第四章 實證結果與分析
第二節 實證結果分析
一
、
資本適足性與質押股票特性之關係 模型一：由實證結果本研究發現，本模式呈現不顯著的狀況（總檢定不顯著），可 見本模型沒有一個變數具有解釋能力（假說檢定之顯著水準為 5%），觀察其相 對而言較顯著的自變數（假說檢定之顯著水準為 10%），則 DRT、PET、CCPCT 勉 強可稱顯著， DRT 和 CCPCT 都和 Y1 呈現負向的關係，符合本模型的預期；PET，
則和本模型的預期相反。然而由於總檢定不顯著，故本模型不值得進一步研究。
附帶一提，本模型之 variance inflation factor 都小於 3，故其自變數 之間的共線性狀況不顯著。
表 4-2-1 模型一 質押股票特性和資本適足率之複迴歸檢定
應變數： Y1 資本適足率 bis
自變數 係數值 標準誤 T 值 P 值 VIF Intercept 12.33028 1.06771 11.55 <.0001 0 DRT -0.51538 0.27854 -1.85 0.066* 1.11188 PBT -0.05259 0.13187 -0.4 0.6905 1.32283 PET 0.00583 0.00332 1.75 0.0812* 1.17439 CPT 0.01283 0.01539 0.83 0.4057 2.28458 CCPCT -0.03517 0.01796 -1.96 0.0519* 2.40235 註：Adj R-Square＝0.0200、F＝1.73、 Model P-value＝0.1302
* 表示顯著水準 0.10 ,** 表示顯著水準 0.05,*** 表示顯著水準 0.01
Y1：資本適足率（%）
DRT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）報酬率變異數 PBT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 淨值比 PET：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 盈餘比 CPT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）董監事「個人已質 押餘額佔持股比率%」
CCPCT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）「企業大股東及 董事總共質押的比率%」
二、資產品質與質押股票特性之關係
模型二：
由表 4-2-2 的結果可知，模型二的總檢定相當顯著，可見本模型中，只少 有一變數具有解釋能力，其中 DRT、CPT 和 CCPCT 兩變數符合預期的結果，也就 是股票質押授信組合的報酬率標準差（波動性）、董監事個人已質押比率及企業 董監事總和的質押比率，和銀行之逾放比呈現正相關。可見對於股票質押授信放 款較不保守的銀行，其逾放比也同時的比較高（因為結果為顯著的正相關）。
附帶一提，本模型之 variance inflation factor 都小於 3，故其自變數 之間的共線性狀況不顯著。
表 4-2-2 模型二 質押股票特性和逾放比之複迴歸檢定
應變數： Y2 逾放比（包含催收款）（%）
自變數 係數值 標準誤 T 值 P 值 VIF Intercept 0.76714 1.60902 0.48 0.6341 0 DRT 1.65134 0.41975 3.93 0.0001*** 1.11188 PBT -0.1223 0.19872 -0.62 0.5391 1.32283 PET -0.00471 0.00501 -0.94 0.3477 1.17439 CPT 0.05355 0.0232 2.31 0.0222** 2.28458 CCPCT 0.06754 0.02707 2.49 0.0135** 2.40235 註：Adj R-Square＝0.0770 、F＝3.99、 Model P-value＝0.0019***
* 表示顯著水準 0.10 ,** 表示顯著水準 0.05,*** 表示顯著水準 0.01
Y2：逾放比（包含催收款）（%）
DRT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）報酬率變異數 PBT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 淨值比 PET：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 盈餘比 CPT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）董監事「個人已質 押餘額佔持股比率%」
CCPCT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）「企業大股東及 董事總共質押的比率%」
模型三：
由表 4-2-3 可知，模型三的總檢定相當顯著，可見本模型中，只少有一變 數具有解釋能力，和模型二不同的是，本模型只有 DRT 一個變數顯著，也就是只 有股票質押授信組合的報酬率標準差（波動性）和銀行的逾期放款及應予觀察放 款佔總放款比率呈現正相關，上一模型中，呈現相關的 CPT 和 CCPCT 兩變數均無 顯著相關。
