第一章 緒論
第三節 利差交易貨幣型指數(DBHVG10U)
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第三節 利差交易貨幣型指數(DBHVG10U)
指數是用來衡量各市場或產業走勢之指標，每檔 ETF 均是追蹤某一個特定 指數，所追蹤之指數即為各檔 ETF 之標的指數。投資人如欲追求某一個市場或 產業之股價報酬率，便可直接投資以該市場或產業指數為標的之 ETF。
Deutsche Bank G10 Currency Harvest USD 指數係由德意志銀行旗下之 DB Index Quant Group’s 公司操作，以 G10 貨幣之匯率期貨為交易標的，利用利率較 高之貨幣具有升值傾向之特性，買進高利率貨幣之期貨同時放空低利率期貨而獲 利，G10 貨幣為美國、歐元、日元、加元、瑞士法郎、英鎊、澳元、紐西蘭元、
挪威克朗及瑞典克朗。持有三個利率最高的 G10 貨幣，並沽空三個利率最低的 G10 貨幣。是屬於利差交易貨幣型指數。圖 5 顯示利差交易在海嘯前逐步加倉，
海嘯時期指數劇跌利差交易減少與平倉，海嘯後貨幣寬鬆利差交易又逐漸增溫，
越過前高。圖 6 則比較指數與美股大盤回報的優劣與風險。
圖 5：DBHVG10U 指數表現(資料來源：DBIQ)
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圖 6：DBHVG10U 指數權重(資料來源：DBIQ)
為了讓 ETF 市價能反映與標的指數之水平，每一檔 ETF 在商品規劃之初，
會將 ETF 之每一單位淨值設計為標的指數之某一百分比，因為將 ETF 之淨值和 股價指數連結起來，投資 ETF 之損益便與指數之走勢直接相關。
ETFs 英文原文為「Exchange Traded Funds」，正式名稱為「指數股票型證券 投資信託基金」，它是一種上市交易的有價證券，是追蹤某一項特定指數在證券 交易所交易的基金，目的是使投資人能像買賣股票那麼簡單地去買賣標的指數的 一種基金，使得投資人能從中獲取該項商品的報酬率。
PowerShares DB G10 Currency Future Harvest Fund 主要之投資策略係使其基 金之績效接近 Deutsche Bank G10 Currency Future Harvest Index 指數之績效，而 使保戶得以享有 Deutsche Bank G10 Currency Future Harvest Index 指數之穩定成 長報酬。所以歸內為利差交易貨幣型指數基金。成立於 2006 年 9 月 18 日。圖 7 顯示指數基金的月線圖。
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圖 7：PowerShares DB G10 Currency Harvest Fund(資料來源：鉅亨網)
除了 DBHV10U 其他貨幣型指數與 ETF。常見的一個做法是賣出低利率的日 元，買進高利率的澳幣。貨幣 ETF 的投資也可以沽空日元 ETF(譬如
CurrencyShares Japanese Yen Trust ETF)，然後買進澳幣 ETF(如 CurrencyShares Australian Dollar Trust ETF)，一樣可以達到 Carry trade 目的。
PowerShares DB U.S.Bullish ETF (美股：UUP)便是追蹤美元指數。
PowerShares DB U.S. Bearish ETF (美股代號：UDN)則是美元指數反向。
iPath Optimized Currency Carry ETN (美股代號：ICI)。是追蹤 Barclays Capital Intelligent Carry Index。這個指數是有系統沽空 G10 中利率較低的貨幣，然後持 有利率較高的貨幣。
其他與外匯貨幣相關基金有：十大工業國貨幣套息交易基金(DBV)，放空美 元基金(UDN)，作多美元基金(UUP)，日圓基金(FXY)，瑞士法郎基金(FXF)，歐
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(CYB)，瑞典克郎基金(FXS)，墨西哥披索基金(FXM)等。貨幣型指數與 ETF 的市場推陳出新，ETF 金額佔大盤重要比率，利差交易 的交易量勢必影響交差匯率。VIX 的風險起伏，也影響貨幣型指數與 ETF 的回 報。
4貨幣型基金一向是法人資金停泊靠站，由於收益率為 0.65%，比現金有收 益，加上交割日為 T+1，流動性足夠，往往成為大型法人機構的停靠站。
54 月以來，DXY 美元指數下跌 0.4%，連動新興貨幣走勢回升，JPMorgan 新興貨幣指數上漲 1.7%，對照去年大幅走貶的窘境，今年的新興貨幣走勢不但 的新種 ETF（指數股票型基金）「DBV」，利用槓桿設計在國際貨幣市場賺取利 差。對一般民眾來說，匯率操作是風險相當高的投資工具，獲利困難；但對高資
6曹佳琪，「全球貨幣基金雙重利基護體」，經濟日報，2009-04-17，B3。
7蔡靜紋，「DBV、 ETF 外匯避險雙贏管理」，經濟日報，2006-10-18，B3 版