第四章 實證結果與分析
第三節 政府具主導權六家公營銀行之實證結果
監質押比率(PLEDGE)之係數為-0.052，呈負值，其 p 值為 0.205，未達 10％顯著水準，
可能原因為公營銀行董監質押比率普遍偏低，因而不顯著。
再者，表 4-10 為淨值報酬率之模型(3.8)式實證結果，顯示董監來自學術界 (SCHOLAR)及官員兼(專)任(OFFICIAL)之係數分別為 21.228 及 22.277，呈正值，
表示公股代表不論是來自學者或官員兼專任，對公營銀行之淨值報酬率有正面影響，
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最後，表 4-11 為股價淨值比之模型(3.9)式實證結果，顯示董監事組成分別來自 學術界(SCHOLAR)及官員兼(專)任(OFFICIAL)比率之係數分別為 0.229 及-0.240，
其 p 值分別為 0.565 及 0.515，但均未達 10%顯著水準。推論可能是政府選派學者或 官員兼任公股代表，雖本身多具金融、會計、法律等專業知識，但仍需配合政府政策，
又因政府政策往往偏向保守，故市場並未給予董監成員不同之評價差異。
接著在控制變數部分，與本章上節結果不同者，僅取對數後之資產總額(SIZE)1 項，其係數為-0.094，呈負值，表示銀行資產規模愈大之公營銀行，其股價淨值比愈 低，但其p 值為 0.453，未達 10％顯著水準；風險值(BETA)之係數 0.312，其 p 值為 0.042，達 5％顯著水準，表示風險值波動度愈大，股價淨值比亦愈高；再者，董監質 押比率(PLEDGE) 及累計現金增資占資產總額比率(A_ISSUANCE)之係數-0.036 及 23.447，其 p 值為 0.008 及 0.001，達 5％顯著水準，表示董監質押比率(PLEDGE) 愈低，及現金增資愈多可厚實銀行資本，對股票之評價愈有助益。
綜上，以樣本 6 家公營銀行來研究公股代表之董監組成究應來自學術界或官員兼 (專)任而言，本文發現，董監組成來自官員兼(專)任比例愈高與其資本適足性(BIS）
及股價淨值比(P/B)之關聯性呈負相關，而董監組成來自學術界比例愈高與淨值報酬 率(ROE)及股價淨值比(P/B) 則呈正向相關，相較之下，應可推論來自學術界之公股 代表對銀行經營績效之提升，較有助益，但可能因樣本數僅 66 個之小樣本，因此並 未達 10％顯著水準。另研究變數呆帳覆蓋率(COVERAGE)、風險值(BETA)及董監質 押比率(PLEDGE)等 3 項則達 10％顯著水準，且與本研究預期符合，其餘研究變數之 係數方向或與模型一、二之實證相同，惟顯著水準則較低。
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表 4-9 政府具主導權之 6 家公股銀行資本適足率 BIS 之實證結果 變數 預期方向 係數 標準差 t 值 p 值 常數 11.074 8.625 1.284 .204 研究變數
SCHOLAR % ＋ -.516 1.217 -.424 .673
OFFICIAL % － -.861 1.132 -.761 .450
控制變數
SIZE (Log) ? -.039 .411 -.095 .925
PLEDGE % － -.052 .041 -1.281 .205
A_ISSUANCE % ＋ -1.708 20.343 -.084 .933
COVERAGE % ＋ .007 .002 3.525 .001**
Model R2 =.234 p 值 =.013 F 值=3.003 N = 66
註：1. 各變數定義請參見表 3-1。
2. *、**、***分別表示達 10%、5%、1%之顯著水準。
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表 4-10 政府具主導權之 6 家公股銀行淨值報酬率(ROE)之實證結果 變數 預期方向 係數 標準差 t 值 p 值 常數 -203.773 174.729 -1.166 .248 研究變數
SCHOLAR % ＋ 21.228 20.854 1.018 .313
OFFICIAL % － 22.277 19.296 1.155 .253
控制變數
SIZE (Log) ? 9.637 8.164 1.181 .243
PLEDGE % － .447 .687 .650 .518
A_ISSUANCE % － -167.496 383.941 -.436 .664
NPL % － -1.056 .921 -1.147 .256
RET % ＋ .019 .063 .308 .759
Model R2 = .182 p 值 = .095 F 值 = 1.847 N = 66
註：1. 各變數定義請參見表 3-1。
2. *、**、***分別表示達 10%、5%、1%之顯著水準。
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表 4-11 政府具主導權之 6 家公股銀行股價淨值比(P/B)之實證結果 變數 預期方向 係數 標準差 t 值 p 值 常數 2.389 2.642 .904 .370 研究變數
SCHOLAR % ＋ .229 .396 .578 .565
OFFICIAL % － -.240 .366 -.656 .515
控制變數
BETA ＋ .312 .150 2.078 .042**
SIZE (Log) ? -.094 .125 -.756 .453
PLEDGE % － -.036 .013 -2.739 .008**
A_ISSUANCE % ＋ 23.447 6.434 3.644 .001**
Model R2 =.305 p 值 =.001 F 值 =4.324 N =66
註：1. 各變數定義請參見表 3-1。
2. *、**、***分別表示達 10%、5%、1%之顯著水準。