追加測試

為了確認本研究的實證結果是否正確，本研究進行了額外的追加測試。本研 究使用Hope(2003a)的方法計算分析師預測分歧度（Disp），進行迴歸分析的結果

（見表8-1、表8-2）與先前的迴歸分析相同：分析師預測分歧度與關鍵查核事項 的揭露呈負相關，與關鍵查核事項的數量呈正相關，與關鍵查核事項分類評價呈 正相關，然而皆不顯著。

表 8-1 為迴歸模型二實證結果，由表可以得知整體實證模型的解釋力約為 33%（Adjusted R-squared=0.3204）。關鍵查核事項的揭露與分析師盈餘預測分歧 度負相關但不顯著，實證結果不支持假說H1b：關鍵查核事項的揭露會影響分析 師預測分歧度。控制變數部分，盈餘變動（Earnings Change）、前期虧損（Loss）、 負債比率（Leverage）、四大會計師事務所查核（BIG4）與盈餘波動程度（SdROE）

為顯著，顯著水準皆小於10%。

表 8-1 為迴歸模型四實證結果，由表可以得知整體實證模型的解釋力約為 24%（Adjusted R-squared=0.2433）。關鍵查核事項的數量與分析師盈餘預測分歧 度正相關但不顯著，實證結果不支持假說H2b：關鍵查核事項的揭露會影響分析 師預測分歧度。控制變數部分，盈餘變動（Earnings Change）、公司規模（Firm Size）與盈餘波動程度（SdROE）為顯著，顯著水準皆小於 5%。

表 8-2 為迴歸模型六實證結果，由表可以得知整體實證模型的解釋力約為 24%（Adjusted R-squared=0.2440）。關鍵查核事項的數量與分析師盈餘預測分歧 度正相關但不顯著，實證結果不支持假說H3b：關鍵查核事項類別中屬於重要的 項目之一會影響分析師預測分歧度。控制變數部分，盈餘變動（Earnings Change）、 公司規模（Firm Size）與盈餘波動程度（SdROE）為顯著，顯著水準皆為 1%。

表8-1 關鍵查核事項的揭露、數量會影響分析師預測分歧度分析結果 Dispi,t = α0 + α1 Posti,t + α2 Earnings Changei,t + α3 Lossi,t +α 4 Leveragei,t

+ α5 Percent New Forecastsi,t + α6 Firm Sizei,t + α7 BIG4i,t + α8 SdROEi,t + α9 Agei,t + α10 SdReturni,t + εi,t (2) Dispi,t = α0 + α1 KAMi,t + α2 Earnings Changei,t + α3 Lossi,t +α 4 Leveragei,t

+ α5 Percent New Forecastsi,t + α6 Firm Sizei,t + α7 BIG4i,t + α8 SdROEi,t + α9 Agei,t + α10 SdReturni,t + εi,t (4)

迴歸式(2) 迴歸式(4) 變數 預期方向 係數 t 值 係數 t 值 Post / KAM ？ 0.0002 0.25 0.0013 1.17 Earnings_Change + 0.1203 12.88 ^*** 0.1209 8.24 ^***

Loss + 0.0001 2.7 ^*** 0.0011 0.42 Leverage + 0.0044 2.37 ^** 0.0000 0.78 Percent_New_

Forecasts + 0.0001 1.38 -0.0002 -1.59

Firm_Size - -0.0002 -0.44 0.0017 2.24 ^**

BIG4 - -0.0035 -1.81 ^* -0.0042 -1.42 SdROE + 0.0004 5.46 ^*** 0.0004 2.72 ^***

Age - 0.0001 1.21 -0.0001 -0.6 Sdreturn - 0.0000 -1.6 0.0000 -0.44 截距項 0.0033 0.35 -0.0105 -0.97

樣本數 1,036 559

調整後R² 0.3204 0.2433

Industry FE Yes Yes

註一：*、**、***分別表示P值小於0.1、0.05、0.001。

註二： Disp：詳見公式8；Post：指標變數，若為2017年為1，2016年為0；KAM：關鍵查核事項第t年 的個數；Earnings Change：樣本公司第t年與t-1年每股盈餘之差異取絕對值除以t-1年股價；Loss：樣本 公司第t-1年每股盈餘為負值，則前期虧損變數為1，0則代表不為負值；Leverage：樣本公司第t年資產 負債率；Percent New Forecasts：樣本公司第t年預估稅後EPS平均值減上月預估稅後EPS平均值除以上 月預估稅後EPS取絕對值乘以100%；Firm Size：樣本公司第t年期初總資產取自然對數；BIG4：樣本公 司由BigN來查核則為1，0則否；Age：樣本公司第t年止，已公開發行的年數；Sdreturn：樣本公司前5 年股票年報酬率的標準差。

表8-2 關鍵查核事項類別中屬於重要的項目之一會影響分析師預測分 歧度分析結果

Dispi,t = α0 + α1 KAM_Categoryi,t + α2 Earnings Changei,t + α3 Lossi,t +α 4 Leveragei,t + α5 Percent New Forecastsi,t + α6 Firm Sizei,t

+ α7 BIG4i,t + α8 SdROEi,t + α9 Agei,t + α10 SdReturni,t + εi,t (6) 迴歸式(6)

變數 預期方向 係數 t 值

KAM_Category ？ 0.0031 1.36

Earnings_Change + 0.1231 8.43 ^***

Loss + 0.0017 0.63

Leverage + 0.0000 0.91

Percent_New_

Forecasts + -0.0002 -1.58

Firm_Size - 0.0020 2.65 ^***

BIG4 - -0.0040 -1.33

SdROE + 0.0004 2.75 ^***

Age - -0.0001 -0.57

Sdreturn - 0.0000 -0.37

截距項 -0.0157 -1.35

樣本數 559

調整後R² 0.2440

Industry FE Yes

註一：*、**、***分別表示P值小於0.1、0.05、0.001。

註二： Disp：詳見公式8；KAM_Category：樣本公司KAM重要類別的個數除以總KAM數量；Earnings Change：樣本公司第t年與t-1年每股盈餘之差異取絕對值除以t-1年股價；Loss：樣本公司第t-1年每股 盈餘為負值，則前期虧損變數為1，0則代表不為負值；Leverage：樣本公司第t年資產負債率；Percent New Forecasts：樣本公司第t年預估稅後EPS平均值減上月預估稅後EPS平均值除以上月預估稅後EPS 取絕對值乘以100%；Firm Size：樣本公司第t年期初總資產取自然對數；BIG4：樣本公司由BigN來查 核則為1，0則否；Age：樣本公司第t年止，已公開發行的年數；Sdreturn：樣本公司前5年股票年報酬 率的標準差。