第四章 實證研究分析
第一節 敘述性統計分析
國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
37
第四章 實證研究分析
第一節 敘述性統計分析
本研究樣本分析總數為六年共176 個樣本數，其敘述統計量如表 4。在 被解釋變數部分，資產報酬率(ROA)之平均值為-2.73%，資產報酬率最差 的為蘇黎世國際人壽(2012 年)，達-98.3%；最佳則為遠雄人壽(2005 年)為 2.4%，保險公司在這五年的平均資產報酬率為負數，主要是資產報酬率為 負之部分公司，其負值偏大使得平均為負數，例如蘇黎世國際人壽2010 年~2012 年 ROA 分別為-29.58%、-86.81%及-98.3%，以及匯豐人壽 2008 年ROA 為-25.94%。新契約費用率(Expense)平均值為 20.92%，最小值為 合作金庫人壽1.37%(2008 年)，最大值為友邦人壽 60.72%(2010 年)。第 25 個月保單繼續率(P25)平均值為 82.78%，部分公司新成立公司在成立初 期無繼續率數據或如蘇黎世國際人壽因為其所販售商品皆為變額年金保 險，故造成樣本數為117 筆資料。繼續率最小值為安聯人壽 57.19%(2011 年)，最大值為第一金人壽 99.67%(2010 年)。新契約保費收入(FYP)平均值 為33404 百萬元，最小值為安達保險 20 萬元(2007 年)，最大值為國泰人 壽330101 百萬元(2010 年)。市場占有率最大值為國泰人壽 24.41%(2009 年)，最低則為蘇黎世國際人壽 0.0001%(2010 年)。
在解釋變數部分，保費收入來自銀行通路比率(Bank)最高的公司，為完 全使用銀行保險通路的匯豐人壽(2007、2008、2011、2012 年)及合庫人壽 (2010~2012 年)。最低者為完全沒有使用銀行保險通路的國華人壽
(2007~2012 年)、國寶人壽(2010~2012 年)、朝陽人壽(2010~2012 年)、幸 福人壽(2010~2012 年)、中華郵政(2007~2012 年)、保德信人壽(2007~2011 年)、安達保險(2007~2008 年)以及蘇黎世國際人壽(2010~2012 年)，全體 保險公司平均使用銀行保險通路比率為0.47。而銀行通路保費初年度保費 (FYP_Bank)最大值為富邦人壽 226446 百萬元(2010 年)，最小則為前述未 使用銀行保險通路的保險公司，全體保險公司平均來自銀行保險通路的保
‧
(Asset)最大為國泰人壽 3635135 百萬元(2012 年)，最小為蘇黎世國際人壽 79 百萬元(2011 年)。投資報酬率(ROI)最小值為國華人壽-7.89%(2008 年)，最高為保誠人壽7.63%(2012 年)。
FYP_Bank 176 18368 36147 0.00 226446
新契約保費收入
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
39
資產規模(百萬) Asset 176 389342 666504 79 3635135 資產規模(對數) Asset_ln 176 5.00 0.86 1.90 6.56 投資報酬率 ROI 176 2.35 2.21 (7.89) 7.63
‧
組，銀行保險通路比率大於50%為一組(Group：1)，代表涉入銀行保險程 度較深者，另一組則為銀行保險通路比率不足50%者(Group：0)，代表涉 入銀行保險程度較低者。本研究以獨立樣本t 檢定方式分析，觀察涉入銀 0 46 22.6243 15.5485Expense
1 71 19.8128 15.7007
0.95
FYP_ln
1 92 5.1181 0.6811 司(FHC：0)，結果如下表 6。屬金控之壽險公司在資產報酬率(ROA)、新 契約費用率(Expense)、保單繼續率(P25)、新契約保費收入(FYP_ln)及總保 費市場占有率(MS)與非屬金控之壽險公司皆有顯著差異。屬金控之壽險公
‧
0 91 23.1604 16.3808Expense
FYP_ln
1 35 5.6983 0.6183
-7.44***
(<.0001) 0 141 2.1207 2.7909
MS 1 35 8.5899 8.6986
-4.34***
(0.0001)
***顯著水準 1%；**為顯著水準 5%；*為顯著水準 10%
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
42 第三節 相關係數分析
在進行迴歸分析之前，應先注意自變數間是否存在共線性，所謂「共線 性」是指兩個以上的自變數間具高度相關，此時會降低解釋變數的能力，
並影響迴歸模式的有效性，本研究變數存在連續變數及類別變數，因此以 皮爾森(Pearson)相關係數檢定自變數間是否存在共線性之情形，表 7 為相 關分析結果。
