晶電與元砷、連勇聯姻之心知力均衡說

(1) 選情境卦

2006年6月，台灣LED產業規模持續擴增，若不能維持穩定毛利，台灣LED產業合 併風潮將持續發生，只是未來合併的方向是否仍維持著橫向整併，或是產生新的合併機 制，則需看未來市場需求的走向。LED磊晶廠之間的競爭，已由良率、客戶需求、產能 利用率，進一步的拓展至成本掌控、技術製程、客戶分布等全面性競爭，再加上有日本 專利與技術壓迫，所以能擁有最多客戶，以及產品線更佳完整的才會有競爭優勢。

現以易經的Yes/No 型決策類型與第四章併購之心知力均衡觀，收購公司與被收購 公司情境如圖4-1 與圖 4-2，以及心知力考量表，如表 4-6 與 4-7 之定義，替晶電與元 砷佈一情境卦。情境卦分內外二卦，內卦為晶電或元砷對合併的內心、內知、內力；而 外卦為環境(政府、客戶、其他相關公司)對晶電收購元砷的外心、外知、外力；“是＂

為陽卦，其心知力值為“1＂，“否＂為陰卦，其心知力值為“0＂，如表 5-11，依其晶

外

‹ 15 小蓄的卦意為「小處修補」，心知力剛健者，處外力不支持須柔忍之境，

此為一須小處修補以待外力之境。

元砷：

‹ 65 渙的卦意為「心力渙散」困窘者，處一無外力支援須柔忍外境，內心 內力會更渙散之情境。

‹ 34 豐的卦意為「豐實可為」心與力足之剛仁者，處外力支持之環境。此 為一豐富繁盛情境，內外資源豐，內心實在。

‹ 64 解的卦意為「伺機解困」無心無力之困坎者，處一可有外力支持環境。

此為一可運用外力伺機解困之情境。

‹ 35 家人的卦意為「家人相愛」心力足之剛仁者，處一外力不支持需柔忍 環境。此為一家人須彼此相愛情境。以內外同心為基礎，整合不同之知與 力。

因當時美國景氣趨緩，大陸的宏觀調控，台灣身陷物價上漲與卡債風暴，即使是未 來明星，LED 產業境景氣消息不佳，以晶電 85 觀卦而言，卦意為「多方觀察」，無為 者，處一無外力須柔忍之境。為一可多方觀察之情境。當時晶電才與國聯合併不久，對 外發言不會有進一步的合併動作。因為合併後除了機器設備的調整外，雙方組織和人事 的磨合，也尚需處理國聯因轉投資不順所造成的虧損問題。若再談合併，萬一市場反轉，

包袱會很大，且公司仍處於整併磨合之際，因此應處多方觀察LED 產業之情境。

以元砷65 渙卦的卦意為「心力渙散」困窘者，處一無外力支援須柔忍外境，內心 內力會更渙散之情境。而元砷與聯詮整併後，其虧損未減即知其中調整的困難度，由於 經營效率不若原先預期，因此造成內部有所紛爭，使得部份經營團隊出走，再加上大環 境影響，使得公司內心內力處於渙散情境。

(4) 轉心知力

隨著台灣LED技術的成熟與廠商量產能力提升，市場競爭激烈，LED毛利也隨之下 降。使得上中游磊晶及晶粒廠生存困難，合併之路不減，除了橫向整併模式外，不排除 有垂直整併的可能性。2006年8月12，傳出元砷欲與晶電合併消息，元砷以優厚條件合 併晶電，以元砷六十餘部、 晶電近八十部的機台規模，合併後產能將達全球第一。

