文獻回顧

經濟學上討論國與國之間的生產與投資行為關係，一般均以外人直接投資

（foreign direct investment, 簡稱FDI）的議題進行討論，在這議題中可分為外來投 資（inward FDI）與對外投資（outward FDI）兩大項；前者的文獻主要在討論廠 商在海外設廠投資對於子國（host countries）當地經濟的影響，影響範圍包括對 子國當地廠商生產行為的衝擊與投資廠商所可能在當地產生的外溢效果（spillover effect）；後者的文獻主要在討論廠商進行對外投資對於母國（home countries）經 濟的影響，重點在於對外投資對母公司生產與經營或母國經濟活動的正反面效 益。本節主要目的在探討過去文獻中有關外來投資對於子國及對外投資對於母國

2.4.1 外來投資對子國經濟影響

Luiz and Kilchiro（2000）利用誤差修正模型（VECM）與Granger因果關係檢 定，探討1970年至1994年之間，東亞6國與拉丁美洲10國之貿易與外來投資的因果 關係。結果顯示，外來投資對智利之出口具單向因果關係；阿根廷出口對外來投 資具單向因果關係；而阿根廷、厄瓜多爾、秘魯、印尼與新加坡，其進口對外來 投資有單向因果關係。

Liu, Wang and Wei（2001）使用panel資料，利用Granger 因果關係檢定探討 1984年至1998年之間，19個國家對中國大陸直接投資與貿易之間的因果關係。結 果顯示，中國大陸的進口成長可吸引外來投資，二者之間有單向因果關係；外來 投資對中國大陸出口也有單向因果關係存在，二者之間有互補作用。

吳重禮等（2002）為了解外資對中國大陸市場的積極投入，對於台灣地區吸 納外資的相對效應。以1965至1999年為研究期間，設定迴歸模型進行實証分析，

研究結果顯示，勞動人力素質對於台灣地區吸納外資有顯著正面影響，而市場利 率變動幅度、三階段的政府獎勵政策效應，以及中國大陸吸引外資等因素，與台 灣地區外商投資的變動並無顯著的因果關係。

邱魏頌正等（2004）探討1965年至2000年，東亞（台灣、新加坡、韓國、馬 來西亞、泰國）與拉丁美洲國家（阿根廷、巴西、墨西哥、哥倫比亞）之外人投 資、貿易與經濟成長三者之間的因果關係，其以結構性向量自我迴歸進行檢定。

研究結果顯示，出口的增加會吸引外來投資，但進口增加，卻不是吸引外來投資 考慮的因素。對拉丁美洲而言，進、出口與經濟成長的增加會吸引外來投資，但 外來投資卻無法促進當地的進、出口與經濟成長。但在東亞地區的國家，外來投 資顯著增加當地的出口與經濟成長。

綜上所述，近期有關外來投資的實証研究文獻，多針對外來投資與當地進、

出口作因果關係分析，但出口強勁是否能吸引外資流入或外來投資能否促進被投 資國當地經濟成長，因實証研究國家紛歧，而不同國家產業發展程度不同，使得 外來投資效果亦有所不同，並沒有一致性之結論。而以往認為獎勵措施可作為吸 引外資的政策工具，研究發現並無顯著效果，而攸關生產品質、效率的人力素質

才是吸引外資的力量。

2.4.2 對外投資對母國經濟影響

本節就對外投資對於母國生產活動的影響，主要針對出口及就業等二方面之 母國效果（home country effect），進行文獻探討。

一、對外投資對母國出口影響

提出對外投資與出口之間具有替代關係，最早是由Mundell（1957）以 Heckscher-Ohlin模型為基礎所推導出來的。而Purvis（1972）擴充Heckscher-Ohlin 模型，考量各國生產技術的差異，証明國際間資本移動可能會擴大國際貿易量，

認為貿易和生產因素的移動方向可能呈互補關係。

Lipsey and Weiss（1981,1984）分別利用產業出口及個別廠商出口資料，分析 美國及其他13個出口國，其對外投資與出口之間的關係。結果發現美國大部份的 廠商，對外投資可增加其產品的出口，尤其對開發中國家更為明顯；但其他13個 國家的對外投資並不會促進其本國產品之出口。而1984年的研究指出，不論是中 間產品或最終產品，美國廠商對外投資愈多，產品出口亦愈多，投資與出口之間 是呈現互補關係。

對外投資與母國出口之間是否存在必然關係，有學者以廠商對外投資與母公 司之間係屬於水平或垂直分工之角度，來看對外投資與貿易之間是呈現替代或互 補關係。如Blonigen（2001）以汽車產品別（product-level）資料，選取零組件及 最終消費兩大類產品，以SUR（seeming-unrelated regression）迴歸分析進行研究，

結果發現廠商的對外投資與母公司之間存在水平分工，在美國生產製造的日本汽 車產品，不論是汽車零組件或最終消費財，與日本出口至美國的相同產品之間會 產生替代作用；若廠商的對外投資與母公司之間存在垂直分工，如日本公司在美 國生產製造汽車並自日本輸出相關零組件，則在美國生產的產品與日本出口（零 組件）之間會有互補效果。Markusen and Maskus（2001）的研究，亦認為對外投 資與母國出口之間並不存在必然關係，需視廠商的對外投資與母公司之間係屬於 平行分工或垂直分工而定。

