1、 企业自我发展能力分析：
（1）含义：企业可动用的资金总额减去本期新增加的流动资金需求及上缴所得税和年终分红，也就 是企业期末自我发展能力。
（2）计算：
A、以主营业务利润为基础，加上有实际现金收入的其他各项收入和费用，减实际引起现金支出的各 项费用：
企业可动用资金总额＝主营业务利润＋其他业务收入＋金融投资收入＋营业外收入＋固定资产盘亏 和出售净损失＋折旧费＋计提坏账－其他业务支出－金融费用支出－营业外支出－固定资产盘盈和 出售净收益－上缴所得税－收回未发生坏账
B、以税后利润为基础，加上不实际支出的费用，减去不实际收入：
企业可动用资金总额＝税后利润＋折旧费＋固定资产盘亏和出售净损失＋计提坏账准备－固定资产 盘盈和出售净收益－收回未发生坏账
（3）表外筹资：
A、分类：直接表外筹资和间接表外筹资。
B、直接表外筹资：是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。如：租赁、代销商品、来 料加工等，但融资租赁属于表内筹资。
C、间接表外筹资：是用另一个企业的负债代替本企业负债，使得表内负债保持在合理的限度内，
最常见的是母公司投资于子公司和附属公司。
D、企业还可以通过应收票据贴现、出售有追索权的应收账款、产品筹资协议等把表内筹资转化为 表外筹资。
E、表外筹资是企业在资产负债表中未予反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整资金结构、开辟筹 资渠道、掩盖投资规模、夸大投资收益率、掩盖亏损、虚增利润、加大财务杠杆作用等，还可以创 造较为宽松的环境，为经营者调整资金结构提供方便。
（4）企业可持续增长速度：
A、定义：指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长的最大比率。
B、计算：
a、根据期初股东权益计算：
可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加/期初股东权益
＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘数 注：权益乘数＝期末总资产÷期初权益
b、根据期末股东权益计算：
可持续增长率＝（收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）÷（1－收益留存率×销售 净利率×权益乘数×总资产周转率）
c、根据企业资产负债结构计算：
G＝〔M（1－D）（1＋L）〕÷〔1/S－M（1－D）（1＋L）〕
注：G：可持续增长率 L：负债经营率 S：总资产与销售收入之比 M：企业税后利润与主营业务之比营业净利率
D：企业分利所占税后利润的比例股利支付率 C、可持续增长率和实际增长率：
如果企业实际增长速度低于可持续增长速度，表明企业自身有能力维持实际增长，并且有能力偿还 到期债务或提高分利水平；否则，如果高于的话，则企业必须以提高负债比率，增发股票等办法来 筹借资金，保证增长所需的资金。
2、 企业筹资发展能力分析：
（1）从资金结构来看企业的筹资规模：
要想维持 AAA 级的企业资信等级，其长期负债占企业所有者权益的比例不能超过 15％，如果比例 提高到 25％，则其资信等级将被降为 BBB 级，同时企业借款比率也将上升 1％。
（2）从筹资成本来看企业的筹资能力：
企业的筹资成本就是出资人的投资回报率，二者几乎是同一指标，筹资成本通常用百分比来表示，
通过筹资可以节省一笔所得税支付额。
A、企业短期或长期筹资的原则判断：
a、选择长期筹资：如果企业现金支付能力长期为负，数额较大，就要进行长期筹资，以增加营运资 本；企业产品的市场需求长期得不到满足，销售收入直线上升，而产品盈利率又很高，就要进行长 期筹资，以扩大生产规模；企业进行产品结构调整或经营重心转移，也要进行长期筹资，以充实企 业的调整和发展能力。
b、选择短期筹资：如果企业现金支付能力偶尔或时断使续的出现为负的情况，就应采取短期筹资措 施；企业产品销售不太稳定，市场需求有限，不需扩建而只是在原有生产设备基础上扩大生产规模，
就应采取短期筹资。
B、票据贴现：
票据到期值＝票据面值＋票据到期利息
＝票据面值×（1＋票据到期天数÷360×年利率）
贴现费用＝票据到期值×贴现天数÷360×贴现率
注：贴现费用可视作利息支出，计入企业成本（免缴所得税）。
贴现净值＝票据到期值－贴现费用＝企业筹资
贴现成本＝票据贴现费用/贴现净值×360/票据提前贴现天数×（1－33％）
C、现金折扣：
利用延期付款条件而在短期内使用他人资金，一般不支付成本的，但若存在现金折扣的情况下，应 付账款延期支付将存在机会成本，即企业可得到尽快付款的折扣，而延期将得不到折扣资金。则放 弃折扣的成本即机会成本为：
机会成本＝折扣百分比 /（1－折扣百分比）×360 /（支付期间－折扣期间）
