ᑴ ‏ <ឋᱥ 2 Q Ή :1945–1950

惡性物價膨脹

惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

經濟管制與惡性物價膨脹 _:

1945–1950

2015.4

惡性物價膨脹

惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

貨幣與物價 : 1942–1952

1 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0

19421943194419451946194719481949195019511952 貨幣發行淨額 躉售物價指數

台北市蓬萊米價₍公斤_):

1940年_{: 0.203}圓 1944年_{: 0.251}圓 1948年_{: 207.58}元 1950年_{: 44,000}元

惡性物價膨脹

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解釋

• 物價膨脹是因為二戰影響_,產出下降

• 惡性物價膨脹問題解決是因為₁₉₄₉年₆月的 幣制改革成功

• 蔣介石搬運黃金到台灣來_,對於控制物價膨脹 有貢獻

惡性物價膨脹

惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

惡性物價膨脹

• “Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon”

• Why money supply increased?

惡性物價膨脹

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惡性物價膨脹

• “Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon”

• Why money supply increased?

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惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

米荒

• 張澤南_(1948,頁_15):戰爭結束後_,「首先便遇到 糧食不足的嚴重問題_,這在政府當局是出乎預 料的」

• 「市場上不僅見不到稻米進口_,反而有走私出 口的現象」

• 監察委員楊亮功(1946.1.21):「_... 米糧統制配給 致釀成米荒_...」₍陳興唐_{, 1992,}上冊_,頁₄₇₎

惡性物價膨脹

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米荒

• 張澤南_(1948,頁_15):戰爭結束後_,「首先便遇到 糧食不足的嚴重問題_,這在政府當局是出乎預 料的」

• 「市場上不僅見不到稻米進口_,反而有走私出 口的現象」

• 監察委員楊亮功(1946.1.21):「_... 米糧統制配給 致釀成米荒_...」₍陳興唐_{, 1992,}上冊_,頁₄₇₎

惡性物價膨脹

惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

米荒

• 張澤南_(1948,頁_15):戰爭結束後_,「首先便遇到 糧食不足的嚴重問題_,這在政府當局是出乎預 料的」

• 「市場上不僅見不到稻米進口_,反而有走私出 口的現象」

• 監察委員楊亮功(1946.1.21):「_... 米糧統制配給 致釀成米荒_...」₍陳興唐_{, 1992,}上冊_,頁₄₇₎

惡性物價膨脹

惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

糧食管制

• 行政長官公署(1945.11.1):「₁₉₄₅年第₂期所生產 之稻米_,除自用者外_,應全部賣與政府_...」

• 但官訂之糙米收購價格不到市價的三分之一

• 1946年_,林獻堂參議員之質詢_:「₂月₁日起米價 統制解禁_,惟對於業主還是統制一斤定價八角_, 致使大家不肯把米拿出來賣_,造成米荒」

惡性物價膨脹

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糧食管制

• 行政長官公署(1945.11.1):「₁₉₄₅年第₂期所生產 之稻米_,除自用者外_,應全部賣與政府_...」

• 但官訂之糙米收購價格不到市價的三分之一

• 1946年_,林獻堂參議員之質詢_:「₂月₁日起米價 統制解禁_,惟對於業主還是統制一斤定價八角_, 致使大家不肯把米拿出來賣_,造成米荒」

惡性物價膨脹

惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

糧食管制

• 行政長官公署(1945.11.1):「₁₉₄₅年第₂期所生產 之稻米_,除自用者外_,應全部賣與政府_...」

• 但官訂之糙米收購價格不到市價的三分之一

• 1946年_,林獻堂參議員之質詢_:「₂月₁日起米價 統制解禁_,惟對於業主還是統制一斤定價八角_, 致使大家不肯把米拿出來賣_,造成米荒」

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砂糖生產

0 20 40 60 80 100 120 140 160

1940 1942 1944 1946 1948 1950 1952 1954

實質_GDP

砂糖產量 糙米產量

• 1946年期砂糖產量不到₁₉₄₁年的_3%

• 1946年期_{: 1945}年底種蔗_{, 1946}年底收成

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甘蔗收購價格

• 1945

砂糖年期

• 1944下半年所所種甘蔗_{, 1945}年底收成時物價 已上漲_,故須重新訂價。 ₁₉₄₅年₁₁月₂₇日_,行政 長管公署農林處決定_:

