：能源供給衝擊的效果分析

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第二節：能源供給衝擊的效果分析

在此我們著眼於能源供給衝擊的效果分析。與要素生產力衝擊的情形不同 的是，此衝擊會同時造成需求面與供給面的變動，我們將探討中央銀行採取不 同穩定政策對經濟體系造成的影響。

當能源供給減少時，會同時造成商品市場需求面與供給面的負向衝擊，需 求面衝擊源於家計單位的能源消費減少導致商品消費減少，而供給面衝擊源於 廠商的能源消費減少導致產出減少，產生負向財富效果使得家計單位的勞動供 給增加。而產出減少使得廠商減少其勞動需求以及能源需求，又能源供給減少 使得能源價格上漲，造成廠商生產成本的提高，因此廠商會提高其商品價格以 支應成本，進而使得經濟體系的通貨膨脹率提高。

若中央銀行依循泰勒法則穩定經濟，則在本文模型與參數給定下，中央銀 行將降低名目利率。當名目利率降低時，跨期替代效果將使得家計單位的商品 及能源消費提高，且勞動供給下降。又利率變化不影響廠商的勞動需求，因此 均衡勞動下降，且廠商的能源需求因家計單位的能源消費提高而進一步被排 擠，因此均衡產出下降。在能源相對價格部分，名目利率下降使得家計單位的 能源需求提高，使得能源相對價格進一步提高，使得通貨膨脹率仍有較大的波 動。最後，由於家計單位的消費水準下降，因此社會福利下降。

若中央銀行依循麥卡勒姆法則穩定經濟，則在本文模型與參數給定下，中 央銀行將降低貨幣供給成長率。貨幣供給成長率降低使得當期實質貨幣餘額下 降，消費與持有貨幣的邊際替代率提高，故家計單位的商品消費與能源消費均 下降，且勞動供給增加。又利率變化不影響廠商的勞動需求，因此均衡勞動下 降；但廠商的能源需求因家計單位的能源消費下降而提高，唯在能源供給減少 的情形下，即使廠商的能源需求相對提高，對商品供給的影響亦有限。在本文 模型與參數給定下，均衡產出仍低於恆定狀態的水準，且通貨膨脹率仍遠大於

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恆定狀態下的水準。

最後，在本文模型與參數設定下，中央銀行透過麥卡勒姆法則穩定經濟後 的均衡產出較高，因此商品消費與投資支出高於透過泰勒法則穩定經濟後的結 果，因此社會福利較高。然而，即使社會福利較高，但在穩定通貨膨脹缺口的 部分，泰勒法則仍略勝一籌。

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圖 6-2：在不同政策法則下，能源供給減少與穩定政策對各變數的衝擊反應

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