以 96 年 12 月 31 日之數值來結算：.
(1)淨值佔資產比率
淨值佔資產比率= 54,406,471/ 439,843,190= 12.37%
(2)負債佔資產比率
負債佔資產比率= 385,436,719/ 439,843,190= 87.63%
(3)長期資金佔固定資產比率
長期資金佔固定資產比率=(54,406,471+353,599,666)/ 426,835,550= 95.59%
以 97 年 6 月 30 日之數值來結算：
(1)淨值佔資產比率
淨值佔資產比率= 43,603,575/ 436,736,526= 9.98%
負債佔資產比率= 393,132,951/ 436,736,526= 90.02%
(3)長期資金佔固定資產比率
長期資金佔固定資產比率=(43,603,575+361,984,464)/ 419,015,955= 96.80%
以 97 年 12 月 31 日之數值來結算：
(1)淨值佔資產比率
淨值佔資產比率= 29,575,396/ 425,025,771= 6.96%
(2)負債佔資產比率
負債佔資產比率= 395,450,375/ 425,025,771= 93.04%
(3)長期資金佔固定資產比率
長期資金佔固定資產比率=(29,575,396+367,798,676)/ 411,414,846= 96.59%
2 償債能力
以 96 年 12 月 31 日之數值來結算：
(1)流動比率：
流動比率= 6,214,525/ 31,452,468=19.76%
(2)利息保障倍數
利息保障倍數= -29,398,748/-14,423,091=2.04 (3)速動比率
速動比率= [ (6,214,525-1,293,686-560,209)/ 31,452,468]*100%=13.86%
以 97 年 6 月 30 日之數值來結算：
(1)流動比率：
流動比率= 15,538,941/ 30,566,361=50.84%
(2)利息保障倍數
利息保障倍數= -10,981,590/-8,084,872=1.36 (3)速動比率
速動比率= [ (15,538,941-1,216,832-546,570)/30,566,361]*100%=45.07%
以 97 年 12 月 31 日之數值來結算：
(1)流動比率：
流動比率= 11,765,224/ 26,872,566=43.78%
(2)利息保障倍數
利息保障倍數= -25,009,697/-17,464,896=1.42
速動比率= [ (11,765,224-1,806,560-531,760)/ 26,872,566]*100%=35.08%
3 經營能力
以 96 年 12 月 31 日之數值來結算：
(1)固定資產週轉率
固定資產週轉率= 13,502,788/426,835,550=3.16%
(2)總資產週轉率
總資產週轉率=13,502,788/439,843,190=3.07%
以 97 年 6 月 30 日之數值來結算：
(1)固定資產週轉率
固定資產週轉率= 1,875,924/419,015,955=0.45%
(2)總資產週轉率
總資產週轉率=1,875,924/436,736,526=0.43%
以 97 年 12 月 31 日之數值來結算：
(1)固定資產週轉率
固定資產週轉率= 23,047,583/411,414,846=5.60%
(2)總資產週轉率
總資產週轉率=23,047,583/425,025,771=5.42%
4 獲利能力
以 96 年 12 月 31 日之數值來結算：
(1)資產報酬率(ROA)
資產報酬率=[-29,398,748+(-14,423,091)(1-0%)] /439,843,190= - 9.96%
(2)股東權益報酬率(ROE)
股東權益報酬率=(-29,398,748)/54,406,471= - 54.04%
(3)純益率
純益率=(-29,398,748)/13,502,788 = - 217.72%
以 97 年 6 月 30 日之數值來結算：
(1)資產報酬率(ROA)
資產報酬率=[-10,981,590+(-8,084,872)(1-0%)] /436,736,526= - 4.37%
(2)股東權益報酬率(ROE)
股東權益報酬率=(-10,981,590)/43,603,575= - 25.19%
純益率=(-10,981,590)/ 1,875,924= - 585.40%
以 97 年 12 月 31 日之數值來結算：
(1)資產報酬率(ROA)
