依據國外實施庫藏股多年之經驗，在股價暴跌或金融風暴等情況，庫藏股制度之實施，
短期內確可支撐股價，有助股市穩定，以避免公司因非財務或營運之因素導致股價不合理 下跌 ( Netter and Mitchellm 1989)。有關股票購回之宣告是否使股價上揚，Vermaelen(1981) 針對以下常被提及作為股票購回原因的四項假說做檢定 :
1. 訊號發射假說(signaling hypothesis)：
所謂訊號假說係指由於資訊不對稱 (informational asymmetry) 的情況下，公司經理人對 公司之前景與真實價值，擁有私有資訊 (private information)，故能較精確衡量公司價值。因 此，當公司宣告股票購回時，市場投資人將此一動作解讀為經理人傳遞公司股價被低估之 訊息，使得股價獲得支撐而上揚。 Vermaelen（1981）提到當公司價值被低估或管理者對公 司未來前景有較樂觀的預期時，管理者可能透過購回公司庫藏股來傳遞有利資訊給外界，
使市場投資人對公司價值得以精確衡量。其證明在平均 23%的溢價中，有 13%屬永久性質，
所以認為股票購回確能傳遞公司股價被低估的訊息，且提出溢價大小與公司購回比例以及 內部人持有比重有正向關係，以及經理人對公司未來前景的信心會伴隨著後續幾年的異常 高盈餘表現。此外他亦表示若考慮股票購回方式資訊效果的差異，可在比較固定價格購回 與公開市場購回兩種方式後，發現後者的資訊效果較差，對股東僅有 2%的永久收益，而前 者有 13%的永久收益。
Jarrell(1991)對利用公開市場買回、固定價格公開收購及荷蘭標公開收購三種方法，
實證結果顯示三種方法均有正向顯著異常報酬，支持資訊或信號假說。
Choi, Chen(1997)則比較購回庫藏股與現金股利增加之宣告，兩者在宣告前亦天到宣告日 當天都有正向之異常報酬，分別為13.07%及1.17%，表示不論買回股份或股利資訊的宣佈 對股價都是一項正面訊息，其中又以買回得到之異常報酬高於現金股利方式。
Kracher and Johnson（1997）：作者非以實證研究檢驗股票購回動機，而純站在理論
與事實說明由於股票購回並不需針對實際購回情形、數量與時點提出報告，所以自 1987 年股市崩盤以來有許多宣告股票購回的公司，最後並無購進任何股票的動作，且經理人 也承認其實他們根本沒有意願進行股票購回，只是利用宣告該計劃的名義放射公司正面 訊號，藉以拉抬股價。作者認為雖然此種做法並不違反法令規定，但從道德的觀點來說，
這樣的謊言和錯誤訊號將會造成投資大眾對股票購回的不信任。
2. 分配剩餘資金假說 (excess capital hypothesis)：
當公司的資金超過其投資機會時，公司可能會保留閒置現金或分配給股東 (Jensen 1986)，因此購回股票就如發放股利一般，是分配剩餘資金給股東的方法。
Vafeas and Joy（1995）：針對 Jensen 提出的自由現金流量假說進行檢驗，該假說認 為股東在公開市場股票購回宣告時的獲利來自公司代理成本的減少，實證結果顯示若以 Tobin’s Q 的大小當作公司投資情形的指標，Tobin’s Q 值小於 1 的公司因屬過度投資，
宣告股票購回後的累積異常報酬會和自由現金流量呈正比，因自由現金流量越高，代理 成本越低，進而使累積異常報酬越高，符合 Jensen 的假說。
Stephens andWeishabch(1998)以 1981 年至 1990 年 450 件公開市場購回樣本，探討 公開市場購回宣告後，實際被買回的股票數量。結果顯示在宣告後公司買回其宣告平均 比例約 74%到 82%；宣告後三年有 57%公司買回超過其宣告股份。另外，該文亦發現前 一季股價越低購回比例越高，不管預期或未預期的現金流量與購回呈正相關；公司經理 人會依其現金流量多寡來調整購回動作，表示購回動機中包括了自由現金流量假說。