甘蔗每千斤

元

• 1930–37年間_,甘蔗收購價格為同重量米價的

5%;依此比率推算_,

收購價格應為每千斤

元

• 1647年期開始_,改採分糖法₍但農民分糖少₎

惡性物價膨脹

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甘蔗收購價格

• 1945

砂糖年期

• 1944下半年所所種甘蔗_{, 1945}年底收成時物價 已上漲_,故須重新訂價。 ₁₉₄₅年₁₁月₂₇日_,行政 長管公署農林處決定_:

甘蔗每千斤

元

• 1930–37年間_,甘蔗收購價格為同重量米價的

5%;依此比率推算_,

收購價格應為每千斤

元

• 1647年期開始_,改採分糖法₍但農民分糖少₎

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甘蔗收購價格

• 1945

砂糖年期

• 1944下半年所所種甘蔗_{, 1945}年底收成時物價 已上漲_,故須重新訂價。 ₁₉₄₅年₁₁月₂₇日_,行政 長管公署農林處決定_:

甘蔗每千斤

元

• 1930–37年間_,甘蔗收購價格為同重量米價的

5%;依此比率推算_,

收購價格應為每千斤

元

• 1647年期開始_,改採分糖法₍但農民分糖少₎

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管制的結果

• 稻米_:走私出口

• 甘蔗_:無生產意願

•

管制造成物價膨脹

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管制的結果

• 稻米_:走私出口

• 甘蔗_:無生產意願

•

管制造成物價膨脹

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台灣銀行產業放款餘額表

1941.12 1944.9 1945.3 1945.8 1945.9 1945.10 1945.11 1946.3

放款總額 _{259.5 510.7 647.4 762.0 869.5 1055.0 1046.6 1434.6}

礦業 _{6.2 3.0 17.2 20.8 19.9 20.9 3.3 2.6}

製造業 _{102.5 317.1 339.8 367.1 344.9 288.4 281.4 530.6}

糖業 _{60.8 155.4 148.5 163.0 164.3 113.7 109.0 311.6}

商業 _{56.0 58.1 83.5 150.1 288.1 502.6 510.3 614.9}

保險業 _{0.0 0.0 2.8 37.9 121.4 271.1 300.7 303.7}

金融業 _{13.3 0.2 28.3 61.6 119.0 195.3 176.9 224.2}

其他 _{65.6 101.3 165.0 182.3 178.3 205.2 215.0 239.6}

• 1941.12:糖業約占23.4%; 1946.3略降為_21.7%

• 1947.12:對公營事業之放款比率則上升為_66.7%,其中台糖

公司所占比率最高

• 對公營事業大幅放款_,是戰後初期貨幣供給增加的主要因 素之一

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惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

台糖為何須借錢 _?

• 1945.8:存糖₃₄萬公噸

• 但到_{1946.3 (}國民政府接收時_),存糖僅剩下₁₅萬 公噸砂糖

• 中央政府規定_{: 15}萬公噸砂糖_,

由國民政府接收

• 管制政策造成台糖營運資金不足_,只能求助於 台銀_,

台銀印鈔票

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台糖為何須借錢 _?

• 1945.8:存糖₃₄萬公噸

• 但到_{1946.3 (}國民政府接收時_),存糖僅剩下₁₅萬 公噸砂糖

• 中央政府規定_{: 15}萬公噸砂糖_,

由國民政府接收

• 管制政策造成台糖營運資金不足_,只能求助於 台銀_,

台銀印鈔票

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貨幣供給增加的主因

• 1946年上半_:

墊借給省公庫

• 1946年下半至₁₉₄₈年之間_,

對公營企業放款

• 1948.8.19到₁₀月底_,

上海熱錢流入

• 1948年₁₁月至₁₉₅₀年底_,

墊借給中央軍政機關

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貨幣供給增加的主因

• 1946年上半_:

墊借給省公庫

• 1946年下半至₁₉₄₈年之間_,

對公營企業放款

• 1948.8.19到₁₀月底_,

上海熱錢流入

• 1948年₁₁月至₁₉₅₀年底_,

墊借給中央軍政機關

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貨幣供給增加的主因

• 1946年上半_:

墊借給省公庫

• 1946年下半至₁₉₄₈年之間_,

對公營企業放款

• 1948.8.19到₁₀月底_,

上海熱錢流入

• 1948年₁₁月至₁₉₅₀年底_,

墊借給中央軍政機關

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貨幣供給增加的主因

• 1946年上半_:

