第四章 實證結果
第三節 台灣不同產品出口的匯率波動與貿易量的關係
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技術密集為主的產業發展提升了景氣對出口量的影響力。另外台灣1989年1月至 1996年12月和1989年1月至2008年12月(去除1996年7月至1998年6月) 這兩段樣 本期間時面對較高程度的貿易波動，會提昇貿易量來增加收益，顯示出高程度的 匯率波動會對貿易量有正面的影響，同樣證實了由Franke(1991)、De Grauwe(1988) 和Zhang et. al(2006)所提出的說法。而在亞洲金融風暴後的樣本期間實質匯率波 動對貿易量的影響沒有門檻效應的存在，而其他兩組有，則可以推斷出這段期間 的樣本可能導致了原始樣本期間1989年1月至2008年12月，扣除1997年在分析時 同樣沒有門檻效應。結果如下表[表十一]。
[表 十一] 台灣不同樣本期間的不同程度實質匯率波動對貿易量的影響 [加入門檻值估計模型後，不同的實質匯率波動幅度大小對貿易量的影響整理]
台灣 1989~1996 1998~2008 1989~2008 (去除 1996.7~1998.6) 低實質匯率波動 增加貿易量 無明顯結論 無明顯結論
高實質匯率波動 降低貿易量 無明顯結論 降低貿易量
[基本模型中的實質匯率波動對貿易量的影響整理]
台灣 1989~1996 1998~2008 1989~2008 (去除 1996.7~1998.6) 實質匯率波動 無明顯結論 無明顯結論 無明顯結論
但除了期間的改變外，還有一個可以研究的方向。就是研究的對象由總體資 料轉變成個別產業資料的分析。下一節就以進行台灣的產業別的模型分析為主。
第三節 台灣不同產品出口的匯率波動與貿易量的關係
因為現在要研究的是不同類別產品出口的匯率波動與貿易量的關係，所以最 先要做的有三件事:第一件事就是要重新定義某些變數使其從總體變數變成為個
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體變數；第二件事就是要決定要採取何種商品分類方法，才能將總出口變成各別 商品的出口。最後一件則是將台灣在研究的期間內，台灣對美國出口的每個分類 佔總出口的比重做個簡單的敘述。
首先回顧需要用到的四個變數: 出口量X 、所得Y 、相對物價P 、匯率波動 因子V ，其中所得Y 和匯率波動因子V 因為無關出口商品分類所以不需要改變；
而出口量X 和相對物價P 則需要做一些調整。調整方式如下:
X 台灣對美國第c 類商品出口價值 XV
台灣第c 類商品出口價格指數 XPI ，再對 X 取自然對數得到 ln X
資料選用的過程如下，台灣對美國的第c 類商品出口價值是從美國普查 局(U.S. Census Bureau) 蒐集而來；台灣的第c 類商品出口價格指數則是從行政 院主計處收集而來；美國的第c 類商品進口價格指數可以由美國勞工統計局取得。
P 台灣第c 類商品出口價格指數 XPI
美國第c 類商品進口價格指數 IPI ， 再對 P 取自然對數得到 ln P 第二件事就是要決定要採取何種商品分類方法，常見的分類方法有調和貨 品分類制度(Harmonized commodity Description and coding System，簡稱 HS)、關 稅合作理事會稅則分類(Customs Cooperation Council Nomenclature，簡稱 CCCN)、
國際貿易貨品標準分類(Standard International Trade Classification，簡稱 SITC)和 中華民國貨品標準分類列(Standard Classification of the Republic Chin code，簡稱 CCC Code)。而我國自民國 51 年編出中華民國商品標準分類，52 年實施。民國 65 年開始採用關稅合作理事會稅則分類(CCCN)。民國 58 年起，根據中華民國 商品標準分類號列(CCC Code)編撰中華民國進出口貨品分類表將 CCC Code 與 SITC 及 CCCN 對照列表。民國 92 年使用 HS 制。最後採取資料收集最方便且能 獲得樣本期間最長的SITC 分類法，SITC 分類架構有五位數字，分為 10 大類、
37 中類、261 小類、1033 細項及 3121 子項，其中子項還可對照至 HS 分類六位 碼。這裡為了避免過於繁複的估計過程，決定使用SITC 分類中的 10 大類先進 行探討，再做產品出口的匯率波動與貿易量研究。
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(4)動植物油、脂及臘 0.02%
(5)化學品及未列名有關產品 2.3%
