敘述性統計分析

表4-1、4-2、5-1、5-2 為敘述性統計量表，乃透過台灣 TEJ 資料庫中所蒐集 之資料，並進行統計，包含整體變數之統計量，如平均數、中位數、最大值、最 小值、標準差，以了解資料整體分布趨勢。因為自變數公報發布後一年（Post）

與關鍵查核事項個數（KAM）、關鍵查核事項類別評價（KAM_Category）的樣本 數不同，因此拆分為以下四個表來呈現敘述性統計。

根據表 4-1，分析師預測誤差（Ferror）方面，平均值為 0.0326，標準差為 0.0571，第一四分位數為 0.0053，中位數為 0.0141，第三四分位數為 0.0350，可 以發現各公司的盈餘預測誤差相差並不大；公報發布後一年（Post）的平均值為 0.5294，標準差為 0.4993，第一四分位數為 0，中位數為 1，第三四分位數為 1。

根據表4-2，當去掉 2016 年的樣本後，分析師預測誤差（Ferror）方面，平均值 為0.0326，標準差為 0.0511，第一四分位數為 0.0055，中位數為 0.0151，第三四 分位數為0.0369；關鍵查核事項個數（KAM）的平均值為 2.1576，標準差為 0.6503，

第一四分位數為 2，中位數為 2，第三四分位數為 3；關鍵查核事項類別評價

（KAM_Category）的平均值為 0.7218，標準差為 0.3225，第一四分位數為 0.5，

中位數為1，第三四分位數為 1，可以發現關鍵查核事項類別評價平均值較高，

可能原因為「存貨評價」、「收入認列」分別為關鍵查核事項揭露之第一、第二名，

而我們將此兩項歸類為重要項目。

根據表5-1，分析師預測分歧度（Disp）平均值為 0.1105，標準差為 0.2507，

第一四分位數為0.0218，中位數為 0.0427，第三四分位數為 0.0850；公報發布後 一年（Post）的平均值為 0.5248，標準差為 0.4996，第一四分位數為 0，中位數 為1，第三四分位數為 1。根據表 5-2，當去掉 2016 年的樣本後，分析師預測分 歧度（Disp）平均值為 0.1075，標準差為 0.2425，第一四分位數為 0.0227，中位 數為 0.0427，第三四分位數為 0.0906；關鍵查核事項個數（KAM）的平均值為 2.1720，標準差為 0.6504，第一四分位數為 2，中位數為 2，第三四分位數為 3；

關鍵查核事項類別評價（KAM_Category）的平均值為 0.7178，標準差為 0.3227，

第一四分位數為0.5，中位數為 1，第三四分位數為 1。

表4-1 分析師預測誤差（Ferror）之敘述性統計—Post (N=1,632)

註一：

Ferror：第 t 年樣本公司的財務分析師發佈的最後一次每股盈餘預測的平均值與實際每股盈餘的差異取絕對 值，再除以第t-1 年之股價；Post：指標變數，若為 2017 年為 1，2016 年為 0； Earnings Change：樣本公 司第t 年與 t-1 年每股盈餘之差異取絕對值除以 t-1 年股價；Loss：樣本公司第 t-1 年每股盈餘為負值，則前 期虧損變數為1，0 則代表不為負值；Leverage：樣本公司第 t 年資產負債率；Percent New Forecasts：樣本 公司第t 年預估稅後 EPS 平均值減上月預估稅後 EPS 平均值除以上月預估稅後 EPS 取絕對值乘以 100%；

Firm Size：樣本公司第 t 年期初總資產取自然對數；BIG4：樣本公司由 Big4 來查核則為 1，0 則否；Growth：

樣本公司第t 年扣除非經常性損益的淨利潤增長率；Analyst：第 t 期對樣本公司進行盈餘預測之券商分析師 券商跟隨家數。

變數名稱 平均值 標準差 Q1 中位數 Q3

Ferror 0.0326 0.0571 0.0053 0.0141 0.0350 Post 0.5294 0.4993 0.0000 1.0000 1.0000 Earnings

Change 0.0459 0.0704 0.0087 0.0218 0.0498 Loss 0.1232 0.3287 0.0000 0.0000 0.0000 Leverage 41.6375 16.6509 28.9000 41.7600 53.5050 Percent

New Forecasts

-0.5367 6.4487 0.0000 0.0000 0.0000 Firm Size 15.9520 1.4289 14.9340 15.7518 16.7670 BIG4 0.9283 0.2581 1.0000 1.0000 1.0000 SdROE 7.0026 7.8283 2.7390 4.5577 7.9931 Growth(%) 24.5587 209.9097 -27.9950 2.0600 36.2350 Analysts 6.1281 4.7588 2.0000 5.0000 9.0000

表4-2 分析師預測誤差（Ferror）之敘述性統計—KAM、KAM_Category (N=863)

註一：

Ferror：第 t 年樣本公司的財務分析師發佈的最後一次每股盈餘預測的平均值與實際每股盈餘的差異取絕對 值，再除以第t-1 年之股價；KAM：關鍵查核事項第 t 年的個數；KAM_Category：樣本公司 KAM 重要類別 的個數除以總KAM 數量；Earnings Change：樣本公司第 t 年與 t-1 年每股盈餘之差異取絕對值除以 t-1 年 股價；Loss：樣本公司第 t-1 年每股盈餘為負值，則前期虧損變數為 1，0 則代表不為負值；Leverage：樣本 公司第t 年資產負債率；Percent New Forecasts：樣本公司第 t 年預估稅後 EPS 平均值減上月預估稅後 EPS 平均值除以上月預估稅後 EPS 取絕對值乘以 100%；Firm Size：樣本公司第 t 年期初總資產取自然對數；