附帶一提，本模型之 variance inflation factor 都小於 3，故其自變數 之間的共線性狀況不顯著。
綜合上來說，銀行資產品質與其股票質押授信特性的存在本研究預期的關 係，特別是在股票質押授信組合的報酬率標準差（波動性）上，不論對於「逾放 比」或者是「逾期放款及應予觀察放款佔總放款比率」，均呈現正相關。可見銀 行要改善其資產品質，應該要注意質押股票授信的股票波動性，如果是波動性比 較大的股票，就要加以注意，甚至給予較低的貸款條件（貸款乘數）。而董監事 個人已質押比率和企業全體董監事質押的比率而言，也需要加以注意。
表 4-2-3 模型三 質押股票特性和逾期放款及應予觀察放款佔總放款比之複迴 歸檢定
應變數：
Y3 逾期放款及應予觀察放款佔總放款比 率（含催收款）
自變數 係數值 標準誤 T 值 P 值 VIF Intercept -3.62715 4.78572 -0.76 0.4503 0 DRT 4.52405 0.97787 4.63 <.0001*** 1.01287 PBT -0.87403 1.02924 -0.85 0.3978 1.48673 PET -0.01418 0.01424 -1 0.322 1.07259 CPT 0.01461 0.05645 0.26 0.7964 2.44094 CCPCT 0.05536 0.06701 0.83 0.4107 2.40281 註：Adj R-Square＝0.1536 、F＝4.47、 Model P-value＝0.0006***
* 表示顯著水準 0.10 ,** 表示顯著水準 0.05,*** 表示顯著水準 0.01
Y3：逾期放款及應予觀察放款佔總放款比率（含催收款）（%）
DRT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）報酬率變異數 PBT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 淨值比 PET：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 盈餘比 CPT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）董監事「個人已質 押餘額佔持股比率%」
CCPCT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）「企業大股東及 董事總共質押的比率%」
三
、
營運效率與質押股票特性之關係 模型四：由表 4-2-4 的結果可知，模型四的總檢定相當顯著，可見本模型中，至少 有一變數具有解釋能力。其中只有 PBT 此變數符合預期的結果，也就是股票質押 授信組合的「加權平均股票（日）市價 / 淨值比」，和銀行之每人營收呈現正 相關。可見每人營收較高的銀行，其質押股票的市價/淨值比越高，符合本模型 的預期。
附帶一提，本模型之 variance inflation factor 都小於 3，故其自變數 之間的共線性狀況不顯著。
表 4-2-4 模型四 質押股票特性和每人營收之複迴歸檢定
應變數： Y4 每人營收（千元）
自變數 係數值 標準誤 T 值 P 值 VIF Intercept 2231.09108 1883.94517 1.18 0.2379 0 DRT 760.86907 491.89554 1.55 0.1237 1.11345 PBT 849.9298 229.33001 3.71 0.0003*** 1.33514 PET 2.676 5.85406 0.46 0.6482 1.17103 CPT -15.07871 26.93546 -0.56 0.5763 2.2976 CCPCT 12.1393 31.56178 0.38 0.701 2.39021 註：Adj R-Square＝0.1085 、F＝5.36、 Model P-value＝0.0001***
* 表示顯著水準 0.10 ,** 表示顯著水準 0.05,*** 表示顯著水準 0.01
Y4：每人營收（千元）
DRT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）報酬率變異數 PBT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 淨值比 PET：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 盈餘比 CPT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）董監事「個人已質 押餘額佔持股比率%」
CCPCT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）「企業大股東及 董事總共質押的比率%」
模型五：
由表 4-2-5 的結果可知，模型五的總檢定相當顯著，可見本模型中，至少 有一變數具有解釋能力，在邊際檢定中，DRT、PBT、PET、CPT 的係數均呈現顯 著（顯著不等於零），且這些關係均符合預期的結果，也就是股票質押授信組合 的「加權平均股票（日）報酬率變異數」、「加權平均股票（日）市價 / 淨值 比」、「加權平均股票（日）市價 / 盈餘比」、「加權平均上市（櫃）董監事 個人已質押餘額佔持股比率%」和銀行之總資產週轉率呈現正相關。可見總資產 週轉率較高的銀行，雖然運用資產來創造營收較有效率，然而其股票質押授信的 抵押物（質押之股票）卻較有風險。
