第六章 ：外生衝擊的效果分析
第三節 ：小結
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第三節：小結
在本章我們探討了在不同外生衝擊下，中央銀行透過不同的穩定政策的政 策法則對經濟體系造成的影響。我們發現，當中央銀行依循麥卡勒姆法則制定 穩定政策時，會伴隨著較大幅度的物價變動，因此在穩定經濟體系的效果方 面，泰勒法則較麥卡勒姆法則為優；然而麥卡勒姆法則在刺激產出的方面較為 有效，即使是在能源供給負向衝擊的情形下，若中央銀行依循麥卡勒姆法則穩 定經濟，其透過勞動市場刺激產出的效果較佳。
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l C h engchi U ni ve rs it y 第七章：結論
本文透過建立一個包含價格僵固性與工資僵固性的 DSGE 模型，用以分析 能源市場發生衝擊時，對經濟體系的影響，以及中央銀行貨幣政策的效果分 析。
本文發現，無論衝擊來自能源市場需求面或供給面，透過泰勒法則調整名 目利率的穩定政策較麥卡勒姆法則能達到穩定經濟的效果，其原因在於當中央 銀行依循麥卡勒姆法則穩定經濟時，均會伴隨較大的物價波動，以穩定經濟的 觀點視之，泰勒法則優於麥卡勒姆法則。然而本文亦發現，當中央銀行依循麥 卡勒姆法則穩定經濟時，對於產出的提升較有幫助，因為以麥卡勒姆法則制定 的貨幣政策較能刺激家計單位的勞動供給，因此均衡勞動將會提高，使得經濟 體系的均衡產出也傾向提高。
有關於本文後續的研究工作，我們有如下建議：
1. 動差配適：在本文的參數校準當中，除了商品消費與投資對產出的比例以 外，其餘動差的配適程度均不理想。平心而論，本文的理論模型有太多如 久財與非耐久財的消費行為，以及其他的能源市場需求面或供給面衝擊等 未考慮的因素。後續可將本文的理論模型進行延伸，以更詳盡地探討能源 市場衝擊與景氣波動關聯性，以及進行更為詳盡的動差配適。16
2. 通貨膨脹的福利成本分析：當中央銀行依據麥卡勒姆法則制定貨幣政策以 穩定經濟時，對於經濟體系的均衡產出較有幫助，但必須承受較高的通貨 膨脹率，進一步排擠私人消費與投資支出，造成福利損失。這種福利損失 即為貨幣政策的福利成本，在後續的研究工作中可加入福利成本分析的討 論，更進一步地刻劃對貨幣政策效果的評估。
16 Huynh (2016)與 Dhawan and Jeske (2008)提供了此研究方向的基本架構。
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3. 最適貨幣政策分析：在本文探討的貨幣政策法則中，假設中央銀行依循其 政策法則制定穩定政策，而非基於社會福利極大化的最適化決策。在後續 的研究工作中可加入最適貨幣政策的討論，更進一步地刻劃對貨幣政策效 果的評估。17
4. 能源市場衝擊與勞動市場摩擦：能源與勞動同為經濟體系的生產要素，而 在許多相關文獻中，也探討了要素市場之間的連動關係，然而在本文中並 未詳盡地刻畫這兩者的關係。後續可將本文的理論模型進行延伸，以更詳 盡地探討能源市場衝擊如何透過勞動市場的摩擦，對景氣波動產生影響。
17 Plante (2014)一文探討了最適貨幣政策的課題，而 Kormilitsina (2011)一文以 Ramsey 最適 貨幣政策為探討的重點。
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