資產報酬率=[-25,009,697+(-17,464,896)(1-0%)] /425,025,771= - 9.99%
(2)股東權益報酬率(ROE)
股東權益報酬率=(-25,009,697)/29,575,396= - 84.56%
(3)純益率
純益率=(-25,009,697)/23,047,583 = - 108.51%
5 現金流量
以 96 年 12 月 31 日之數值來結算：
現金流量比率
現金流量比率=3,675,416/31,452,468=0.12 以 97 年 6 月 30 日之數值來結算：
現金流量比率
現金流量比率=12,891,574/30,566,361=0.42 以 97 年 12 月 31 日之數值來結算：
現金流量比率
現金流量比率=8,932,581/26,872,566=0.33
由以上計算出來的數值，本文將從財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力、和現金 流量依序討論：
1.財務結構：
企業營運所需的資金來源主要可分為：外部債權人授信(包括短期及長期負債)及股 東的投資(包括股本、資本公積及保留盈餘，合稱為股東權益)。而財務結構是指企業之 負債與股東權益間的相對關係，以顯示企業資金調度的情況，包括短期及長期債務融通 的資金及權益融通的資金。企業的財務結構可以負債與股東權益相互間的比例關係表示 之，也可以負債與總資產或股東權益與總資產間的比例表示之。
可藉由財務結構分析去了解一家公司資產、負債與股東權益間的比重關係，而這三 者關係，可決定一家公司承擔風險與積極創造獲利的能力。公司的經營通常都存在有某 種程度的風險，而影響風險的大小端視公司的財務實力與穩定性、因應偶發事件衝擊的 能立及遭遇困境時所能維持的償債能力而定。公司可以使用不同來源的資金來支付投資 需求，主要的方式如發行普通股或債劵，公司舉債融資即可以「相對更少」的資金來取 得公司的控制權，可能因此間接提高股東的實際報酬率；但一方面，龐大的利息支出也 會使公司在營運時倍感壓力，在面臨不景氣時更有倒閉的可能。投資人可透過財務結構 比率了解該公司的營運狀況。
將負債總額除以資產總額而得的財務比率，代表公司使用舉債融資的總合 程度(包括流動及長期負債)，即資產總額有多少比例是由債權資金來應付。從 96年12月31日至97年12月31日止，其負債比率越來越高(自87.63%至93.04%)，
表示高鐵公司使用舉債融資的程度很高，而財務風險(付不出利息而違約、倒閉 的可能性)也就越大；另一方面，高鐵公司累積很多負債，所以想要繼續發行新 債集資的可行性也就更低。
(2)長期資金佔資產比率
計算公司長期性資金(長期負債與股東權益之總額)對其固定資產的比例關 係用以檢測公司財務結構與資產結構搭配的適當性。此比率越高表示公司可以 供營運週轉的資金越充足，財務結構就越健全，但是，高鐵公司之長期資金占 固定資產比率自96年12月31日至97年12月31日止皆低於100%(96年12月底至97 年12月底分別為：95.59%、96.80%、96.59%)，表示高鐵公司的營運周轉困難，
背負沉重的利息壓力，將引發財務危機。
2.償債能力
償債能力代表企業籌措資金的型態，不同型態的資金各有著不同程度的風險，代表 償債能力的相關財務比率在財務結構中所佔的比重越大，表示企業短期償債能力越強，
相對的，若企業投資獲利產生有利的財務槓桿，將可使股東權益提高，而股東權益在財 務結構所佔的重越大，表示企業對債權所能提供的保證越大。
(1)流動比率(Current ratio)
是用來衡量企業之短期償債能力，對債權人而言，特別是短期債權人流動 比率越高越好，對企業而言，高流動比率代表高流動性，但也代表企業對現金 和其他短期資產的無效率使用。除非是特殊情況，否則流動比率至少是一 (100%)，因為流動比率小於一，代表淨營運資金(流動資產-流動負債)為負的，
對一家營運健全的企業而言，這不是正常的現象。然而，高鐵公司之流動資產 佔流動負債自96年12月31日至97年12月31日止皆低於100%(96年12月底至97年 12月底分別為：19.76%、50.84%、43.78%)，表示高鐵公司的淨營運資金為負，
亦顯示其短期償債能力低。
(2)利息保障倍數
是用來衡量企業對應付利息能有多大的保障，是長期債權人觀察投資安全 性的最佳指標之ㄧ，企業生產經營所獲得的課稅前或支付利息前時之利潤相對 於本期所需要支付利息費用越高，說明企業支付到其利息的能力越好，債權人 受保障程度越高。反觀高鐵公司，其利息保障倍數自96年12月31日至97年12月 31日止皆低於合理值2.5(96年12月底至97年12月底分別為：2.04%、1.36%、