Dittmar(2000)所提出之多餘資金假說表示多餘現金可以直接分配給股東，或透過股 利來分配額外資金，但因為公司不需要承諾一定會買回公司股票而且不像股利，投資人 會預期下期股利金額，因此預期公司有額外現金流量時會購回股票，其實證結果支持這 項假說。
3. 財務槓桿假說 (Leverage hypothesis) :
當公司舉債購回公司股票時，如同以舉債代替發行股票，而當負債上升時，利息費
用之支出亦增加，使得利息支付的扣抵稅額增加，因此稅盾的好處將會移轉給股東，而 使公司股價因股東財富增加而上漲。
Dann et al.(1991)利用 1969 年到 1978 年共 122 件出價收購案例，探討收購訊息對 盈餘及市場風險之影響。在宣告後產生正向的未預期盈餘、權益的系統風險下降，且宣 告後所產生異常報酬與前一季盈餘相關性較高。Bartov(1991)則是探討自 1978 年至 1986 年公開市場購回與盈餘、風險間之關係，研究結果顯示分析師會向上修正其盈餘預測值 且公司的普通股風險會下降。利用槓桿程度及營運收入變動值解釋風險下 降原因，結果 並無顯著關係，亦即是無法支持財務槓桿假說。與 Dannet al.(1991) 相同，但利用出價收 購所產生之異常報酬比公開市場購回大了 4 倍且系統風險下降程度也大於公開市場購回 方式。Hertzel, Jain(1991)利用自 1970 年至 1984 年討論出價收購對盈餘及風險之影響，
與 Dann et al(1991),Bartov(1991)得到之實證結果一致，宣告後股價的確上漲，與一年期的 盈餘有正向關係，權益風險下降。風險會下降並不是因為槓桿程度的改變而是因為資產 的貝它值下降，因此並不支持財務槓桿假說。 Testsekos(1993)自 1981 年至 1988 年間以 公開市場購回股份之公司，依其債券評等分類為財務體質強弱企業，探討購回宣告之效 應。實證結果顯示，財務體質較弱之公司宣告買回訊息時所傳遞之效果比財務體質較強 公司來得大，作者解釋因債券評等較佳之公司對未來現金流量水準較樂觀，因此公開市 場購回所扮演角色比財務體質較弱公司較不重要。此外，該文亦發現二者在公開市場宣 告購回後現金流量及財務槓桿程度均增加，而以財務體質較弱企業所得到宣告效果較 強，支持財務槓桿假說。
4. 剝奪債權人假說(Bondholder e xpropriation hypothesis)：
當公司購回股票時會使公司資產減少，因此債權人可分配之資產也同時減少，而由 於在債券發行時，公司購回庫藏股之舉動並不在債權人之預期中，亦未納入債券定價之 考量，此舉如同將債權人的財富移轉與股東，股價亦因此而上升。Vermaelen （1981 ） 與 Dann （1981 ）都曾對這項假說進行測試，結果發現公司債券的評等及報酬率並不會 因公司購回股票而變動，因此，股票購回雖然增加了公司股東的財富，卻未必會減少債 權人的權益。
上述四項假說中，又以信號發射假說最受到實證上之支持(Vermaelen, (1981))。為瞭 解公司經理人為何購回公司股票，Wansley, Lane and Sarkar(1989) 曾調查 98 家大公司實 施股票購回之動機，其研究結果顯示”股價低估 ”為重要之原因。當公司股價低於淨值時，
公司將已發行流通在外的股票購回，藉此向投資大眾發布一個訊號，表示公司管理當局 認為其股價被低估，期望引起投資人之興趣，使股價能回到正常水準。Balachandran and Troiano(2000)的研究發現實施庫藏股的公司在購回宣告後，盈餘至少有兩年是上升的。蔡 柳卿 (2000)以民國 84 年至 87 年間，上市公司公告「子公司購回母公司股票」之交易為 研究樣本，探討子公司購買母公司股票與盈餘資訊之關聯，實證結果發現子公司購回母 公司股票後，母公司當季及後四季未預期盈餘合計數顯著為正，但逐期比較時，當季及 後續三季均分別顯著為正(相對於配對公司 )，但第四季則否，顯示實質庫藏股交易確實傳 遞未來前景有利的資訊，但僅止於短期而非長期的有利盈餘資訊，且分析師對母公司持 續有正向的盈餘預測修正，顯示此一交易是分析師評估公司盈餘的攸關資訊。