實證模型及研究方法

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第二節 實證模型及研究方法

本研究針對企業採用國際會計準則第 41 號，以公允價值衡量生物資產，是 否使財務報告更具攸關性作實證研究。本文以迴歸分析的方式，探討導入國際會 計準則第 41 號後，生物資產對股價的解釋能力是否有重大提升。

1. 迴歸模型一

𝑃_𝑖𝑡 = 𝛼₀ + 𝛼₁𝐵𝑉_𝑖𝑡+ 𝛼₂𝐸𝑃𝑆_𝑖𝑡+ 𝛼₃𝐷𝑅_𝑡+ 𝛼₄𝐵𝑉_𝑖𝑡× 𝐷𝑅_𝑡+ 𝛼₅𝐸𝑃𝑆_𝑖𝑡× 𝐷𝑅_𝑡 + 𝜀_𝑖𝑡──────────────────── (1)

在上述迴歸式中，應變數為季末收盤日調整後股價（P_it），解釋變數包括每 股帳面金額（BVit）、每股盈餘（EPSit）、期間（DRt）、每股帳面金額與期間 之交乘項（BV_it×DRt）以及每股盈餘與期間之交乘項（EPS_it×DRt）。α0 是迴歸 模型的截距項；其餘α’s 表示各項變數之迴歸係數；下標符號 i 表示個別公司樣 本；t 表示樣本期間之季度，為 2008 年至 2014 年第三季的資料。

2. 迴歸模型二

由於每股帳面金額是每股資產及每股負債的差額，為了進一步確認每股帳面 金額的解釋能力是來自資產抑或是負債，模型二將每股帳面金額作拆分，希望探 討每股資產及每股負債的個別解釋能力，以及每股資產對股價的解釋能力在導入 後是否有重大提升。此外，模型二也欲觀察每股盈餘在導入的前後解釋能力是否 有重大改變。

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𝑃_𝑖𝑡 = 𝛽₀+ 𝛽₁𝐴_𝑖𝑡+ 𝛽₂𝐿_𝑖𝑡+ 𝛽₃𝐸𝑃𝑆_𝑖𝑡+ 𝛽₄𝐷𝑅_𝑡+ 𝛽₅𝐴_𝑖𝑡× 𝐷𝑅_𝑡+ 𝛽₆𝐿_𝑖𝑡× 𝐷𝑅_𝑡 + 𝛽₇𝐸𝑃𝑆_𝑖𝑡× 𝐷𝑅_𝑡+ 𝜀_𝑖𝑡────────────── (2)

在上述迴歸式中，應變數為季末收盤日調整後股價（Pit），解釋變數包括每 股資產（A_it）、每股負債（L_it）、每股盈餘（EPS_it）、期間（DR_t）、每股資產 與期間之交乘項（Ait×DRt）、每股負債與期間之交乘項（Lit×DRt）以及每股盈 餘與期間之交乘項（EPS_it×DRt）。β0是迴歸模型的截距項；其餘β’s 表示各項 變數之迴歸係數；下標符號 i 表示個別公司樣本；t 表示樣本期間之季度，為 2008 年至 2014 年第三季的資料。

3. 迴歸模型三

為區分生物資產及金融資產對股價的解釋能力，模型三進一步將每股資產作 拆分，希望探討每股其他資產對股價的解釋能力在導入國際會計準則第 41 號前 後是否有重大提升。而在導入國際會計準則第 41 號的前後，透過損益按公允價 值衡量之金融資產及備供出售金融資產皆按公允價值衡量，因此對於金融資產變 數不另作交乘項。此外，模型三也欲觀察每股盈餘在導入的前後解釋能力是否有 重大改變。

𝑃_𝑖𝑡 = 𝛾₀+ 𝛾₁𝐹𝐴_𝑖𝑡+ 𝛾₂𝑂𝐴_𝑖𝑡+ 𝛾₃𝐿_𝑖𝑡+ 𝛾₄𝐸𝑃𝑆_𝑖𝑡+ 𝛾₅𝐷𝑅_𝑡+ 𝛾₆𝑂𝐴_𝑖𝑡× 𝐷𝑅_𝑡 + 𝛾₇𝐿_𝑖𝑡× 𝐷𝑅_𝑡+ 𝛾₈𝐸𝑃𝑆_𝑖𝑡× 𝐷𝑅_𝑡+ 𝜀_𝑖𝑡──────── (3)

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在上述迴歸式中，應變數為季末收盤日調整後股價（Pit），解釋變數包括每 股按公允價值衡量之金融資產（FA_it）、每股其他資產（OA_it）、每股負債（L_it）、

每股盈餘（EPS_it）、期間（DR_t）、每股負債與期間之交乘項（L_it×DR_t）以及每 股盈餘與期間之交乘項（EPSit×DRt）。ϒ0是迴歸模型的截距項；其餘 ϒ’s 表示 各項變數之迴歸係數；下標符號 i 表示個別公司樣本；t 表示樣本期間的季度，

為 2008 年至 2014 年第三季之資料。上述三個迴歸式的變數定義詳見表 3-1。

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Landsman(1996), Cornett, Rezaee, and Tehranian(1996), Barth and Clinch(1998), Park, Taewoo Park and Ro(1999), Boone(2002), Hodder, Hopkins, and Wahlen(2006), Song, Thomas, and Yi(2010)等研究皆以股價來檢驗公允價值對財務報表的攸關性，

因此本文也以股價作為應變數，探討導入國際會計準則第 41 號後，部分財務報