Jylha, Lyytinen and Suominen（2008）進行利差交易的分析，實證結果顯示：
（1）利率較高的貨幣有較高的利率及通貨膨脹風險。（2）利差交易的報酬率和
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黃世慧(2014)油價、金價、VIX 及股巿的動態關聯性研究中發現，投資人可 透過油價、金價、VIX 指數及 S&P500 股價指數四個變數之間短期偏離均衡狀況 的情形，來進行不同巿場間套利。S&P500 股價指數對油價與金價具有解釋能力。
整體而言，本研究結果驗證油價、金價、VIX 指數及 S&P500 股價指數等變數之 新台幣、歐元、日元、人民幣兌美元匯率季資料，研究匯率間變動分析。Walsh (1998) 的最適合化總體模型延伸至開放經濟體系，並將外匯市場引進模型中。結論當為 當日元持續貶值，新台幣跟著貶值；反之，日圓升值，新台幣隨之升值。整體而
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言新台幣與日圓聯動密切。
駱武昌、吳明珊、吳斯偉(2011)台灣、歐洲與美國股市間波動外溢效果研究 顯示，波動率指數的外溢現象是存在的，但並不對稱，美國與歐洲的波動對台灣 波動的衝擊高於台灣波動對美國與歐洲波動的影響。
李沃牆、林惠娜、王秀香(2011)在金融危機下影響黃金現貨價格變動因素之 探討中指出恐慌指數黃金與石油價格呈正向關係， 與美元指數呈反向變化； 與 美國十年期公債殖利率呈反向關係，與恐慌指標呈正向變動關係，與道瓊指數呈 反向關係。
黃見利(2011)利差交易報酬之非線性關聯研究中指出，利差交易投機者可透 過利率差距的借貸行為賺取貨幣間的利差，更有機會賺取股票或原物料市場的資 本利得，但在偶發的天災人禍出現時，利差交易投機者往往也必須付出慘痛的代 價，而全球金融市場更是因為利差交易平倉的乘數效果變得動盪不安。
林怡昭(2008)在影響亞洲國家匯率變動因素之研究中發現，當匯率波動度變 大時，資產價格往往是下跌的。也就是當市場匯率波動度升高時，投資者傾向於 保守，只尋求報酬較低但相對較安全之標的物，投資人普遍認為本國貨幣相對美 元是安全性資產，當風險貼水增加時，投資人傾向持有本國貨幣。這種情形尤以 台灣和日本為甚，實證發現以美國 S&P 500 的波動度指數標 VIX 最具全面性的 效果。
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第四節 文獻回顧總結
上述的文獻總結如下：匯率的強與弱，關係國家的外匯存底。太強則出 口弱、貿易順差減，太弱則進口貨物貴，國內通膨高，如果經常帳再赤字、
技術無法提升，無法創造外匯，就容易被避險基金攻擊。所以經常帳盈餘、
外匯存底悠關重要。由於日本的長期低利率政策，帶動利差交易興起，利差 交易對於國際金融市場影響力增加，國際貨幣走勢也會因為利差交易的過程 而受到影響，利差交易對金融市場的重要性日增。利之所在，趨之若鶩，利 差交易借低利率來賺取高利率的貨幣，更是自古商業行為，無可置喙。
一旦 VIX 的恐慌出現，就導致市場套利結束而影響匯率的正常趨勢。利差 交易屬於高投機性的交易策略，其交易報酬高，但風險也高，當利差交易之 融資貨幣較目標貨幣升值時，此時將導致相當大的風險，此外股票市場的波 動和利差交易風險息息相關，當股市出現大跌時，經常引發利差交易平倉，
帶動融資貨幣大幅走升，會使利差交易者遭受損失。一旦 VIX 的重大因子 出現，就導致市場平倉、斷倉而影響匯率的正常趨勢，而一旦打亂八大貨幣 的衍生性商品，也會平倉、斷倉、上沖下洗。最後又是一個金融斷鍊。在 QE 的階段裡借低率的金額越多，槓桿越大，一旦 VIX 出現，利差交易的反 轉力，也巨大。
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交易指數型基金(DBCFH)影響，而 DBCFH 的多空方向即可代表美元指數與非美 元指數的趨勢。以下將說明本文之研究方法，首先將介紹單根檢定，時間序列資料若為非定 態而直接進行迴歸分析，將導致「假性迴歸」(Spurious Regression)的發生，使得 統計檢定結果錯誤，因此在進行相關檢定分析前，本研究將針對時間序列資料進 的情形，這些時間序列會呈現非定態(Non Stationary)的性質，當時間序列資料為 非定態而進行迴歸分析時，得之 R2 將很大，且 t 值非常顯注，則會產生 Granger andNewbold(1974)所發現的「假性迴歸」(Spurious Regression )，其結果將不具意