BIG4：樣本公司由 Big4 來查核則為 1，0 則否；Growth：樣本公司第 t 年扣除非經常性損益的淨利潤增長 率；Analyst：第 t 期對樣本公司進行盈餘預測之券商分析師券商跟隨家數。

變數名稱 平均值 標準差 Q1 中位數 Q3

Ferror 0.0326 0.0511 0.0055 0.0151 0.0369 KAM 2.1576 0.6503 2.0000 2.000 3.0000 KAM_

Category 0.7218 0.3225 0.5000

1.000 1.0000 Earnings

Change 0.0468 0.0738 0.0085

0.0231 0.0505 Loss 0.1379 0.3450 0.0000 0.0000 0.0000 Leverage 41.7600 16.9695 28.4900 42.2800 53.7900 Percent

New Forecasts

-0.6524 6.8595 0.0000 0.0000 0.0000 Firm Size 15.9237 1.4339 14.9161 15.7164 16.7384 BIG4 0.9328 0.2505 1.0000 1.0000 1.0000 SdROE 6.9028 7.4732 2.6686 4.4993 8.0217 Growth(%) 31.6079 244.6604 -31.3300 -0.7400 37.0300 Analysts 5.8830 4.5408 2.0000 5.0000 9.0000

表5-1 分析師預測分歧度（Disp）之敘述性統計—Post (N=1,130)

註一：

Disp：詳見公式 8；Post：指標變數，若為 2017 年為 1，2016 年為 0；Earnings Change：樣本公司第 t 年與 t-1 年每股盈餘之差異取絕對值除以 t-1 年股價；Loss：樣本公司第 t-1 年每股盈餘為負值，則前期虧損變數 為1，0 則代表不為負值；Leverage：樣本公司第 t 年資產負債率；Percent New Forecasts：樣本公司第 t 年 預估稅後EPS 平均值減上月預估稅後 EPS 平均值除以上月預估稅後 EPS 取絕對值乘以 100%；Firm Size：

樣本公司第t 年期初總資產取自然對數；BIG4：樣本公司由 Big4 來查核則為 1，0 則否； Age：樣本公司 第t 年止，已公開發行的年數；Sdreturn：樣本公司前 5 年股票年報酬率的標準差。

變數名稱 平均值 標準差 Q1 中位數 Q3

Disp 0.1105 0.2507 0.0218 0.0427 0.0850 Post 0.5248 0.4996 0.0000 1.0000 1.0000 Earnings

Change 0.0391 0.0568 0.0081 0.0192 0.0425 Loss 0.0956 0.2941 0.0000 0.0000 0.0000 Leverage 41.7385 16.4642 29.5900 41.8100 53.5500 Percent

New Forecasts

-0.2824 7.6905 0.0000 0.0000 0.0000 Firm Size 16.2052 1.4536 15.0826 15.9763 17.0627 BIG4 0.9381 0.2412 1.0000 1.0000 1.0000 SdROE 1.4302 5.0942 0.0414 0.1771 0.6686 Age 14.5027 9.0505 7.0000 14.0000 18.0000 Sdreturn 39.9407 26.2782 22.2815 33.0590 49.3589

表5-2 分析師預測分歧度（Disp）之敘述性統計—KAM、KAM_Category (N=593)

註一：

Disp：詳見公式 8-1；KAM：關鍵查核事項第 t 年的個數；KAM_Category：樣本公司 KAM 重要類別的個數 除以總KAM 數量；Earnings Change：樣本公司第 t 年與 t-1 年每股盈餘之差異取絕對值除以 t-1 年股價；

Loss：樣本公司第 t-1 年每股盈餘為負值，則前期虧損變數為 1，0 則代表不為負值；Leverage：樣本公司第 t 年資產負債率；Percent New Forecasts：樣本公司第 t 年預估稅後 EPS 平均值減上月預估稅後 EPS 平均值 除以上月預估稅後EPS 取絕對值乘以 100%；Firm Size：樣本公司第 t 年期初總資產取自然對數；BIG4：樣 本公司由Big4 來查核則為 1，0 則否； Age：樣本公司第 t 年止，已公開發行的年數；Sdreturn：樣本公司 前5 年股票年報酬率的標準差。

變數名稱 平均值 標準差 Q1 中位數 Q3

Disp 0.1075 0.2425 0.0227 0.0427 0.0906 KAM 2.1720 0.6504 2.0000 2.0000 3.0000 KAM_

Category 0.7178 0.3227 0.5000 1.0000 1.0000 Earnings

Change 0.0397 0.0571 0.0082 0.0209 0.0437 Loss 0.1029 0.3040 0.0000 0.0000 0.0000 Leverage 42.4863 16.6635 30.1000 43.0700 54.3900 Percent New

Forecasts -0.3626 6.7318 0.0000 0.0000 0.0000 Firm Size 16.2063 1.4492 15.0933 15.9887 17.0425 BIG4 0.9427 0.2327 1.0000 1.0000 1.0000 SdROE 1.6579 6.1422 0.0379 0.1829 0.8014 Age 14.7909 9.1968 7.0000 15.0000 18.0000 Sdreturn 38.9127 26.2767 21.8485 31.6018 47.8527