參數估計

國

立 政 治 大 學

‧

N a tio na

l C h engchi U ni ve rs it y

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四、參數估計

(一)資本報酬率 (Return on Capital，ROC)

Cash Equity

Debt

tax Adjusted Profit

Opearing ROC Net

− +

= − (7)

資本報酬率為一獲利指標，所使用之資本為債務及權益資本和。它表示一間 銀行投資於債權人及股東後為銀行所創造之盈餘，公式如式 7。當資本報酬率越 高，代表銀行的資本投資越具效率，銀行具有良好的運作系統能將投資於資本的 錢轉換成為收入。故資本報酬率越高，銀行破產風險應越低，Z-score 值越大。

反之則表示銀行的資本並未獲得充分的利用，銀行的破產風險應越大，Z-score 值越小。推估迴歸結果之 Z-score 和資本報酬率應該為同向變動。

(二)營業利潤率 (Operating Profit ratio，OP)

Revenue Operating

Income Operating

OP= (8)

營業利潤率為一衡量銀行經營效率及獲利性之指標，如式 8 所示。營業利潤 率越高，代表銀行能將更多的收入轉換成營業利潤，且表示銀行對於成本有較好 的控管，收入成長的速度大於成本的成長速度。故營業利潤率越高，銀行破產風 險應越低，Z-score 值越大。反之當營業利潤率越低，則表示銀行對於成本的控 管效率較不佳，銀行破產風險越大，Z-score 值越小。故推估迴歸結果之 Z-score 值和營業利潤率應該為同向變動。

‧ 國

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(三)總債務占總資本比 (Debt to Total Capital ratio，DEBTc)

Debt Equity

DEBTc Debt

= + (9) 銀行可以藉由債權或是股權來籌措資金，故債務占資本比可以看出銀行的財 務結構。當債務占資本比越高，代表銀行的債務部位相對於股權部位要來的多，

顯示銀行比起股權融資更傾向於使用債權融資。然而，一般來說，債權融資的成 本要相較於股權融資為高，因為銀行必須定期支付利息，且到期時需還付本金。

故銀行債務占總資本比越高可能顯示，此銀行的財力會遭受債權的重壓而財力較 弱，破產風險越高，Z-score 值越低。反之，當債務占資本比越低，銀行破產風 險應越低，Z-score 值越高。故推估迴歸結果之 Z-score 和債務總資本比應為反向 變動。

(四)長期債務占總權益比

Equity Debt Term

LDEBTe= Long (10)

長期債務占權益比為一財務槓桿的指標。該比例由銀行的長期債務除以普通 股的帳面價值所計算。此比例顯示出銀行資產來自於長期債權融資跟股權融資的 比例。其中，長期債權是指債權支付年現超過一年之融資。一般來說，債權人會 希望有較低的債權比例，因為越低的債權比例表示債權人的錢有更好的保護。該 比率越高表示銀行的財務槓桿越大，銀行破產風險越高，Z-score 值應越低。反 之，當長期債務占權益比越低，銀行破產風險應越低，Z-score 值越高。故推估 Z-score 值和債務占總權益比應為反向變動。

‧

ROC Debt Equity Cash

tax

OP OperatingRevenue

Income

ROC×LDEBTe TotalEquity

Debt

ROC×DEBTtA

Assets

‧

東北亞則為 16.19。Z-score 值越大表示銀行越穩定破產風險越小，故在本研究的 時間範圍下，北美洲之銀行破產風險為最小。若以中位數來看可以發現，在中國、

推估此為造成金融危機時歐洲銀行的破產風險亦上升之原因。Sato (2009) [31]的 研究中發現歐洲大型金融機構基本上和美國採取了同樣的商業模式，因此危機期 間歐盟面臨了類似於美國銀行的財務困境。美國銀行利潤的下降的同時，歐盟的 銀行利潤也受到負面影響。Amiyatosh (2009) [5]同樣也指出歐盟和美國的銀行有