傳言都否定，且各自都有募資或擴廠的規劃，但仍使市場股價大漲，再創波段新高。9 月時元砷表示訂單回籠，不排除併購同業，所以才又會有與晶電合併傳言。

2006年9月29日，傳聞已久的晶電與元砷合併案終於塵埃落定，LED磊晶大廠晶電 宣布，合併元砷與連勇，針對這些關鍵新聞，將雙方對於合併案的心知力轉換作了整理，

其表5-13 20060920晶電與元砷之心知力轉換內容、表5-14 20060925晶電與元砷之 心知力轉換內容。

• LED業者之前曾指出現階段LED還是相當競 爭，併購、聯盟將會持續上演，且專利問題是

• LED業者之前曾指出現階段LED還是相當競 爭，併購、聯盟將會持續上演，且專利問題是

• LED業者之前曾指出現階段LED還是相當競 爭，併購、聯盟將會持續上演，且專利問題是

心 • 隨著各廠商的積極投入，最快年底到明年上半

公司 2006/06/14 2006/09/20 2006/09/25 2006/09/29 晶電

經過心知力的轉變，其晶電與元砷的情境卦有了變化，如表5-15 晶電與元砷情境 卦轉變表：

1. 晶電85觀並無轉變：85觀的卦意為「多方觀察」，無為者，處一無外力須柔忍 之境。為一可多方觀察之情境。對於與元砷合併的傳聞，晶電澄清，並沒有這 樣的規劃，而且傳出的是元砷併晶電「小吃大」，可以說完全沒機會。晶電和 國聯在2005年10月通過合併案後，由於整併效益頗順利，產能持續擴充，目 前產能利用率已超過8成，對外變化多處於觀察。

2. 元砷由65渙卦轉變為55巽卦：巽的卦意為「謙柔順服」，柔忍者，處一宜柔忍 環境。此為一宜謙柔忍耐情境。外卦環境仍然沒變，而內卦在聯電集團主導下，

外傳元砷可望與晶電合併，由元砷為存續公司，雖然對外否認，但非空穴來風 內心轉變應有合併意願，在內知方面，外傳元砷將以優厚條件合併晶電，以元 砷六十餘部、 晶電近八十部的機台規模，合併後產能將達全球第一，所以轉 陰為陽，因轉變為巽卦。

3. 元砷由55巽卦轉變到15小畜卦：小畜的卦意為「小處修補」，心知力剛健者，

處外力不支持須柔忍之境，此為一須小處修補以待外力之境。當時法人預估九 月營收可增溫，且股價在高檔強勢整理，所以外卦環境仍然沒變，元砷光電與 晶電合併傳言又起，再加上元砷營收看好，因此內心上，未來元砷不排除併購 同業，所以合併意願可更加確立，內力上元砷持續擴大產能規模是不變的計 畫，因此轉陰為陽。

4. 晶電由85觀卦轉變到15小畜卦：一直處於多方觀察情境的晶電，在同年9月29 日終於塵埃落定，由晶電宣布，合併元砷與連勇成立新晶電，而促成這次聯姻，

主角是代表聯電的洪嘉聰，他以「做全球第一」打動晶電董事長陳致遠後，並 請晶電總經理李秉傑擔任說客，說服晶電副董事長葉寅夫；而與聯電一向友好 的光寶，也在洪嘉聰出馬下成事。此合併案最大的誘因，在於LED被視為未來 最有機會的綠能明星產業，新晶電在合併後則成為產能世界第一的美夢。另外 合併後新晶電 不僅產品線更加完整，而且客戶群也將大為擴充。而且以三方

目前專利數量合計達八百篇，專利佈局更為堅強，在產能大增的情況之下，將 更有力量與國際大廠競爭。持股方面，萬海集團持股比重最高，約佔八％，聯 電、億光持股比率約六％至七％。財力無虞。其內心、內知、內力無虞是達到 均衡的情境。晶電轉內心知力最大的誘因：

(1)外知：LED被視為未來最有機會的綠能明星產業，以及合併產能大增，

將更有力量與國際大廠競爭。

(2)內心：企業決策者贊同合併加上新晶電在合併後，則成為產能世界第一 的美夢。

(3)內知：合併後新晶電產品線更加完整，客戶群將大為擴充，加上三方目 前專利數量合計達八百篇，專利佈局更為堅強。

(4)內力：持股方面，萬海集團持股比重最高，約佔八％，聯電、億光持股 比率約六％至七％。財力無虞。

第六章 結論與未來研究方向

本章僅就研究所得之結果提出結論與未來研究方向，首先說明從“心知力均衡觀＂

看公司併購之結論；第二節敘述本研究之限制；第三節就未來研究方向提出建議。