a、如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金，则应在折扣期内用借入的资金支付货款，
享受现金折扣；
b、如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应 放弃折扣而追求更高利益；
c、如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本和展延付款带来的损失之间 做出选择；
d、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最 小（或所获利益最大）的一家。
D、杠杆收购融资：
杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组 时，以被收购企业资产和将来收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种融资活动。
在一般情况下，借入资金占收购资金总额的 70％～80％，其余部分为自有资金，通过财务杠杆效 应便可成功地收购企业或其部分股权。通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为 85％以上，
且负债中主要部分为银行的借贷资金。
E、长期借款筹资的条件、成本与利率风险：
a、借款企业满足的三个条件：
Ⅰ、企业的自有资金负债率小于 1，即企业自有资金（所有者权益）总额>负债总额；
Ⅱ、企业自有资金利润率要高于银行利率；
Ⅲ、企业营业利润（或纳税、付息前利润）应在企业归还借款利息的 3 倍以上，而负债总额不应超 过营业净利润（或纳税、付息前利润）的 3 倍。
b、成本：
长期借款成本等于借款利率减去因借款利息计入成本而少缴的所得税比率。
C＝K•（1－T）
注：C：借款成本 K：借款利率 T：所得税率
当借款利率和每年归还借款数额不一，应当考虑借款成本在时间上的差异。
经营效率＝税息前利润（经营收益）/ 净资产
注：在借款成本少于经营效率的情况下，借款越多企业自有资金利润率越高，即借款正效应，但负 债过高，效率下降所带来的风险越大，一般银行要求借款额不超过所有者权益总额；反之，在借款 成本大于经营效率的情况为借款负效应，举债借款会增加企业的负担，使企业自有资金利润率下降，
不应借款。
F、债券筹资的条件、成本和风险：
债券投资的风险：违约风险、利率风险、购买力风险、变现风险和再投资风险。
发行债券资金成本 C＝I÷（P－F）×（1－T） （T 为所得税率）
注：I：每期支付的利息 P：发行价格＝票面价值±溢折价 F：筹资费用
如果债券偿还数额各年不尽相同，并且利息以复利计算，则债券成本计算应是本次筹资净额与“未来 各年偿还的本金和利息”折变成现值相等时的贴现率。
G、股票筹资的条件、成本和风险：
发行普通股筹借的资本具有永久性、无到期日，筹资风险小，分散公司的控制权，资金成本高等特 点。普通股股利从税后利润支付，不具有抵税作用，发行股票不得折价发行。
股票筹资的成本：是当股东分红变成现值等于股票购买价或发行价时的贴现率。
每年分红按一定比率增长的情况下的股票筹资成本：
C＝D÷（P－F）＋G
注：C：股利贴现率即股票成本 P：购买价或发行价 F：发行费用 D：第一年分得股利 G：以后每年红利分配按同一比例 G 增长 发行股票其成本是企业可控制的，主动权由企业掌握。
H、固定资产融资租入成本：
固定资产融资租入成本，实际上是每年租赁理论支出在租用年限内的贴现值之和等于租赁资产购买 价的贴现率，租赁理论成本等于租金扣除租金免税再加上未计提折旧失去的折旧免税机会成本。
（3）筹资结构优化：
A、资金总成本的计算：
资金总成本＝①×②＋③×12×④×（1－所得税率）＋⑤×⑥×（1－所得税率）
注：①表示来自于所有者权益中投资人投入的资金占总资产的比例；
②表示投资人要求得到的投资回报率（年终分配利润率）；
③表示来自于短期贷款金额占总资产的比例；
④表示来自于短期贷款的月息率；
⑤表示长期贷款金额占总资产的比例；
⑥表示长期贷款金额的年息率。
说明：注册资本金为投资人实际投入的资金，不同于总资产，相当于来自于所有者权益中投资人投 入的资金；来自于应付账款、预收款等不需要企业支付利息的流动负债，构成总资产，无资金成本，
计算资金总成本时不包括在内。
B、筹资（资本）结构的优化：
企业要想降低资金成本，一是降低资本金的回报率或资本金的比例，二是提高不付息流动负债的比 例，三是用利率低的长期借款代替月息高的短期借款。但是，资本金的减少和不付息流动负债的增 加都会使企业的财务风险（偿还能力、资金结构失衡等）增加。因此，企业筹资结构的优化，实际
企业要想降低资金成本，一是降低资本金的回报率或资本金的比例，二是提高不付息流动负债的比 例，三是用利率低的长期借款代替月息高的短期借款。但是，资本金的减少和不付息流动负债的增 加都会使企业的财务风险（偿还能力、资金结构失衡等）增加。因此，企业筹资结构的优化，实际