在自變數部分，本文主要研究變數銀行保險通路比率(Bank)與來自銀行 保險通路之初年度保費收入(FYP_Bank_ln)及虛擬變數銀行保險通路比率 是否大於50%者(Group)高度相關(相關係數絕對值大於 0.7 者)，因為此三 個變數都代表著保險公司涉入銀行保險程度。在迴歸分析時，此三變數應 避免同時存在於模型中。自變數間有高度相關者另有資產規模(Aseet_ln) 及總保費市占率(MS)，在後續迴歸分析中，此兩變數將於不同模型間進行 替換。
而自變數與應變數間的關係，在變動方向部分，銀行保險通路比率與資 產報酬率、新契約保費收入成正向關係，與新契約費用率呈負向關係；而 來自銀行保險通路初年度保費收入除了與資產報酬率、新契約保費收入及 總保費市占率成正向關係，另與新契約費用率呈現負向關係。涉入銀行保 險程度較深的虛擬變數則與資產報酬率、新契約保費收入、申訴率呈現正 向關係，與保單繼續率則呈現負向關係。自變數與應變數的變動方向與預 期相符。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
43
表7- 皮爾森相關係數(Pearson's)表
ROA Expense P25 Complaint FYP_ln MS Bank Group F._B._ln FHC Asset_ln ROI
ROA 1
Expense 0.057 1
(0.542)
P25 0.146* -0.281*** 1
(0.064) (0.003)
Complaint 0.027 0.103 -0.039 1
(0.728) (0.270) (0.623)
FYP_ln 0.457*** -0.533*** 0.306*** -0.045 1
(<.0001) (<.0001) (<.0001) (0.555)
MS 0.163** -0.274*** 0.183** -0.108 0.629*** 1
(0.031) (0.003) (0.019) (0.159) (<.0001)
Bank 0.166** -0.207** -0.110 0.083 0.286*** -0.059 1
(0.028) (0.025) (0.163) (0.278) (0.000) (0.438)
Group 0.152** -0.088 -0.180** 0.155** 0.208*** -0.094 0.881*** 1 (0.044) (0.344) (0.021) (0.041) (0.006) (0.215) (<.0001)
FYP_Bank_ln 0.309*** -0.268*** -0.033 0.049 0.607*** 0.338*** 0.733*** 0.590*** 1 (<.0001) (0.004) (0.676) (0.525) (<.0001) (<.0001) (<.0001) (<.0001)
FHC 0.115 -0.269*** 0.249*** -0.057 0.419*** 0.493*** 0.335*** 0.248*** 0.411*** 1 (0.128) (0.003) (0.001) (0.459) (<.0001) (<.0001) (<.0001) (0.001) (<.0001)
Asset_ln 0.536*** -0.257*** 0.406*** -0.109 0.824*** 0.686*** -0.085 -0.105 0.359*** 0.331*** 1 (<.0001) (0.005) (<.0001) (0.154) (<.0001) (<.0001) (0.265) (0.166) (<.0001) (<.0001)
ROI 0.336*** -0.001 0.197** 0.020 0.230*** 0.207*** 0.011 0.068 0.157** 0.149** 0.325*** 1 (<.0001) (0.990) (0.012) (0.792) (0.002) (0.006) (0.881) (0.370) (0.037) (0.048) (<.0001)
***顯著水準 1%；**為顯著水準 5%；*為顯著水準 10%
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
44 第四節 迴歸分析結果
本文選取六個變數當作績效及服務品質指標，從財務面、服務品質以及 業務面三個方向來探討。其中資產報酬率、新契約費用率代表財務面的績 效指標；保單繼續率、申訴率代表服務品質的衡量指標；新契約保費收入 及總保費市占率則為業務面之績效指標。每一個績效指標下各有七個迴歸 模型，以銀行保險通路比率(Bank)變數、銀行保險通路比率大於 50%(Group) 的虛擬變數進行測試，接著考慮銀行保險通路比率(Bank)變數、銀行保險 通路比率大於50%(Group)兩變數與其他變數的相乘項對於應變數的影 響。由於總保費市占率(MS)與資產規模(Asset_ln)兩變數相關係數高，以 及銀行保險通路保費收入(FYP_Bank_ln)與銀行保險通路比率(Bank)及銀 行保險通路比率大於50%(Group)相關係數也較高，故另以一個模型測試 其對於應變數的影響。因為總保費市占率為同時為應變數及自變數，故探 討銀行保險對於總保費市占率影響時，將無需與資產規模變數替換，因此 該變數僅有五個迴歸模型。迴歸結果見表8~表 13，結果說明如下：