附帶一提，本模型之 variance inflation factor 都小於 3，故其自變數 之間的共線性狀況不顯著。
綜合言之，本研究在實證中，發現了和預期相同的關係，也就是創造營收 和承受風險之間，存在抵換的關係，也就是說，有效率的創造營收（放款）和放 款有較高的風險（抵押品品質較差及董監事質押比率較高），呈現正相關的關係。
表 4-2-5 模型五 質押股票特性和總資產週轉率之複迴歸檢定
應變數： Y5 總資產週轉率
自變數 係數值 標準誤 T 值 P 值 VIF
Intercept 0.00111 0.00488 0.23 0.8207 0 DRT 0.00511 0.00127 4.01 <.0001*** 1.11295 PBT 0.00275 0.0005934 4.63 <.0001*** 1.32963 PET 0.00003187 0.0000152 2.1 0.0374** 1.17272 CPT 0.00024105 0.00006941 3.47 0.0006*** 2.28857 CCPCT -0.0000262 0.00008143 -0.32 0.748 2.37928 註：Adj R-Square＝0.3025 、F＝16.99、 Model P-value＝<0.0001***
* 表示顯著水準 0.10 ,** 表示顯著水準 0.05,*** 表示顯著水準 0.01
Y5：總資產週轉率
DRT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）報酬率變異數 PBT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 淨值比 PET：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 盈餘比 CPT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）董監事「個人已質 押餘額佔持股比率%」
CCPCT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）「企業大股東及 董事總共質押的比率%」
四
、
獲利能力與質押股票之關係 模型六：由表 4-2-6 的結果可知，模型六的總檢定顯著，可見本模型中，至少有一 變數具有解釋能力。在邊際檢定中，DRT、PBT、CPT 的係數均呈現顯著（顯著不 等於零），其中，僅 DRT 符合預期的結果，也就是股票質押授信組合的「加權平 均股票（日）報酬率變異數」和銀行之資產報酬率呈現負相關。然而， PBT 和 CPT 也就是「加權平均股票（日）市價 / 淨值比」和「加權平均上市（櫃）董 監事個人已質押餘額佔持股比率%」雖然和預期不符，但是如果以獲利需要成單 一些風險的角度來看，則不仿可以把這兩比率和預期的不同，視為銀行為了獲利 所承擔的風險。
附帶一提，本模型之 variance inflation factor 都小於 3，故其自變數 之間的共線性狀況不顯著。
表 4-2-6 模型六 質押股票特性和資產報酬率之複迴歸檢定
應變數： Y6 資產報酬率%(稅前息前折舊前)
自變數 係數值 標準誤 T 值 P 值 VIF
Intercept 0.17456 0.32237 0.54 0.5889 0
DRT -0.18461 0.08428 -2.19 0.0298** 1.11379 PBT 0.09814 0.03929 2.5 0.0134** 1.33533 PET -0.0003165 0.001 -0.32 0.7527 1.17095 CPT 0.01184 0.00458 2.58 0.0106** 2.28764 CCPCT -0.0058 0.0054 -1.07 0.2839 2.38062 註：Adj R-Square＝0.0449 、F＝2.69、 Model P-value＝0.0226**
* 表示顯著水準 0.10 ,** 表示顯著水準 0.05,*** 表示顯著水準 0.01
Y6：資產報酬率%(稅前息前折舊前)
DRT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）報酬率變異數 PBT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 淨值比 PET：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均股票（日）市價 / 盈餘比 CPT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）董監事「個人已質 押餘額佔持股比率%」
CCPCT：該年度該銀行「股票質押部位」的加權平均上市（櫃）「企業大股東及 董事總共質押的比率%」
模型七：
由表 4-2-7 的結果可知，模型七的總檢定顯著，可見本模型中，至少有一 變數具有解釋能力。在邊際檢定中，DRT、PBT、CPT 的係數均呈現顯著（顯著不 等於零），且其關係和模型六相同，本研究所認為的理由也和模型六相同，因此，
本研究在此省略檢視（詳情參閱模型六之解釋）。
本研究在此省略檢視（詳情參閱模型六之解釋）。