另外有文獻發現對外投資與母國出口之間的關係並不顯著，如Blomstrom et al.（1988）利用美國政府對外投資普查公司資料，設定迴歸模型進行實証分析，

發現國外投資與母國出口貿易間並不具統計顯著性關係。

有學者討論影響對外投資或出口的決定性因素，如Dunning（1977）提出OLI 架構，認為除非具有所有權（ownership）、區位（location）、國際化（internalization）

等三種優勢情況下，廠商才會有強烈的對外投資動機。而Markusen（1995）發現 當廠商擁有以知識為基礎的資產如專利權、know-how、R&D等獨特性資產優勢 時，才能與被投資國當地廠商競爭，也才會選擇對外投資，這種優勢使得在不同 地區進行生產比在單一地區進行生產來得有利，故而使得廠商傾向對外投資，進 而減少母公司的出口。

另有學者如Helpman et al.（2004）認為除貿易障礙、市場經濟規模以外，廠 商的異質性亦會影響對外投資或出口的決策，例如當國際貿易成本高或相對市場 經濟規模小的情況下，對外投資會替代出口，但尚需視廠商生產力高低而異，若 不具生產力的廠商，只能留在國內市場發展；具中級生產力的廠商則會傾向出口；

只有最具生產力的廠商才有能力對外投資。另外Rob and Vettas（2003）以市場需 求的角度來看廠商如何決定出口或對外投資。理論上，對外投資面對的邊際成本 比出口來得小，但所投入的承諾比出口來得大，因此只有在面對一個需求確定的 市場，廠商才會考慮對外投資；當面對一個不確定的市場，廠商會考慮出口，因 為當市場需求降低時，不必承擔閒置產能的風險，此時出口會較具彈性。

在國內文獻部分，多利用產業關聯表、次級資料或問卷調查方式進行研究。

根據嚴宗大等（1992）的研究認為資本財及中間原料會產生輸出誘發效果。該研 究以美、日、歐各國製造業對外投資的資料來分析，廠商剛進入海外生產的初期，

因不了解當地原料、零組件供應商的品質及供貨穩定性，寧可負擔額外運輸成本 進行跨國採購，故對外投資初期往往會增加本國出口生產設備等資本財輸出至被 投資國，而產生資本財輸出誘發效果；而當廠商進入全面生產階段，又會促使本 國增加出口中間財及零組件至被投資國，因此形成原料及半成品的輸出誘發效 果，此兩種效果皆使得對外投資與本國貿易呈現互補的關係。

陳添枝（1995）以實地調查結果發現，台商在對外投資的初期，在東南亞海 外公司所需之原物料及零組件，只有37.8％是在當地採購，其餘多達62.2％是由進 口補充，而這些進口的零組件中有2/3是來自台灣，其餘的1/3由新加坡、日本及 美國等世界其他地方供應。台商在東南亞的投資，使得國內外的生產網路關係更 加密切，具有促進台灣出口貿易的效果，亦即對外投資與貿易兩者之間存在互補 的關係，當台商對當地投資愈多，台灣對當地的出口也就增加得愈快。

高長（2001）研究認為，對外投資對母國貿易經濟可能造成下列幾方面影響：

隨著對外投資增加，廠商不斷向國內採購所需原材料、半成品及機器設備，帶動 國內出口，產生資本資出口誘發效果；對外投資就地生產供應當地市場，或由投 資地直接行銷海外，取代了本國原有的出口，而產生出口替代效果；為維持外銷 競爭力將生產基地轉移至國外者，對外投資將促使出口訂單轉移；海外投資生產 的半成品或產品會回銷國內。

依據劉碧珍等（2002）的研究指出，廠商的對外投資若屬「台灣生產下游、

海外生產上游」時，對台灣的外銷接單有顯著的幫助，二者呈現互補關係；反之，

對外投資屬於「台灣生產上游、海外生產下游」時，其對於台灣的外銷接單有負 面影響，二者呈現替代關係。本研究亦發現，廠商對外投資時間愈長，當地化可 能性愈高，此對台灣接單有不利的影響，顯著地降低廠商外銷接單的成長率。

綜上所述，國外文獻研究認為市場確定性、擁有資產之獨特性、廠商能力等 會影響對外投資與出口之決策，而對外投資與出口之間究竟為替代或互補效果，

需視生產技術、競爭優勢及對外投資與母公司之間是垂直或平行分工而定。而國 內文獻研究則認為對外投資初期會產生資本財及原料半成品之輸出誘發效果，而 隨著台商對外投資時間越長，愈傾向在當地採購。

二、對外投資對母國就業影響

國外文獻中認為對外投資對國內就業有正面影響的學者，如Lipsey （1994）

國外文獻中認為對外投資對國內就業有正面影響的學者，如Lipsey （1994）