1.42%)，表示其獲利不足支付利息所需，如此一來，對於高鐵公司的穩定性及 償債能力有嚴重影響。
(3)速動比率：
由於存貨及預付費用轉換成現金之速度較其他流動資產慢，因此常用速動 比率來補充說明流動比率，其為高度變現的流動資產(現金、短期投資與應收帳 款)。高鐵公司之流動資產扣除存貨及預付款項後佔流動負債之比率，自96年12
13.86%、45.07%、35.08%)，表示高鐵公司的短期償債能力低。
3.經營能力
企業的經營能力，是指管理者運用公司的資源及資產達成營運目的的表現。其中，
流動資產是供營運順暢運轉之用，固定資產則是企業賺取報酬的基礎，衡量經營者是否 有效運用流動資產的指標，主要有應收帳款週轉率及存貨週轉率兩種，固定資產可由固 定資產週轉率觀之，另尚有總資產週轉率可供參考。這些比率越高，就代表公司資產的 運用效率越好。
(1)固定資產週轉率(Turnover of the fixed assets)
是用來表示公司所投資每一塊錢的固定資產(如生產設備、土地、產房)可 創造出多少元的營收，當比率值越高，則表示用一定金額的固定資產，可創造 較高的營收，及公司對其固定資產的運用效率比較好。或者，用較少固定資產，
可創造一定的銷貨，此時公司要承擔的折舊費用就較低。高鐵公司之銷貨金額 占固定資產淨額，自96年12月31日至97年12月31日止皆非常低，甚至小於1%(96 年12月底至97年12月底分別為：3.16%、0.45%、5.60%)，表示高鐵公司固定成 本高，原因在於場站設施花費甚鉅，設備運用效能低。
(2)總資產週轉率(Turnover of the total assets)
總資產週轉率並不區分係由應收帳款、存貨或固定資產所創造出的銷貨，
而是從整體的角度，觀察公司運用其所有的資產，創造了多少的銷貨，也就是 用來衡量每一元資產創造的銷貨額。高鐵公司之銷貨淨額佔應收帳款餘額，自 96年12月31日至97年12月31日止皆低於100%(96年12月底至97年12月底分別 為：3.07%、0.43%、5.42%)，表示高鐵公司營收無法提升、總投資浪費，以及 資產運用不當。
4.獲利能力
獲利能力代表企業有能力提供滿意的報酬，以吸引投資人投入資金及債權人提供授 信之誘因，投資人通常只考慮某一公司本年度每股盈餘賺幾塊，鮮少注意獲利金額與該 公司資產總額之比率是否恰當，或注意該公司獲利來源是本業或是業外，在股市景氣好 時，投資人尚可放心，但若股市轉入空頭，將會立刻產生明顯的差異。故研究公司之資 產報酬率，股東權益報酬率，純益率等重要獲利能力比率，加以比較分析，說明如下：
(1)資產報酬率(return on assets, ROA)
是用來衡量公司對其所擁有的資產的運用效率，也就是管理部門運用各種 來源之資金，以賺取報酬之能力，然而公司的資產係由股東及債權人共同提供 資金所購置的，因此本比率的分子必須將支付債權人的利息加回，並考量所衍 生的稅賦，本比率越高，表示公司對資產的運用效能及獲利率越佳。而高鐵公 司之資產報酬率，自96年12月31日至97年12月31日止皆為負值(96年12月底至97 年12月底分別為：-9.96%、-4.37%、-9.99%)，如此高鐵公司必須了解是否其成 本偏高、應收帳款週轉偏低或存貨週轉率偏低。
(2)股東權益報酬率(return on stockholder’s equity, ROE)
是用來衡量一年中股東的獲利情況，本項比率僅就股東的觀點，來衡量股 東投入資源所產生的報酬。而高鐵公司之股東權益報酬率，自96年12月31日至
-25.19%、-84.56%)，顯示高鐵公司之股東幾乎無獲得報酬。
(3)純益率(profit margin)
是用來衡量企業每銷貨一元可獲利的比率，亦代表可以分配予投資人的報 酬，此比率越高，代表公司的獲利能力越佳。但高鐵公司稅後損益佔銷貨淨額 之比率自96年12月31日至97年12月31日止皆為負值(96年12月底至97年12月底 分別為：-217.72%、-585.40%、-108.51%)，顯示高鐵公司幾乎無獲利能力。
5.現金流量
現金流量表雖然為四大財務報表之ㄧ，而因另三大報表皆是以應記基礎編制，而現 金流量表卻是以現金基礎編制，其中有一主要差異在於損益表顯示當其獲利並不是真正 代表當期就會有等額的現金流入，可能有涉嫌虛增銷貨收入，或鉅額應收帳款無法收回
現金流量表雖然為四大財務報表之ㄧ，而因另三大報表皆是以應記基礎編制，而現 金流量表卻是以現金基礎編制，其中有一主要差異在於損益表顯示當其獲利並不是真正 代表當期就會有等額的現金流入，可能有涉嫌虛增銷貨收入，或鉅額應收帳款無法收回