(6)製造品（按原料區分） 14.7%
(7)機械及運輸設備 59.8%
(8)其他製品 18%
(9)未列名商品及交易 3%
由於資料的不完全，加上台灣出口至美國的各類商品比重懸殊，所以本節決 定以比重超過1%作為篩選標準，加上雖然分類(9)未列名商品及交易的比重也大 於1%，但由於無法估計其進出口單位物價，因此無法用來作分析，選定總和 95%
的(5)~(8)來做門檻效果的分析。
第一項 基本模型結果
依照前面的步驟，先從基本模型 ln X α α ln Y α ln P α ln V ε 來分析。 首先參考各個可能的 GARCH 模型的 AIC,BIC 值和 ARCH、GARCH 項的係數顯著性所選出的GARCH(1,1)模型來估計匯率波動因子。結果如下表[表 十三]。
[表 十三] 用 GARCH 模型來對 1998 至 2005 年台灣樣本資料估計實質匯率波動
1.括號內為 t 值。2.樣本期間為 1998 年一月至 2005 年十二月。
OLS 估計各國的變數的關係呈現在[表十四]。
∆ ln e 0.00043871 0.37773898∆ ln e u
σ 0.00003233 0.24522669u 0.60546640σ 台灣(1998 年至 2005 年)
(0.2752) (2.8114)
(1.4479) (2.0872) (2.9750)
Q‐statistics= 8.736 DW=2.0067 Skewness= ‐0.5211 Kurtosis=5.568
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R square 0.4680 0.1602 0.7212 0.1682
樣本數 96 96 96 96
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以τ值做分界點，加入門檻值估計出實質匯率波動和貿易量的非線性關係。
先用格式搜尋法找到的門檻值可能範圍，再找到數個目標方程式中的最小的條件 殘差平方總和。四個分類的結果如[圖六]。
[圖 六]台灣對美國出口的分類商品門檻模型方程式條件殘差平方和分佈 6.a 化學品及未列名有關產品
6.b 製造品（按原料區分）
0 200 400 600 800 1000
1.530000091.540000081.55000007
Sum of squared er ro r
化學品及未列名有關產品
0 200 400 600 800 1000
0.820.840.860.88
Sum of squared er ro r
門檻值
門檻值 條
件 殘 差 平 方 和
條 件 殘 差 平 方 和
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6.c 機械及運輸設備
6.d 其他製品
在門檻值找到後，利用 Supremum LM test 來檢驗門檻值的統計顯著性。經
0 200 400 600 800 1000
0.010.020.030.040.050.06
Su m of square d er ror
機械及運輸設備
0 200 400 600 800 1000
0.020.040.060.080.100.12
Su m of square d er ror
其他製品
門檻值
門檻值 條
件 殘 差 平 方 和 條 件 殘 差 平 方 和
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過拔靴法會得到一個Supremum LM test 的分配。檢定結果呈現在[表十五]。
[表 十五]台灣對美國出口的 SITC 分類商品的的估計門檻值
門檻值 Supremum LM P-value Regime 2 Regime 1 樣本數 化學品及未列名有
關產品
-8.278616 0.030498 0.243 23 73 96 製造品
（按原料區分）
-8.831528 0.180614 0.006 67 29 96 機械及運輸設備 -8.460483 0.061007 0.052 35 61 96 其他製品 -8.702668 0.1185422 0.012 53 43 96 由[表十五]可以看出，台灣在 SITC 分類下第 6 和 8 類商品皆在 5%的顯著水 準下具有統計上的顯著性，顯示有門檻效應的存在。另外同樣可以觀察到，台灣 在按原料區分的製造品和其他製品這兩組樣本期間則是有在超過一半的樣本時 間點有實質匯率波動大於門檻點的現象；而台灣在另外兩組分類商品，也就是化 學品及未列名有關產品和機械及運輸設備這兩類出口品在超過一半的樣本時間 點有實質匯率波動小於門檻點的現象。原因可能在於產業特性和出口廠商對匯率 波動風險認知的不同，導致台灣的原料區分的製造品和其他製品出口廠商對實質 匯率波動變化的反應其他產業出口廠商來的較敏感。LM 統計量分布見[圖七]。