墊借給省公庫

• 1946年下半至₁₉₄₈年之間_,

對公營企業放款

• 1948.8.19到₁₀月底_,

上海熱錢流入

• 1948年₁₁月至₁₉₅₀年底_,

墊借給中央軍政機關

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控制匯率

• 張季熙_{(1958) (}台糖總經理_):

1947–49年間_,台糖 「損失達新臺幣一億四千餘

萬元」

• 茶葉出口_: 「原料和工資是與黑市外匯看齊_,而 銷售到外國的製品_,價款回來時按官價結款_, 往往拿不到市價的半數甚至三分之一」₍張我 軍_{, 1949)}

• 匯率管制₍複式匯率₎

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貿易管制

• 省貿易局_{: 1946}年度的盈餘繳庫占當年省支出

決算額的_21%

• 貿易局₍及貿易調節委員會₎都是在 「彌補赤字 財政的任務下_,經管對外貿易」₍陳榮富_{, 1956)}

• 若無貿易局的管制_,

財政赤字壓力可能更大

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惡性物價膨脹的原因

• 1945–49:台銀對公營企業放款

• 1947–50:

中央政府財政赤字

惡性物價膨脹

惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

惡性物價膨脹的原因

• 1945–49:台銀對公營企業放款

• 1947–50:

中央政府財政赤字

惡性物價膨脹

惡性物價膨脹 貨幣供給增加_? 管制 財政赤字 美援

惡性物價膨脹的原因

• 1945–49:台銀對公營企業放款

• 1947–50:

中央政府財政赤字

惡性物價膨脹

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為何公營企業 _?

• 國民政府須從台灣取得資源

• 但無法₍或不願₎支付市場價格

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為何公營企業 _?

• 國民政府須從台灣取得資源

• 但無法₍或不願₎支付市場價格

惡性物價膨脹

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台幣

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幣制改革

• 幣制改革

• 新台幣₁元兌舊台幣₄萬元

• 黃金儲蓄存款辦法₍蔣介石的黃金₎

• 美元固定匯率制度

• 幣制改革有效_?

• 幣制改革能策解決財政赤字問題_?

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美援

• 美國為何援助台灣_?

• 1950年₆月₂₅日韓戰爆發

• 美援: 1950–1965

• 金日成的生日₍₁₉₁₂年₄月₁₅日₎

惡性物價膨脹

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美援

• 美國為何援助台灣_?

• 1950年₆月₂₅日韓戰爆發

• 美援: 1950–1965

• 金日成的生日₍₁₉₁₂年₄月₁₅日₎

惡性物價膨脹

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美援

• 美國為何援助台灣_?

• 1950年₆月₂₅日韓戰爆發

• 美援: 1950–1965

• 金日成的生日₍₁₉₁₂年₄月₁₅日₎

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美援

•

美援解決了台灣的財政赤字問題

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美援

•

美援解決了台灣的財政赤字問題

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在台日人

In Oct. 1945, Japanese officials conducted an

investigation to determine the number of Japanese wishing to return to Japan (Jarman, 1997, Vol. 8, p. 144)

• Number of cases investigated: 323,269

• Number desiring return to Japan: 182,260

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在台日人

In Oct. 1945, Japanese officials conducted an

investigation to determine the number of Japanese wishing to return to Japan (Jarman, 1997, Vol. 8, p. 144)

• Number of cases investigated: 323,269

• Number desiring return to Japan:

182,260

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在台日人

In Oct. 1945, Japanese officials conducted an

investigation to determine the number of Japanese wishing to return to Japan (Jarman, 1997, Vol. 8, p. 144)

• Number of cases investigated: 323,269

• Number desiring return to Japan: 182,260

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吳聰敏_(1994),“台灣戰後的惡性物價膨脹_,” 梁國樹₍編_),《台灣

經濟發展論文集_—紀念華嚴教授專集》_,台北_:時報文化 公司。

張我軍_(1949),“臺灣之茶_,” 《臺灣銀行季刊》_{, 2, 71–88}。

張季熙_(1958),“糖業_,” 《台灣工業復興史》_,台北_:中國工程師學

會。

張澤南_(1948),《台灣經濟提要》_, 台北_:善後救濟總署台灣分

署。

陳榮富_(1956),《六十年來台灣之金融與貿易》_, 台北_:三省書

店。

陳興唐_(1992),《台灣 「二二八」 事件檔案史料》_{, 2}冊_,台北_:人 間出版社。

Jarman, Robert L., ed. (1997),Taiwan: Political and Economic Reports: 1861–1960, 10 vols., Slough, U.K.: Archive Editions Limited.