動態市場

在第 ^3.2.3 的研究假設三中^,我們認為要衡量策略的能力^, 其中一項很重要的考量

便是去檢視策略適應動態環境的表現到底如何。

準此^, 我們設計了另一組實驗^DMp5L、 ^DMp20L、 以及^DMp50L。 在這組實 驗的每次模擬中^,雖然對手交易策略依然自始至終維持不變^,但市場供需情況卻會 隨機改變。 市場在每一代的開始^, 供需便隨機變化一次^, 意即每一次都隨機指派保 留價格給每個交易者。 我們讓市場變化的頻率與^GP交易者更新策略的頻率一致^, 藉此測試 ^GP 交易者面對多變環境的能力^, 讓 ^GP 交易者每次甫更新完策略^, 環 境也會同步變動。

在面對如此多變的環境時^, 創新型學習 ^GP 交易者的表現會是如何呢^? 我們 預期可能會有幾種截然不同的結果出現^:

1. 由於環境過於隨機^, 導致 ^GP 交易者根本無法學習。

2. 由於環境過於隨機^, 導致 ^GP交易者雖然可以學習^, 但是卻只能設法掌握一 些一般性的交易方法^, 導致智商的差異無法顯現。

3. GP 交易者仍然可以在如此隨機的環境中學習^, 而且智商愈高者愈得愈好。

圖 ^5.15 為動態市場實驗之結果。 由圖中我們首先注意到的是劇烈的波動性^, 因為市場本身不斷隨機變動的關係^, 所以不論是固定型、 調適型、 或創新學習型的 GP交易者都呈現出比 ^p5L、 ^p20L、 及 ^p50L 這三組實驗中更大的獲利波動性。

這點其實並不會超出我們的預期之外。 由於市場強烈的隨機性質使然^,我們可 以看到不論是固定型、 調適型、 或創新型學習交易者的獲利波動性^, 都遠較固定市 場下的情況為大。

其次^, 不論是從絕對的個體效率^, 或相對的排名來說^{, GP} 交易者在變動的市 場表現並不如在固定市場中來得好。 但在此同時^, 我們還是可以觀察到 ^GP 學習

5.4 動態市場 ¹¹⁹

的情況^, 儘管在智商為五的例子裡學習行為並沒有顯著的成效^,但在智商為五十的 交易者身上^,我們卻可以看到最終可以達到排名第一的水準。

經由這一點發現^,我們不得不認可^GP交易者強韌的學習能力^,在即使每次更 新策略後市場就全面翻新的情況下^, 這個學習型交易者還是能夠試圖從其中找到 進步的方法。 而並沒有如我們事前擔心的^,因為環境過於隨機而無法學習的情形發 生。

在此另一個值得注意的問題^,就是其他策略的表現排名。 雖然此實驗是在動態 的市場中進行^, 但固定型策略與調適型策略的整體排名分配卻也沒有太大的變化。

大致上是以 ^GD、 ^ZIP、 ^Kaplan、 ^Markup、 ^Skeleton、 ^EL 等策略為領先集團^, 內 部發生名次的對調^{; ZIC}、 ^Ringuette、 Truth Teller 三個策略為中間集團^, 內部有 名次小幅對調^; 以及 ^BGAN 和 ^Empirical 交易者組成的後面集團。 這當中尤以 GD 策略為最^, 似乎不管市場如何變動^, 只有較高智商的 ^GP 交易者才能威脅其 地位。

策略複雜度

我們在進行實驗之前^, 曾對 ^GP 身處動態環境中的行為作了三點假設。 雖然後來 我們看到^GP仍或多或少地展現了學習的能耐^,但我們仍舊想知道的是^{, GP}交易 者在這個動態的環境中到底學到了什麼呢^?

圖 ^5.16 為動態市場下 ^GP 學習者平均策略複雜度的演化圖。 我們可以和圖 5.13作一個比較^,我們可以發覺兩者並沒有太大的區別^{: GP}交易者雖然身處動態 市場^, 但還是以同樣的方式來自市場中汲取經驗、 發展策略。

但這裡有點特別的地方是^, 在固定的市場中^,我們可以想像存在著一個在該市 場供需條件及交易者策略組合下^, 類似於最佳解概念的喊價方法。 而^GP便可以在 不斷學習的過程當中^,透過組合策略來展示近似的行為^,或是透過不斷地嘗試來找 到這個解。 然而^, 在隨機動態的市場中^, 供給與需求隨時在變動^, 雖然市場中的交 易者是固定的^, 但變動的供需應該會造成市場最佳喊價方法的變化^, 那麼為何 ^GP

5.4 動態市場 ¹²¹ 仍然可以憑藉著學習而進步呢^? 我們認為可能的原因如下。

一是雙方喊價市場中本來就存在著一組可以逼近大部分市場條件下的最佳喊 價方法集合。 而 ^GP 就是透過其策略群體包含一種以上策略的特點^, 來保存、 更 新、 或改良其策略群體中的元素。 但如果真的存在這種可以適用於大部分環境的 解^, 那麼一些調適型的策略如 ^ZIP 等^, 應該也可以藉由利潤率的連續調整來接觸 到這些解^,並進而維持在上面以賺取高額利潤。 但我們並未看到任何一個調適型的 策略展示出近似於 ^GP 交易者逐步摸索進步的特性^, 是故我們對這個解的存在與 否留有疑問。

另一個可能的原因則是 ^GP 事實上學習的標的^, 不僅僅是市場供需這個環境 變數而已^, 要能夠在市場中獲利^, 也必須要摸索出對手的模式才行。 因此^, 雖然身 處於隨機變動的市場之中^, 但由於對手組合不變^, 所以學習型的 ^GP 交易者仍可 就此一部分來著墨^, 以找出應付對手的較佳方法。

雖然市場的隨機性或多或少降低了 ^GP 交易學習的效率^, 但由本節的結果看 來^,在給予 ^GP 交易者足夠的智能之下^{, GP} 還是可以展現出強勁的學習成果^, 因 此也可以看出 ^GP 在動態環境中的學習能力似乎與其智商有較大的關係。

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5.5 總結 ¹²³

5.5 總結

我們在本章中進行了針對三種類型交易者 ^– 固定型、 調適型、 以及創新學習型 ^– 所設計的實驗。 那麼在面對本研究於第^3.2.3 節所建立的假設^,是否可以得到回答 呢^?

這些假設有^:

1. 決策品質表現 Adaptive > Fixed > Innnovative。 2. 調適速度上的差異 Fixed > Adaptive > Innovative。 3. 調適範圍的差異 Innovative > Adaptive > Fixed。

4. 智商會影響學習的效果^, 智商愈高^,學習愈快^,學習的結果也愈好。

我們在此討論的是前三項假設^, 關於智商對學習的影響^, 將留待下一章中再作描 述。