[圖 七]台灣對美國出口的 SITC 分類商品的匯率波動(ln V)和 LM 統計量 7.a 化學品及未列名有關產品
0 200 400 600 800 1000
0.0100.0150.0200.0250.030
LM statistics
匯率波動(ln V )
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7.b 製造品（按原料區分）
7.c 機械及運輸設備
0 200 400 600 800 1000
0.000.050.100.15
LM statistics
製造品（按原料區分）
0 200 400 600 800 1000
0.4750.4800.4850.4900.495
LM statistics
機械及運輸設備
匯率波動(ln V ) 匯率波動(ln V )
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樣本數 96 96 96 96
註:括號內為標準差，＊為在 5%顯著水準下顯著
虛擬變數是指當匯率波動大於門檻值時，就為1；其他情況就為 0 的虛擬變數。
交叉項是指虛擬變數乘匯率波動變數 方程式:
ln X α α ln Y α ln P α ln V γ D γ D ln V ε
Where D= 1 if ln V τ 0 otherwise 由[表十六]可以看出:
(1) 對於進口國所得對出口量估計的係數符號，可以發現台灣除了其他製品 外的其他三個分類的商品都是正，且四個分類在此項變數的係數都具統計上之顯 著性，符號的正負號大致上符合預期，而且可以發現此變數對除了原料區分的製 造品外的其他產業的出口量都具有相當大的影響力。
(2) 相對物價的係數符號台灣出口品分類中的其他製品和機械及運輸設備 是正的；而台灣在出口品分類中的化學品及未列名有關產品和原料區分的製造品 是負的；只有化學品及未列名有關產品和其他製品具統計上的顯著性。這一項變 數的係數符號是較不符合經濟原理應該為負號，而在這裡卻是正號的。
(3) 再來是實質匯率波動的係數，這一項也和前兩個研究主題實證結果有所 不同。在前兩個研究主題時可以發現加入門檻值估計後會使得跟原本沒加入門檻 值估計時的結果會有所不同；但在台灣出口商品別研究時，卻發現加入門檻值估 計和原本沒加入門檻值估計時的結果大部分是相同的。原本沒加入門檻值估計時 實質匯率波動的係數符號在四種分類商品皆是負，但只有其他製品和機械及運輸 設備具統計上的顯著性。再加入門檻值估計後，只有原料區分的製造品這一項商 品的此項符號改變了，變成正號了。統計上的顯著性只有機械及運輸設備沒有外，
SITC 分類中的其他分類 5、7、8 皆具有統計上的顯著性。這樣的結果顯示當處
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來比較基本模型和加入門檻效果的模型的匯率波動效果，可以歸納出在區分 出高低程度匯率波動影響後，會獲得較多的資訊。而在SITC分類中占台灣對美 國出口的最大宗的第七分類: 機械及運輸設備將近有60%的比重，但卻沒有門檻 效應的存在，這同樣也可能影響在本章第三小節中的實證結果，台灣在亞洲金融 風暴後的樣本期間實質匯率波動對貿易量的影響沒有門檻效應的存在。
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l C h engchi U ni ve rs it y 第五章 結論與建議
此篇研究主要探討的對象是實質匯率波動效果對貿易量的影響，但與之前有 些學者的研究使用將實質匯率波動維持固定而有些不同的是，考量到潛在的門檻 效果對貿易量的影響，以加入門檻效果的模型為主要研究方法。主要的研究目標 有兩個:(1)在亞洲四小龍中、台灣的不同期間的樣本資料和台灣不同產業的出口 商品是否有門檻效果的存在(2)利用門檻效果來衡量實質匯率波動對貿易量的影 響，與之前學者們的研究無法確定實質匯率波動對貿易量到底有正的影響或是負 的影響，來做個比較及驗證。
另外此篇研究主要應用的方法有最近才在相關文獻中興起的門檻效應和時 間序列模型的技術來建構分析的模型。值得一提的是利用了格式搜尋法找出目標 方程式中的最小條件變異數來估計門檻值τ，再使用 Supremum Lagrange
另外此篇研究主要應用的方法有最近才在相關文獻中興起的門檻效應和時 間序列模型的技術來建構分析的模型。值得一提的是利用了格式搜尋法找出目標 方程式中的最小條件變異數來估計門檻值τ，再使用 Supremum Lagrange