一、 銀行保險與資產報酬率：
在基本模型中(模型一、模型四、模型七)，銀行通路比率、銀行通 路比率大於50%以及銀行保通路保費收入三個主要變數皆與資產報酬 率呈現顯著正相關(p<0.01)，此三個模型各變數的 VIF 值皆小於 2，應 無共線性問題。另外此三個模型的解釋力亦分別為0.55、0.54、
0.51(p<0.001)，模型解釋力佳。因此當保險公司使用銀行保險通路涉入 程度愈高時，將可以帶來較佳的資產報酬率，此與研究假說相符。
另外資產規模與投資報酬率與資產報酬率亦呈現顯著正相關，代表 規模越大的公司以及投資報酬率越高的公司其資產報酬率較佳，此結果 亦與過去文獻所探討的結果相符。
而在考慮銀行保險通路比率相乘項之後，銀行保險通路比率的變數
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
45
雖變為負向關係但皆不顯著。在考慮交乘項後，投資報酬率仍為顯著正 相關的變數，顯示投資報酬率此變數對於資產報酬率具有正面影響。投 資報酬率越佳的公司，其資產報酬率越佳。另外有顯著負相關的變數為 銀行保險通路比率與投資報酬率的相乘項，可能是代表銀行保險通路比 率高的公司其投資報酬率較低，導致其交乘項與資產報酬率呈現負向關 係。
二、 銀行保險與新契約費用率：
銀行保險通路的行銷成本較傳統業務員低是保險公司願意投入銀 行保險的利基之一，本文假設涉入銀行保險通路程度較深的公司其新契 約費用率較低。
在模型一、模型四及模型七中，銀行保險通路比率相關變數與新契 約費用率呈現顯著負相關，各變數VIF 值皆小於 2，模型解釋力 0.16~0.22(p<0.001)。因此當涉入銀行保險程度較深時，將可以帶來新契 約費用的下降，此與研究假設亦相符。銀行保險通路的優點之一，即是 降低對於業務員通路的使用，利用銀行現有資源來節省銷售成本。
與新契約費用率有顯著負相關的變數還有資產規模、保單繼續率以 及總保費市占率。代表資產規模大的公司有較佳的經營效率而帶來成本 的下降，總保費市占率大的公司亦有相同的效果。而文獻探討中曾提及 保單繼續率對於技術效率存在正向關係，另外較高的續繳率有助於攤銷 初年度較高的招攬費用，因此，保單繼續率與新契約費用率呈負相關亦 與預期相符。
在考慮交乘項後，銀行通路比率變數仍為顯著負相關或是不顯著但 呈負向關係。保單繼續率亦為顯著負相關。銀行通路比率變數與資產規 模交乘項為顯著負相關，代表銀行通路比率越大且資產規模越大的公 司，其新契約費用率較低。
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
46 三、 銀行保險與保單繼續率：
銀行保險的業務招攬品質將影響後續保單的繼續率。在文獻探討中 曾提及銀行保險的理專相較於傳統業務員對於保戶後續服務意願較 低，以及銷售上著重於儲蓄或投資功能而造成銷售與顧客需求不符的商 品。因此本文假設涉入銀行保險程度較深的公司其保單繼續率較差。
在模型四及模型七中，銀行保險通路變數與保單繼續率呈現顯著負 相關。代表涉入銀行保險程度較深的公司，其保單繼續率較差，此與研 究假設相符。另外資產規模與保單繼續率呈現顯著正相關，代表資產規 模大的公司其保單繼續率越高，原因可能為保險契約為長期契約，規模 較大的公司能夠帶給消費者經營更穩定的印象，而願意持續繳費，亦可 能為資產規模大的公司有較佳的服務品質而讓消費者有持續繳費的意 願。金控公司型態公司的變數與保單繼續率亦呈現顯著正相關，可能原 因亦可能與資產規模大的公司相同，金控公司有較穩定的經營形象或較 佳的服務品質，而促使保戶願意持續繳費。
而在考慮相乘項後，銀行保險通路變數與保單繼續率仍為顯著負相 關。但銀行保險通路變數與資產規模相乘項則為顯著正相關，代表資產 規模相較於銀行通路比率對於保單繼續率的效果更為明顯。
四、 銀行保險與申訴率：
目前消費者於銀行購買保險後而衍生的爭議及申訴案件時有所 聞，原因之一在於銀行銷售保險的理財專員未能詳盡向消費者說明保險 商品內容以及契約條款規範而導致日後衍生出的爭議。因此本文原先假 設當涉入銀行保險程度越深的公司，其申訴率應比較高。然而經過迴歸 分析後各個模型皆無明顯線性關係，且模型解釋力亦低，唯一顯著的變 數為銀行保險通路比率大於50%的公司，其與申訴率為正相關，代表銀
‧ 國
立 政 治 大 學
‧
N a tio na
l C h engchi U ni ve rs it y
行保險涉入程度較高的公司可能有較高的申訴率。
五、 銀行保險與新契約保費收入：
使用銀行保險通路可以利用銀行現有的顧客群為保險公司迅速帶
使用銀行保險通路可以利用銀行現有的顧客群為保險公司迅速帶