data of the Social Marginal Benefits' quantitative incremental analysis as a target to provide a decision
for determining the priority of elevated railway projects.
關鍵字：可行性評估、敏感度分析、鐵路高架化、經濟效益分析
1. 前言
鐵路運輸具有安全、便捷輸送量大等特色，常常扮演都 市發展的重要動力，但隨著鐵路運輸專屬路權之特性，削弱 了鐵路兩側土地之交通運轉功能，造成前後站土地發展落 差、交通運轉混雜等課題，固為了都市健全發展，以高架化 結構消除鐵路貫穿都市核心之發展障礙，若能成功高架化， 將可增加活動人口規模，同時衍生周邊消費行為，促進經濟 活動發展，增加就業機會。本專題建立一套鐵路高架化財務 可行性分析模式。 研究架構如圖一所示: 圖一、研究架構2. 文獻探討
鐵路高架化對於該區域將造成許多層面的影響，針對鐵 路高架化前、後影響，本研究參考台灣地區鐵路立體化推動 作業程序之研究(98 年 2 月)，報告中提到北、中、南都會地 帶之鐵路所帶來的負效用(例:噪音汙染、鐵路肇事率等)及過 去已完成、執行中、預計等鐵路高架計畫圖二、作業流程。 財務效益及經濟效益分析參考交通部運輸研究所交通 建設計畫經濟效益評估手冊(100 年 9 月)、行政院經建會公共 建設計畫經濟效益評估及財務計畫作業手冊(97 年版：上冊) 及中升工程顧問公司苑裡鎮鐵路高架可行性研究，藉由報告 中的成本概估、假設參數、經濟效益分析量化方法來做數據 分析。3. 研究方法
1. 經濟效益評估方法: 經濟效益評估前先由成本分析進行，初步了解計畫位 置及周遭環境概況，判定計畫類型後以不同類型建設方案 評估、假設參數設定及現金流量表，由規劃設計成本、施組別:■實作組□設計組
理工學院優秀專題競賽論文 工成本、營運成本估算總成本。 經濟效益評估與計算由文獻報告參考交通流量、鐵路 肇事數、產業經濟外溢效果、空氣汙染等為總效益。總成 本及總效益後經由折現率換算為現值進行結果分析(參閱 圖二)。 2. 財務效益評估方法: 鐵路高架化工程之財務分析，針對高架化所產生的投 資成本及收益，透過現金流量模型計算淨現值、內部報酬 率、自償率及回收年期等財務指標，以評估高架化工程於 財務面之投資效益與償債能力，透過敏感度分析探討相關 假設因子對研究計畫之影響。 3. 敏感度分析: 從不確定性因素折現率、中找出對計畫的經濟效益指標 有重要影響的敏感性因素，並分析、測算其對項目經濟效 益指標的影響程度，進而判斷項目承受風險能力。 依基本假設参數做敏感度分析，針對各種因子進行分 析，若因子變動一單位，即造成 NPV 變動 1%以上者，稱 之為敏感因子。 圖二、經濟效益評估方法
4. 研究案例
1. 鐵路高架化範圍:北由通霄鎮五里牌起開始爬昇，至苑裡 鎮都市計畫範圍界達最高點，再往南至苑裡鎮/大甲鎮界止， 高架化研究範圍預計全長 7 公里。 2. 可行性研究內容: (1) 苑裡鐵路高架化方案比較: 表一、苑裡鐵路高架化方案比較 (2) 鐵路高架化對於苑裡鎮之影響: 鐵路高架化研究計畫，為消除都市計畫東西向交 通阻隔，均衡東西兩區都市發展，預計成效如下: ①封閉五南、西勢、房裡、新復等四處平交道，消除平 交道潛在危險。 ②聯通成功路、中興路、為公路、和平路、新興路及博 愛路、大興路，都市 12M 以上計畫道路，以利鐵路 兩側區域交流。 ③接通都市工業區、農業區眾多農路，可讓人、貨運輸 利便。 ④消除舊台一線高填土路堤，降低計畫道路高程，利於 路側建地(目前無建物)得以開發，增進市區土地有效 利用。 ⑤董門埤圳涵洞改善，使東區逕流，順暢排入區域排水 系統，減少區域暴雨淹水現象。 ⑥原有老巷道逐一連接，方便兩側百姓通行，增進地方 社區繁榮。 ⑦屏除鐵路障礙，促進苑裡農工業、濱海觀光遊憩業全 面發展，吸引人口廠商進駐及設廠，促進二、三級 產業發展。 (3) 一方案與零方案之比較 一方案的影響: a.正面影響: (a)均衡發展:規劃路線因阻隔都市發展的鐵路消 失，而獲得均衡的發展。 (b)改善交通:因鐵路高架化後，減少車輛行經平交 道的車禍發生次數及等候停滯時間，高架橋下理工學院優秀專題競賽論文 空間作為停車場，增加市區交通流量。 (c)其他:帶動相關產業發展，增加新的工作機會。 b.負面影響: (a)施工期間減少了道路面積，增加停滯時間 (b)施工造成的噪音、震動及空氣汙染 (c)方案之土地取得，對原住戶的拆遷補償 (d)路線開挖可能損及公用管線或地下埋設物 零方案的影響 a.正面影響: 零方案可以免除施工時可能造成的環境衝擊 b.負面影響: (a)生活品質下降:都市發展因鐵路阻隔造成站前擁 擠，站後土地未獲妥善利用。 (b)交通問題:增加車輛行經平交道的車禍發生次數 及等候時間。 (c)其他: (i)減少相關產業經濟發展所新增的工作機會。 (ii)對列車行駛所產生的環境衝擊為有機會減 輕或排除。 (iii)未能取得新增道路面積，減輕行車時速， 增加汽油燃料及空氣汙染排放，降低環境品 質。 3. 基本假設參數: 表二、基本假設參數表
5. 研究結果
針對高架化衍生之投資成本及收益，透過現金流量模型 計算淨現值、內部報酬率、自償率及回收年期等財務指標， 以評估鐵路高架化於財務效益及經濟效益面之投資效益與 償債能力。 因財務效益方面效益過低，所以只就經濟效益進行敏感 度分析，找出其敏感因子。 表三、經濟效益特性彙整 內部報酬率(IRR：%) 8.13% 淨現值(NPV：萬元) 44868 益本比(B/C) 1.155 回收年限(PB) 21 年 表四、財務效益分析特性彙整 營運期 30 年 折現率 6.0% 自償率(SLR) 1.24% 淨現值(NPV) -25.2 億元 益本比(B\C) 0.0355 回收年期(PB) 無法回收 圖三、經濟效益分年現金流量 圖四、經濟效益累計現金流量理工學院優秀專題競賽論文 圖五、財務效益分年現金流量 圖六、財務效益累計現金流量 圖七、財務效益累計現金流量 評估之假設因子存有甚多不確定因素，為了解各項重要 假設參數之變化對於本計畫之影響，本計畫選定折現率、物 價上漲率、投資成本等重要參數變動，對淨現值、內部報酬 率及益本比之影響，針對較具可行性之苑裡鎮鐵路高架化方 案進行敏感度分析，其中直接投資成本相較其他因子較大。
